[機構看盤]北方期貨：滬銅反彈收高，上行空間不樂觀

http://whmsebhyy.com 2006年03月02日 16:07 文華財經

　　墨西哥集團下屬銅礦工人罷工激勵LME銅價于昨日大幅上漲至4900美圓附近，受此影響滬銅當天大幅高開，但盤中表現差強人意。從全日交易情況來看，銅價在尾盤揚升，但在銅價比值來看并沒有格外強勁的表現，因此銅價表現僅以中性來形容。從持倉來分析，今天國內市場參與做多的資金明顯增加，與前期相比主力做多席位顯著增加，而主要持倉席位當日則減持了部分頭寸。最新消息表明，墨西哥礦工罷工可能不具備持久性，并有跡象罷工工人的多數將會在周四返回崗位，因此對銅價的支持難以持久。最近銅價震蕩跌落的原因還在于多

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頭資金的離場，從多頭基金退場的節奏來看，判斷多頭基金繼續回場做多可能性不大。我們知道二季度銅市場一般是消費高峰階段，這對銅價依然有利，但亞洲地區的庫存與需求顯然形成鮮明的矛盾，多空影響甚是難料。LME操作建議，可持有空頭部位，止損于5100美元。

　　套利機會分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 3月 4月 5月 6月

　　SH ￥ 46940 46590 45900 45450

　　LME$ 4967.5 4926 4896.5 4856

　　比值 9.449 9.458 9.374 9.360

　　前值 9.480 9.447 9.357 9.310

　　以

人民幣匯率8.08計算，中值參考9.35

　　遠期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅震蕩收高，銅價比值小幅回升

　　操作意見：可持少量正套頭寸

　　2、跨月價差結構

　　2006-3-2

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　價格 46940 46590 45900 45450

　　1月價差 350 690 450 　

　　2月價差 1040 1140 　　

　　3月價差 1490 　　　

　　2006-3-1

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　價格 46100 45550 44830 44270

　　1月價差 550 720 560 　

　　2月價差 1270 1280 　　

　　3月價差 1830

　　投機操作建議，5月銅46000元以上建立空頭部位。

　　（楊文虎）

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