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滬銅周一延續近期的弱勢觀望格局，盤中多頭信心明顯不足，市場更多等待倫銅行情印證。主力0605合約早盤以46000報開，盤中價格震蕩下行，雖然多空分歧依然突出，但拋盤能量蓋過買盤，尾盤價格報收在45360，全天成交48360手，增倉6090手。
技術面上，上周五晚LME銅價呈震蕩走勢，價格在早盤曾再度向上反彈，但在4900一線即上攻乏力，尾市快速回落。分時技術圖表上，價格能否重新站上4 910美元上方將決定自4662美元的反彈是否結束，目前價格表現出再度向下的運行特征，短線價格走勢再度呈現逐波震蕩下行。日線圖表中，價格走勢目前仍舊是以短期調整形態在體現，從道氏理論的角度尚不能對價格可能形成的中期調整給予結論，但震蕩指標在反彈中的表現以及目前的再度走弱，都預示價格將再次下探尋求支持，從價格走勢的形態以及第一波下跌的幅度上看，本輪的調整性質很可能屬于中期性的。從交易的角度，短線仍可逢高做空。
基本面方面，整體空頭氣氛正在積聚，不宜再繼續逢底買入了。由于前期市場多頭人氣高漲為基金高位出貨提供便利，從最新的CFTC持倉報告顯示，基金已經成功在高位實現凈持倉多翻空，使得市場后市的看空氛圍進一步濃厚。雖然近期的現貨升水略有反彈，但是仍處于牛市行情以來的較低水平，顯示現貨供應壓力正在獲得緩解。庫存方面，整體增長的勢頭并未改變，雖然上周五上海交易所庫存減少刺激短線價格大幅走高，但周一的表現完全消化該信息，看空預期有增無減。此外，市場整體多頭氣氛并未完全消散，從近期的增倉對峙表現可以看出相當一部分投資者仍維持逢底買入的固定思維，使得市場風險重新回升，增大了后市下跌的想象空間。市場周邊商品的價格也出現了不同程度的震蕩回落，對高位金屬價格亦產生一定程度的拖累。綜合以上的情況，短期金屬價格再創新高的可能性較小，較長時間的高位寬幅震蕩之后可能引發大幅下跌行情。
綜合以上的分析，目前市場多空分歧依然較大，從整體特征看，震蕩下行的可能較大。操作上依然建議逢高沽空為主，并可適量持有高位空單。
鑫國聯期貨 江洋
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