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周四，LME基金屬價格在金屬銅帶領下反彈，三個月銅價盤中最高沖至4828美元，最終收在4800美元。對于周四銅價的上漲行情，筆者認為是銅價對中國財政部宣布的精銅出口增稅政策的正面反應。那么我們該如何理解該政策對銅價的正面效果呢？出口增加稅收即提高出口成本，那么銅出口量就會有很的抑制。過去幾個月，由于存在種種背后因素的原因，中國銅出口量保持較高水平，以致于中國精銅凈進口量出現(xiàn)下降，顯然這與中國的實際國情不符，因為中國是一個精銅凈缺口國家，而且進口依賴性非常高。中國財政部出臺政策的目的就
是為了控制這種不正常進出口現(xiàn)象，當然我們可以猜測前期出口增加與LME交割需要有關。如果說出口成本增加，那么意味著LME位于亞洲交割倉庫的庫存增加潛力將會大大制約，因為前期LME庫存大量增加主要來自中國銅的實際交割。因此，筆者認為LME市場是從這個角度去理解政策的正面性。但是，反過來我們又可以想，市場之所以對LME銅庫存增加不擔心也正是因為這些庫存來自中國，他們認為庫存怎么從中國出去就該怎么樣回來。事實的核心集中在于中國國內的銅庫存存量到底有多少的問題，應該說中國商業(yè)銅庫存量是非常少的，但是國儲能曾經聲稱的大量庫存會否出來調節(jié)市場的供給不足則是一個不確定的因素，出去的庫存是否還會回來則對銅價將會有深刻影響，如果中國出去的銅庫存不需要再回來那么銅價將難以維持上漲勢頭。操作建議，可適量持有空頭頭寸，止損暫控制在5100美元。
若以9.40～9.60比值計算，當日6月銅價運行區(qū)間可能落于45120～46080
若以國內5月銅做9.50～9.70比值計算，當日5月銅運行區(qū)間可能落于45600～46560
若以國內4月銅做9.60～9.80比值計算，當日4月銅價運行區(qū)間可能落于46080～47040
周四3月銅價與LME三月銅價比值為9.97
國內操作建議，可適量持有空頭頭寸
楊文虎
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