消費旺季來臨前市場出現基金做多信號
本報記者 李俊 發自上海
過去兩年在國際期銅市場常常上演的基金與銅消費商的博弈,最近可能再度上演。過去博弈的結果往往是基金勝利推高銅價,消費商被迫高位埋單。
“銅價較低的時候,消費商希望價格進一步下降,從而可以在更低的價位買入;但是當這種希望破滅后,為了能穩定生產,消費商被迫在更高的位置買入,這種買入行為進一步將價格推高。基金的操作恰恰與消費商相反,在價格相對較低的時候大量買入,而在消費商入場的時候,基金則將手中的多單輕松地轉移掉。”上海一家銅貿易公司的部門負責人對《第一財經日報》指出:“導致這種結果的主要原因是銅供不應求,消費商的堅持不可能換來銅供給的增長。這兩年,國內很多銅消費企業在銅市場中就吃過這樣的虧。”
近期國際銅價出現了一定的回調,市場中看空的氛圍開始增加,甚至有分析人士已經大膽指出,銅市場可能已經見頂,開始轉勢了。但是過去一周多的時間內,倫敦金屬交易所(LME)銅市場中現貨銅價對3個月期貨銅價的升水(下稱“現貨升水”)快速增加,而這段過程中LME銅庫存注冊倉單也出現了大幅增加。在傳統銅消費旺季即將到來之時,市場出現了一些有利于多頭的信號,市場人士猜測基金可能會趁此再度介入拉高銅價,與消費商展開博弈。
上周一(13日),LME銅現貨升水創出了1年多來的最低點56美元,隨后展開反彈,截至本周四已升至92.5美元,短期內漲幅為65%。“現貨升水增加表明現貨市場有趨緊的跡象,而這也與注冊倉單的增加相呼應。”東亞期貨信息部經理陸禎銘指出:“高升水、低庫存一直是支撐銅市長期看漲的兩個理由。目前LME銅庫存在10萬噸左右,仍處于相對較低的水平,雖然升水已經降至100美元之下,但是對于銅價的支撐還是比較明顯的,這也導致近期在整個金屬回調的過程中,銅的跌幅相對較小。”
陸禎銘指出,如果LME現貨升水進一步回升,基金逢低買入的概率很高。
從銅的消費來看,去年底、今年初全球,特別是中國的消費有所下降。但是3月后,銅消費的季節性增長將拉開序幕,屆時消費商采購的數量將可能大幅增加,對銅價也將形成一定的支撐。
“春節后的兩個多星期內,在現貨市場詢價的消費企業已經開始增加,但是實際入市增加購買量的企業并不多。”上海一現貨市場信息部人士指出,“目前現貨市場成交相對清淡,消費企業觀望的氣氛較重。”
這種觀望氣氛對于銅價的影響也是明顯的,近期國內現貨平水銅對期貨當月合約期價的升水基本維持在100元內,上海期銅價格的跌幅也較LME期銅價格大。截至2月23日,從國際市場中進口一噸銅的虧損額已經擴大至2000元以上。
“進入消費旺季后,如果國際銅價穩定在目前的價位上,國內銅價可能會展開補漲行情,并進一步推升LME銅價。屆時基金與消費商的博弈有可能以基金的勝利告終。”上海大陸期貨高嚴榮指出,“當然,理想的狀態就是國際銅價進一步走低,基金放棄做多銅價的思路,消費商也能獲得更低價位的銅,但是出現這種情況的可能性比較低,畢竟現在銅市場還處于供不應求的局面中,消費企業目前最應該做的就是對未來需要購買的銅進行保值,防止出現銅價暴漲帶來的不利局面。”
昨日,LME3個月期銅價格受上海期銅價格下跌影響略有回調,截至北京時間21時,下跌55美元,報收于4890美元。
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