[機構看盤]上海中期：受現貨緊張支持，滬銅低開后轉升

　　上海期銅周四低開之后止跌回升。受周三LME等國際銅市連續第三日收低的行情影響，今日滬銅順勢路略有低開，但早盤稍有反復之后很快企穩并開始漸漸回升。收盤時各期合約大多有兩百元左右的漲幅。成交最為活躍的三個月合約（0605合約）報45980元，較周三收盤上漲200元。

　　LME金屬市場周三基礎金屬收盤大多下跌，據析在基金賣盤涌現和貴金屬市場疲軟的情

況下，基礎金屬大多下跌。三個月期銅周三盤前交易時段受貿易行買盤提振而上揚，隨后因市場緊張情緒而下跌。基金空頭引發位于4750美元（50天均線）的止損賣盤導致期價下破7日低點。期銅周三下跌1.8%至4670美元的一周低點。之后因出現部分空頭回補而致使銅價反彈至4700美元上方。

　　COMEX期銅周三收盤下跌，據析是因為賣盤持續涌現且

　　滬銅交易商認為，本周以來國際銅市連續回調，但相比之下滬銅的跌幅相對有限，這使得內外價差也稍有恢復。受周三國際銅市回調行情影響今日滬銅略有低開，但早盤滬銅很快止跌并開始漸漸回升上揚。

　　巴克萊資本的分析師稱，由于中國和其它市場需求強勁，中期和長期趨勢基本沒什么變化。銅庫存和鋁庫存自2006年初開始大幅增長，但銅庫存仍處于歷史低位。

　　也有西方分析師認為，LME銅庫存增長可能打壓期銅。LME銅庫存8日增加1675噸至125725噸。但LME銅庫存增加并未像往常一樣對市場起到很大影響。分析師預計如果LME銅庫存持續增長，那么期銅很難維持漲勢。但美元

　　我們認為，國際銅市目前因為一些基金和機構投資者的清算而回落，滬銅本周來也隨之出現了調整。貴金屬、能源等商品期貨的疲軟，也對銅等金屬形成壓力。但由于國內市場現貨供應的緊張，滬銅交易商對在回調行情中跟進殺跌顯得十分謹慎。就趨勢而言，較多國內交易人士對近期銅價的回落視為良性調整性質。

　　 為進一步控制高耗能、高污染、資源性產品的出口，經國務院批準，國務院關稅稅則委員會決定自2006年4月10日起，將精煉銅及銅合金的出口暫定稅率由5％調至10％，銅材的出口暫定稅率由0％調至10％。這則消息雖是今天出臺，但顯然沒有滬銅今天的盤面構成壓力。

　　從技術角度上看，LME期銅目前仍處于二月初以來的調整形態當中，目前交投重心偏低，使得銅價可能繼續測試下方支撐。但鑒于連續三日的回落，銅價短線走向的不確定性增加。

　　今日現貨參考價：47250-47400元/噸，較周三下跌510元。

　　LME/SHFE期銅比價45980/4752＝1：9.6759（數據采集為滬銅收盤時LME三月期銅的場外價最新成交價格，而滬銅選取的是第三個月合約收盤價）。

　　 上海中期期貨經紀有限公司

　　蔡 洛 益