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上海期銅周一呈現低開低走的弱勢行情。受上周五LME等國際金屬市場期銅偏弱走勢的影響，今日上海期銅略有低開，但之后早盤滬銅順勢出現單邊震蕩盤跌走勢。午后銅價轉為橫盤走勢，但銅價仍未能獲得明顯的回升。收盤時主力合約大多出現了千元左右的跌幅。成交最為活躍的三個月合約（0605合約）報45360元，較周五收盤下跌990元。
LME金屬市場基礎金屬周五大多收高，但三個月期銅周五晚場綜合交易收于4850美元,當
日下跌34美元。當日沒有任何基本金屬對沙特阿拉伯石油設施遭自殺式炸彈襲擊的消息做出反應，該消息恰恰出現在圈內交易結束之后。但與基本金屬一起被許多初級商品投資者納入投資組合的黃金和石油均在該消息激勵下跳升。
COMEX期銅周五收高,但脫離日高,市場未能守住稍早的漲幅,從而令期價面臨進一步下跌的風險。期銅最初在海外市場ACCESS電子交易系統中獲得最初的提振,上海銅庫存下降15%令市場感到意外。上海銅庫存在截至周四的一周內下降10129噸至56154噸。交易商認為因國儲局的出口令國內現貨供給緊張,并造成上海庫存下降。
滬銅交易商認為，盡管上周上海銅庫存出現較大的下降，但交易者仍較多關注國際銅市基金的傾向。由于目前國際銅市出現的弱勢傾向，今日滬銅低開之后形成了單邊盤跌的行情。
隨著二月初以來銅價步入調整，市場對銅市運行趨勢的分歧進一步加大。一般投資者當中有堅持認為轉勢的，但更多是認為銅市處于上漲趨勢當中比較有規模的調整行情，還有認為銅價已經結束調整開始回歸上漲軌道。
西方專業機構對銅市的判斷也存在不同看法。智利CODELCO公司繼續堅持2006年將見頂的觀點，認為盡管中國消費強勁，但仍難以抵擋銅價的回落；曼氏金融認為銅價的下跌已經開始，目前的回落將得到持續；向來偏重供求關系研究的CRU認為今年銅價開始下調，認為銅價高企令消費受壓制，銅價已經很脆弱，任何走弱跡象都會導致空方的加入；巴克萊銀行認為供應的緊張已經得到了一定的緩解，因此目前的高位可能很難持穩，但認為目前定論還為時過早，但巴克萊仍預計此次調整可能不小的程度。
我們認為目前銅市的調整仍在延續，困難的是難以判斷調整的級別和規模。庫存增加繼續對銅市構成壓力，至本周LME銅庫存已達到109225噸。但結構仍不平衡，倫銅持倉仍有239330手，現貨月也仍有24144手。但由于多空在大部位報告上大體相當，短線仍不易形成新的擠倉局面。
從技術角度上看，我們認為銅價長期上漲態勢良好，但二月以來的震蕩行情破壞了中短期技術形態，短線銅價有新一波下跌調整行情的傾向。但目前仍不能對頂部形成落下定論。
今日現貨參考價：46900-47000元/噸，較周五下跌100元。
LME/SHFE期銅比價45360/4825＝1：9.4010（數據采集為滬銅收盤時LME三月期銅的場外價最新成交價格，而滬銅選取的是第三個月合約收盤價）。
上海中期期貨經紀有限公司
蔡 洛 益
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