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倫銅昨晚繼續(xù)小幅反彈，終盤報收4950美元/噸，上漲60美元。墨西哥銅礦罷工的持續(xù)是近期倫銅反彈的主要原因。而國內(nèi)滬銅亦跟隨倫銅步伐上漲，截至周五，5月滬銅合約以46700元/噸報收，上漲1010元。
但我們認(rèn)為，至少有以下幾個方面的原因?qū)⑹沟脟鴥?nèi)外銅市繼續(xù)向下回調(diào)。首先是美元的升值預(yù)期加強，在2月16日，美聯(lián)儲新任主席伯南克在國會發(fā)表的證辭表示，美國有必要進一步提高利率，美國經(jīng)濟仍處于擴張通道之中，導(dǎo)致市場普遍認(rèn)為，美國3月升息概率為100%，5月升息概率為92%，因此，我們認(rèn)為美元至少還有兩次的升息要求，而且升息的速度還可能會加快。由于倫銅是以美元計價的，所以，美元的短期的上漲將對銅價形成壓制作用。
其次是國際基金在期銅品種上出現(xiàn)的戰(zhàn)略調(diào)整，據(jù)最新公布的基金持倉報告顯示，基金目前持倉為凈空2430手，這是最近幾年來，基金首次在期銅上持有凈空單，其對市場的意義是不言而喻的，至少表明近期基金再次大幅拉升銅價的意愿不是十分強烈，也從一個側(cè)面說明近期銅價如果出現(xiàn)回調(diào)也是符合基金的利益的。
再者，倫銅庫存目前已經(jīng)爬升至10萬噸以上的水平，這將使得市場開始認(rèn)為供需矛盾得到緩解。加上國內(nèi)春季消費需求一直沒有太大的啟動，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌等種種因素反應(yīng)來看，我們有理由相信銅價在短期內(nèi)下跌的概率將遠遠大于上漲的概率。
而從技術(shù)面上分析，我們認(rèn)為倫銅將在4960～5000美元一線承壓，滬銅5月合約將在47000元附近承壓，因此，操作上建議投資者可待滬銅反彈至47000元一線時少量拋空。
美期研發(fā) 張雋
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