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倫銅市場本周三繼續(xù)下滑，LME三月期銅收盤4727美元，盤中低位曾探及4670美元。黃金與原油市場的下跌繼續(xù)拖累基金屬市場。倫銅庫存增1675噸，至125725噸；現(xiàn)貨升水回落小幅回升至82.5美元。
滬銅市場本周四小幅低開后，在新多買盤推動下走高，終盤收陽。滬銅主力合約605收盤報45980元，漲200元。滬銅總持倉增4558手，至9.46萬手水平，成交放大。
今日上海華通現(xiàn)銅價格收盤報47300元，較滬銅603合約升水?dāng)U至180元�，F(xiàn)貨市場表現(xiàn)略微轉(zhuǎn)強，并拉動滬銅逆價差上升。滬銅呈現(xiàn)近強遠弱特征。
連續(xù)幾日來期銅市場持續(xù)出現(xiàn)滬強倫弱的格局，可見中國精銅進口連續(xù)大幅回落對國內(nèi)市場的影響正在趨于顯現(xiàn)，這也恰是反套盤盈利的好機會。但就銅單邊市場行情而言，是否滬銅的連續(xù)轉(zhuǎn)強就意味著此輪中短線調(diào)整行情的結(jié)束？對此筆者持謹慎的態(tài)度，并認為短期的振蕩仍有可能繼續(xù)。
首先，導(dǎo)致此輪銅市場寬幅振蕩的宏觀因素影響尚存不確定性。一方面是近期美元的持續(xù)強勢表現(xiàn)尚在繼續(xù)，黃金與原油的調(diào)整行情仍未完結(jié)，故基金屬市場單方面走強存有難度；另一方面就是全球主要經(jīng)濟體加息周期的來臨對短期金融市場的影響值得關(guān)注。隨著美國2004年6月以來的持續(xù)加息，歐央行亦步入加息的軌道，而近日日央行也將結(jié)束過去5年來的超寬松貨幣政策。如此緊縮政策的實施，雖然意味經(jīng)濟穩(wěn)健增長，但從投資者人氣的抑制（尤其在股市）以及可能對金融市場的振動亦需警惕。
其次，銅自身基本面短線壓力仍未解除，最新公布倫銅庫存已增至將至13萬噸，現(xiàn)貨升水未見明顯回升，這均難以提升市場人氣，也難以吸引基金重新買入的興趣。這從近日倫銅與美銅持倉的變化亦可看出。
滬銅方面，今日國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定自2006年4月10日起，將精煉銅及銅合金的出口暫定稅率由5％調(diào)至10％，銅材的出口暫定稅率由0％調(diào)至10％。這一關(guān)稅政策的調(diào)整似乎對于出口量僅十幾萬噸的精銅市場直接影響不大，但由于我們銅材的出口量已達到了46萬噸，且有近40%為一般貿(mào)易出口，故對銅市場的間接影響亦不能小視。
今日滬銅持倉數(shù)據(jù)顯示多頭主力多為換手操作，散戶跟買者居多，且隨著內(nèi)外盤比價的快速回升，反套持倉有明顯獲利操作；相比之下空頭陣營持倉相對穩(wěn)定。故市場目前多空的較量一時尚難分勝負，盤面仍存振蕩的可能性。
技術(shù)上，LME三月期銅短線上方阻力將在4860美元一線，下方關(guān)鍵技術(shù)位看4500美元一線。
操作建議
多單暫宜觀望，短線可把握空單操作機會；買滬銅拋倫銅的反向套利頭寸暫可獲利，但近期仍可逢低介入。
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