上海證券報(bào) 上海金鵬 常小軍
3月17日倫敦金屬交易所(LME)三月銅跳空大漲200美元、昨日國(guó)內(nèi)期銅市場(chǎng)全面封于漲停,這是2006年銅市頭一遭。關(guān)鍵的買盤仍然來(lái)自國(guó)際基金,基金牢牢地把握著銅市的上漲節(jié)奏。而小型基金的重返市場(chǎng)使得銅市場(chǎng)的人氣大為增加,滬銅市場(chǎng)受此激勵(lì)遠(yuǎn)期合約也增倉(cāng)5千余手,銅價(jià)上漲空間再次被打開(kāi)。
即使價(jià)格高企,基金也從未離開(kāi)過(guò)金屬市場(chǎng),并且仍在持續(xù)不斷地加大在商品市場(chǎng)的資金投入力度;調(diào)查顯示,基金目前在銅市場(chǎng)的資金投入力度是其在三年前銅牛市啟動(dòng)時(shí)期的2.5倍。前段時(shí)間,CFTC顯示出基金在美國(guó)銅市場(chǎng)的持倉(cāng)一度為凈空兩千余手,長(zhǎng)期的凈多持倉(cāng)忽然翻轉(zhuǎn)為凈空持倉(cāng),在基金主導(dǎo)的金屬市場(chǎng),如此的變化不由得讓市場(chǎng)對(duì)此想入非非。但是很明顯,CFTC公布的基金凈持倉(cāng)僅僅只能反映出紐約商品交易所(COMEX)市場(chǎng)的動(dòng)向,也就是說(shuō)其更多反映的是美國(guó)本地市場(chǎng)情況,日前CFTC持倉(cāng)報(bào)告就顯示,COMEX銅市基金持倉(cāng)已經(jīng)轉(zhuǎn)化為凈多持倉(cāng)711手。以COMEX市場(chǎng)的規(guī)模來(lái)講,其大致相當(dāng)于上海銅市場(chǎng),自從“中國(guó)因素”成為銅市場(chǎng)的炒作重點(diǎn)的時(shí)候,上海市場(chǎng)的影響力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于COMEX市場(chǎng)對(duì)國(guó)際銅市場(chǎng)的影響。
細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn),占全球銅市場(chǎng)近80%市場(chǎng)份額的LME市場(chǎng)銅持倉(cāng)卻在持續(xù)增加,截至上周五為止,LME總持倉(cāng)已經(jīng)高達(dá)240658張,從二月初銅市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整以來(lái),其總持倉(cāng)已經(jīng)累計(jì)增加2萬(wàn)張左右。在LME市場(chǎng),龐大的指數(shù)基金、養(yǎng)老基金等等牢牢地占據(jù)著市場(chǎng)的主流,這也成為了市場(chǎng)牢不可破的支撐。
可以看到小型的基金比如CTA基金才是銅市場(chǎng)前期技術(shù)調(diào)整的始作俑者。而現(xiàn)在,他們又殺回來(lái)了。
銅市場(chǎng)的基本面仍然不錯(cuò)。首先還是看看庫(kù)存:目前LME的注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)里面,歐洲地區(qū)的期銅庫(kù)存僅為25噸,這可以反映出歐洲地區(qū)的消費(fèi)正在好轉(zhuǎn);庫(kù)存的短缺導(dǎo)致歐洲現(xiàn)貨銅升水繼續(xù)大幅走高,銅生產(chǎn)商手頭的銅庫(kù)存也不多,正忙于尋找銅精礦,以便履行銷售合同;LME現(xiàn)貨升水方面也有所回升,三月/現(xiàn)貨升水為85美元,比上個(gè)交易日增加9美元。LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)在美國(guó)地區(qū)庫(kù)存為0。
從宏觀方面來(lái)考察,美元的疲軟是市場(chǎng)近期關(guān)注的焦點(diǎn),也直接對(duì)銅市場(chǎng)形成支撐。上周四美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示2月份新屋開(kāi)工數(shù)下降、申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加等疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使美元延續(xù)疲軟走勢(shì),截至目前,美元指數(shù)已經(jīng)下跌了約2.2%,美元兌歐元下跌了2.4%。而來(lái)自我國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也仍在刺激著基金的做多熱情。
從銅市場(chǎng)本身的供需關(guān)系來(lái)看,雖然國(guó)際銅研究小組預(yù)計(jì)2006年銅市場(chǎng)將出現(xiàn)過(guò)剩,但是生產(chǎn)商對(duì)此持有不同的看法,國(guó)際著名的銅生產(chǎn)商PhelpsDodge的主席表示,由于需求強(qiáng)勁,銅價(jià)料將處于紀(jì)錄高位,尤其是中國(guó)和印度的需求保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
本年度銅市場(chǎng)處于比較敏感的年份,所以市場(chǎng)保持著較為謹(jǐn)慎的交易態(tài)度,從上面對(duì)銅市場(chǎng)的關(guān)鍵因素如基金以及基本面的分析中,我們可以得知,銅市場(chǎng)目前的上漲環(huán)境仍是較為良好的,而且基金的買入興趣又被點(diǎn)燃。顯然,銅市場(chǎng)的上漲空間已經(jīng)被基金再次打開(kāi)。
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