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上海期銅周一緊隨國際銅市上漲，收盤時多數合約漲停。受上周五國際銅市大幅上漲再創歷史新高的行情影響，今日滬銅以4%漲停的幅度高開，之后也一直停留在接近漲停的水準波動。收盤時除現貨月合約外其他合約漲停。三個月合約（0606合約）報48300元，較上周五收盤上漲1560元。
上周LME等國際金屬市場期銅延續了上一周的回升行情，基本上呈現了逐級上漲的走勢
，盡管銅價在原有震蕩區間多次反復，但隨著周五200美元的大陽線，宣布銅市又到了原先的上漲軌道。周五LME市場基本金屬全線收漲，其中受基金買盤推動，期銅和期鋅均創下新的紀錄高位。三個月期銅收報每噸5130美元，較周四晚場綜合交易收盤價上漲200美元。銅價后來在LME Select電子交易系統中又進一步升至5160美元。紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周五也強勁上漲逾4%，機構基金的買盤是推升銅價至紀錄高位的直接動力。
市場普遍認為，價格在上行，強勁收盤位將刺激更多基金買入。但有交易員指出消費買盤并不很活躍，生產商在分批逢高賣出，但多數買盤都來自基金。基金再度青睞起商品，有許多商品基金將資金投入市場，而這種情況看來還會持續一段時間。另有交易商認為，市場將試圖在當前水準鎖定獲利，但如果該價位能夠守住，則更長期的走勢將為正面。
巴克萊資本國際在近日的日報中指出，鋁、鋅和鎳今年預計都存在供應缺口，而銅、鉛和錫預計會有所過剩。礦產和金屬行業可能需要花費數年的時間才能解決供應短缺的問題。 銅產業已經發生明顯的轉變，2005年在市場上已能夠更容易買到銅精礦。但他們認為仍很難發現其他令人信服的理由對基本金屬看空。首先是宏觀基金的頭寸屬于中 性。其次由于宏觀經濟走強，原則上利率將被提高。這難以對金屬形成利空影響。再次是銅市場的供應緊張局勢也沒有出現放緩信號。LME位于亞洲的銅庫存可能繼續上升，但將導致中國的供應枯竭，而美國和歐洲市場的銅也供應短缺。
我們認為前兩周市場的反復和猶豫，一部分原因在于對目前利率上升所產生的作用不確定。主要經濟區域緊縮貨幣政策的環境下氣氛緊張，導致上一周基本金屬和黃金都出現了近5％的下跌。從基本面的幾個要素來看，目前美國、歐洲、日本的經濟均呈現強勁勢頭，而利率提高對金屬市場仍具有建設性；供求關系上，除了中國的供應緊張之外，全球銅精礦供應緊張正漸漸被人們認識到。去年嚴重的生產損壞事件導致其供應迅速下滑。今年1月智利銅產量僅41.3萬噸，同比下降3.9％，再次顯現持續性的原材料供應緊張狀況；市場結構方面，由于遠期貼水的價差結構維持，投資者不可能大量轉為空頭，因為那樣的話將隨時面臨擠倉風險。
就短期趨勢而言，利率上調預期的削弱為本周來銅價的回升上漲提供的動力，這也是黃金得到支撐回升的主要原因。基金對金價以及鋅等其他基礎金屬的興趣，對于銅價仍有很好的參考意義。各地的銅庫存以及現貨升水趨勢也同樣可以折射出銅價強弱的傾向。
就技術角度而言，LME等國際銅市周五的長陽形成了形態的突破，十分具有建設性，標致著銅價已回歸先前的上漲通道。
現貨參考價：48900-49100元/噸，較上周五上漲1300元。
LME/SHFE期銅比價48300/5155＝1：9.3695（數據采集為滬銅收盤時LME三月期銅的場外價最新成交價格，而滬銅選取的是第三個月合約收盤價）。
上海中期期貨經紀有限公司
蔡 洛 益
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