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滬銅周三跟隨隔夜外盤大幅高開，給予市場再次反彈沽空的良機，未來價格走勢仍以下行可能性為主。主力0605合約早盤以45300跳空報開，盤中價格震蕩下行，當天回補跳空缺口，尾盤價格報收在44830，全天成交43152手，增倉1502手。
技術面上，周二LME銅價強勁反彈，收復周一大部分跌幅，但逐波下行的走勢仍暗示價格將會震蕩向下。分時技術圖表上，價格呈現出加速特征，這是主推動浪的走勢特征，價格的下跌慣性將會使得短線價格繼續寬幅震蕩下行走勢過程。日線技術圖表上，價格走勢目前仍舊是以短期調整形態在體現，從道氏理論的角度，對價格可能形成的中期調整正在給予預期，從價格走勢的形態以及第一波下跌的幅度上看，本輪的調整性質很可能屬于中期性的，我們認為，5 095—4662是A1浪或A1浪中的第一子浪，4662—4975展開的反彈就是A2浪或A1浪中的第二子浪，目前正在運行的應是A3浪或A1浪中的第三子浪，我們將繼續關注近期價格走勢，以確認本輪調整浪的級別。從交易的角度，短線仍可逢高做空，急跌后不要追空。
基本面方面，市場內交易雙方心態矛盾，空頭震蕩拉鋸中確立信心。從近日的交易過程中可以看出，雖然市場整體并未走勢強勢格局下的交易思維，但是目前多方面跡象顯示空頭信心正在恢復，而多頭的信心和能量正在削弱，市場開始步入彷徨時期。首先，基金的交易行為開始傾向空頭，從最新的CFTC持倉報告和近日的價格走勢來看，基金目前位置的拋空意愿明顯，使得價格上漲失去重要推動力量，而新的買盤則可能是長期在牛市中拋空失敗的投資者，這就意味著多空雙方位置出現戲劇性的轉換，哪一方的勝算更高可想而知；其次，整體商品市場價格走勢開始表現出疲軟跡象，雖然整體通脹憂慮依然存在，但是短期內重新積蓄起旺盛的買盤熱情難度較大；最后，現貨市場近日表現也不理想，庫存和升貼水狀況反應出市場供應壓力緩解，短期很難重新燃起市場對現貨供應的憂慮。綜合以上情況，雖然基本面并未完全表現出利空的跡象，但是目前對調整前期過于激進上漲壓力的需求增大。
綜合以上的分析，目前市場多空分歧依然較大，從整體特征看，震蕩下行特征明顯。操作上依然建議逢高沽空為主，并可適量持有高位空單，急跌時不宜追空。
鑫國聯期貨 江洋
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