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本周三倫銅市場沖高回落，收盤與前日持平。受印尼銅礦示威活動推動，早盤銅價曾上攻4980美元，但尾盤受多頭平倉盤打壓而回落。LME三月期銅收報4920美元。倫銅庫存增750噸，至134725噸；現貨升水略滑至75.5美元。
滬銅市場本周四維持窄幅整理，終盤微幅收陰。主動拋盤令早盤銅價小幅低開后繼續下滑，但下午盤新多買盤積極令銅價于盤中低位回升。主力合約滬銅605報收于46280元，
跌100元。由于滬銅603步入交割，滬銅總持倉減422手，至9.89萬手。但滬銅605與606合約累計增倉近5千手；滬銅總成交有的增加，為3.86萬手。
今日上海現銅價格滑落至47000元附近，長江現貨平水銅升水180元。
昨晚倫銅上攻5000美元關口再次無功而返，一定程度上顯示市場追買意愿仍不夠積極。結合近一個多月來市場于4700美元與5000美元主要波動區間振蕩的行情中持倉的增減來看，大體可看出基金“低買高賣”的操作思路，也反應了市場此間寬幅振蕩的運行特征。
目前周邊市場走勢極具波動性，美元短線走弱但中線顯強。在此背景下的原油與黃金則處于調整后的反彈過程中，關鍵技術阻力位正面臨考驗。如此市況無疑難以支撐期銅市場人氣，尤其是在倫銅庫存持續增加的市場之下。
基本面方面，倫銅自本周三到期日之后，今日下降了1475噸，至133250噸，預期應與交割環節有關。隨著中國國儲交銅題材告一段落，預期接下來倫銅庫存的走向有望成為引導市場人氣的關鍵因素，這在一定程度上可反映消費會否拉動現貨的走強，以及基金下一步是否存在逼空的可能性。但就近日公布的中國2月份銅進口數據來看，來自于中國的消費似乎依舊疲弱，并有可能會對倫銅產生負面影響。
據筆者測算，相比今年1月份，2月份未鍛銅進口下降、出口上升，凈進口量再度下滑，僅為4.3萬噸(1月份為7.3萬噸)，比去年12月份的最低水平3.87萬噸略高。這說明中國精銅產量的快速提升令銅進口需求快速下滑，而上海現銅持續疲弱的市況也意味著需求尚未出現啟動的跡象。
操作建議
多單暫宜觀望；短線可重點把握空單操作機會；買滬銅拋倫銅的反向套利頭寸近期可逢低介入。
首創期貨研發部：宋立波
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