[機(jī)構(gòu)看盤]北方期貨：滬銅跟隨LME銅價(jià)跌落，有抗跌特征

　　LME銅價(jià)跌落引發(fā)滬銅大幅低開，不過(guò)相對(duì)于LME下跌幅度來(lái)看，國(guó)內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)則相對(duì)偏強(qiáng)，結(jié)果則是國(guó)內(nèi)外銅價(jià)比值出現(xiàn)了攀升。支持銅價(jià)比值維持高位的基礎(chǔ)一般是國(guó)內(nèi)供給偏緊，而長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨報(bào)價(jià)并沒(méi)有大幅升水出現(xiàn)則說(shuō)明國(guó)內(nèi)供需并不是特別的緊張。不過(guò)國(guó)內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)仍然處在滯漲抗跌格局內(nèi)，因此國(guó)內(nèi)銅價(jià)單邊走強(qiáng)或者走弱跡象也不明顯。當(dāng)前市場(chǎng)的矛盾仍然是季節(jié)性看漲之于基金多頭頭寸平倉(cāng)獲利之間的矛盾，在沒(méi)有新增拋盤進(jìn)場(chǎng)之前銅價(jià)仍將維持震蕩格局，而走高則也需要新的資金進(jìn)場(chǎng)才行。在經(jīng)歷數(shù)周震蕩之后，而基

金凈多持倉(cāng)持續(xù)下降并變?yōu)?年來(lái)凈空格局，預(yù)計(jì)基金再度回場(chǎng)做多的可能性不大。LME操作建議，可持有空頭部位，止損于5100美元。

　　 套利機(jī)會(huì)分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 3月 4月 5月 6月

　　SH ￥ 47010 46570 46040 45650

　　LME$ 4920 4880 4848 4817

　　比值 9.555 9.543 9.497 9.477

　　前值 9.463 9.468 9.432 9.409

　　以

　　遠(yuǎn)期比值大于9.55初步具備正向套利價(jià)值

　　遠(yuǎn)期比值小于9.15初步具備反向套利價(jià)值

　　變動(dòng)特點(diǎn)：滬銅抗跌，銅價(jià)比值上升

　　操作意見：可持少量正套頭寸

　　2、跨月價(jià)差結(jié)構(gòu)

　　2006-3-7

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　價(jià)格 47010 46570 46040 45650

　　1月價(jià)差 440 530 390 　

　　2月價(jià)差 970 920 　 　

　　3月價(jià)差 1360 　 　 　

　　2006-3-6

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　價(jià)格 47550 47150 46710 46240

　　1月價(jià)差 400 440 470 　

　　2月價(jià)差 840 910 　 　

　　3月價(jià)差 1310 　

　　投機(jī)操作建議，可少量持有空頭部位。

　　楊文虎