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上海證券報 中鋼期貨 孟挺鈞
近日國內(nèi)外銅價再度顯示上攻勢頭，市場上多空雙方分歧進一步加大，有跡象顯示：銅市場價格波動將愈加劇烈。
倫敦金屬交易所(LME)銅價通過上周的能量積累，價格于本周一上漲85美元收報490
5美元。截至3月13日，倫敦金屬交易所基金屬庫存數(shù)據(jù)顯示，金屬銅庫存減少375噸，總存量132575噸。同日LME注銷倉單總量為16800噸，增加6625噸。庫存量的減少及注銷倉單的增加使得市場對于金屬銅供應緊張的憂慮再度燃起，成為推動銅價走高的關鍵因素之一。
基金對于銅價走勢也起到?jīng)Q定性的作用，截至2006年3月11日CFTC持倉報告公布的COMEX基金持倉數(shù)據(jù)顯示，基金凈多持倉續(xù)減192手至18392手，基金凈空持倉減2044手至21099手。從市場整體持倉情況來看，高位銅價導致多、空雙方分歧加劇，也是銅價劇烈波動的主要因素。一方面美元升息的預期使得基金的信心有所動搖；另一方面進入消費旺季，涌現(xiàn)的消費買盤又使得銅市獲得支撐。隨著3月份第三個星期三(集中交割日)的到來，市場選擇將逐步明朗。國內(nèi)由于金屬銅供應緊張，現(xiàn)貨價格的堅挺使得滬銅春節(jié)后一直強于外盤；但近期受國內(nèi)精銅產(chǎn)量增加及財政部調高銅材出口關稅等影響，買方動能似乎正在逐漸減弱。
3月28日，倫銅將面臨美聯(lián)儲第15次升息的考驗。2006年初全球貨幣政策最為突出的一點，就是各國不約而同的傾向于以緊縮性貨幣政策為主。通貨膨脹風險成為各國普遍關注的問題，歐洲央行3月2日宣布加息25個基點，這是過去5年來歐洲央行第二次加息。日本由于以前央行的零利率政策，借入日元不用付利息，因此為國際炒家提供了廉價的資金。國際炒家借助日元買入金屬和石油等大宗商品，這也是過去一段時間以來大宗商品(包括金屬和石油)大幅上漲的原因之一。但從近期日本財經(jīng)官員的講話來看，似乎一直在為上調利率作鋪墊。美聯(lián)儲進入加息周期以來，截至2006年1月31日，已經(jīng)加息14次，基準利率上調到4.5%，達到5年來的最高水平。美國連續(xù)14次加息之后的影響將會在今年厚積薄發(fā)。
國內(nèi)政策也對銅價上漲形成制約，銅產(chǎn)業(yè)近期又一次成為宏觀調控的重點對象。經(jīng)國務院批準，國務院關稅稅則委員會決定調整銅出口稅率。該政策的實施，從長遠看對國內(nèi)銅需求量下降具有積極作用。
從技術走勢看，銅價仍處于震蕩格局。在LME期銅2月月K線收為十字星以來，表明持續(xù)8個月的多頭力量已到最后的宣泄階段，價格走勢隨時都有可能出現(xiàn)轉折。從成交情況看，持倉的快速增加說明多空分歧的加劇。綜合銅市各方面的情況看，期銅價格的繼續(xù)上漲越來越難以得到基本面和技術面的支持，但在消費旺季期銅價格仍將保持強勢，在這樣兩種力量的爭奪下，價格的大幅波動在所難免。因此目前期銅市場整體上將會呈現(xiàn)沖高回落并伴隨著寬幅震蕩的走勢。
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