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自上周五以來(lái)的一周里，倫銅市場(chǎng)維持振蕩調(diào)整格局。上半周LME三月期銅價(jià)延續(xù)了自4662.5美元上周低點(diǎn)以來(lái)的反彈行情，本周二觸及4975美元周高點(diǎn)，但隨后兩個(gè)交易日銅價(jià)在基金獲利賣(mài)壓下再度回落，周四收盤(pán)報(bào)4825美元，較上周四僅小跌4美元。本周倫銅庫(kù)存有所上升，總量增加3400噸，至109225噸；現(xiàn)貨升水一度回升至100美元一線，周四收盤(pán)回落至81.5美元。
本周滬銅市場(chǎng)維持區(qū)間振蕩格局，由于受新增空頭資金拋壓，滬銅大部分時(shí)間弱于倫銅，周末則在上期所庫(kù)存預(yù)期大幅下降的提振下探低回升，收盤(pán)不跌反漲。主力合約滬銅605收盤(pán)報(bào)46350元，周漲幅達(dá)800元。
現(xiàn)貨方面，本周上海華通現(xiàn)銅價(jià)格從47000元的水平止跌回彈，走勢(shì)相對(duì)滬銅略強(qiáng)，且走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定。周末報(bào)收于47500元，較滬銅603合約升水250元。
相比于前兩周的振蕩下跌行情而言，本周內(nèi)外盤(pán)期銅市場(chǎng)此波中短線調(diào)整行情步入了橫向?qū)挿袷庪A段。從滬銅后半周的增倉(cāng)局面來(lái)看，多空分歧亦明顯加大，亦令期銅市場(chǎng)牛熊之爭(zhēng)再度升溫。
對(duì)此筆者依舊堅(jiān)持認(rèn)為銅市場(chǎng)牛市格局不變，盡管目前的振蕩行情仍會(huì)延續(xù)。其中的理由最根本的還在于現(xiàn)貨緊張的基本面未見(jiàn)根本改變，這也是制約基金全面翻空的主要因素。我們可以看到的是，在近兩周多來(lái)的大幅調(diào)整行情中，倫銅庫(kù)存仍不足11萬(wàn)噸(筆者認(rèn)為在15萬(wàn)噸水平之下市場(chǎng)轉(zhuǎn)熊的可能性很小)，上期所銅庫(kù)存連續(xù)兩周大幅增加后，本周大減1萬(wàn)噸，至5.6萬(wàn)噸，COMEX期銅庫(kù)存目前也在3萬(wàn)噸的水平。這與期鋁市場(chǎng)的表現(xiàn)截然不同！這也是筆者不看好鋁市場(chǎng)，并認(rèn)為后期二者走勢(shì)會(huì)分化的理由之一！隨著倫銅現(xiàn)貨升水的回升以及上海現(xiàn)銅價(jià)格的回穩(wěn)，市場(chǎng)人氣將有所恢復(fù)，這將制約銅價(jià)向下調(diào)整的時(shí)間與空間。
技術(shù)上，LME三月期銅本周反彈高點(diǎn)已沖破4900美元，且在其后調(diào)整運(yùn)行中在4810美元一線成交密集區(qū)內(nèi)受到良好支撐而再度拉起，若短線再度站穩(wěn)4900美元，則下周有再度挑戰(zhàn)前高點(diǎn)的較大可能性；否則期銅市場(chǎng)延續(xù)區(qū)間振蕩的時(shí)間將會(huì)加長(zhǎng)。
操作建議：
中線多單繼續(xù)少量持有，若倫銅收盤(pán)再度站穩(wěn)4900美元，則滬銅逢低仍可適量補(bǔ)倉(cāng)。
首創(chuàng)期貨研發(fā)部：宋立波
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