[機構看盤]長城偉業：國際銅市繼續上行,擺脫近期頹勢

http://whmsebhyy.com 2006年02月21日 08:53 文華財經

　　昨晚國際銅市場承接上周末的反彈之勢繼續上行,美國金融市場2月20日因總統日假期而休市一天.LME市場顧自運行.新近公布的G7數據提振的市場,抄底盤介入,銅價緩慢被推高.經合組織公布的G7國家第四季度GDP季比增長0.4％年比增長2.7％金屬市場普遍出現反彈,銅價擺脫了近期的頹勢,并脫離的低點.

　　筆者對于國際銅市場測試目標位4650美圓之后,市場的調整A浪基本到位,隨后將出現B浪反彈的觀點得到了市場的驗證,昨晚的反彈同時宣布B浪反彈已經在運行當中,目前看,這一態勢仍然在持續.

　　市場相關消息:

　　國際銅業研究組織(ICSG)新公布的月報顯示,全球2005年1-11月間精銅消費量超過產量15.4萬噸,2004年同期供給缺口為97.2萬噸. ICSG稱,2005年1-11月間精銅產量為1,500.9萬噸,消費量為1,516.3萬噸.

　　CRU日前認為，隨著供應和庫存的逐步增加，銅價將在今年晚些時候開始下調。　CRU2月份月報曾指出，基金支持、投機資金介入、技術因素，以及美元走軟等共同將銅價推上新高，銅價攀升似乎勢不可擋，不過基本面在逐漸改變。報告指出，消費者承受著過高銅價，而制造商們也被迫在高銅價壓力下保持著趨于枯竭的

供應鏈。如果銅價繼續保持上漲勢頭，消費將盡量被壓制，從而出現結構性變化。從長期來看，這將減少對銅的實質消費.今年1月，LME倉庫庫存量自2004年10月以來第一次小幅升高至10萬噸以上。但增加部分大多集中在亞洲市場，中國國儲局按照合約規定交割的銅也增加部分庫存。繼去年11月和12月增長32725噸以及今年初增加8475噸后，截至2月7日，韓國釜山倉庫的庫存量達到5.8萬噸。雖然那些對銅價持觀望態度且預期走勢將轉向的投資者越來越多，但由于銅價不斷上漲，他們的觀點迄今為止還未被證實，所以仍然持觀望態度。新的多頭繼續涌進，市場內現有多方正在增加持倉量，而空頭似乎有些惜售。結果是，成交量處在難以令人滿意的低水平而價格持續上漲。最終，銅價上升動力會減弱，新的買家會猶豫不前。空頭將會認識到這種情況，然后更迅速地進入市場，因而下降動力得以增強。 CUR指出，從長期看，銅價仍然表現出向頂峰繼續攀升的樣子，但過程中的一點挫折都會導致價格急劇下跌，即使市場最終能夠恢復，開始的跌幅也很可能會達到400－500美元。隨著市場形勢的轉變，將會出現一段價格劇烈波動的時期，隨后會發生兩種情形:一種是市場將找到支撐，那些猶豫的多方認定他們已經面對著買入良機；另一種是市場將下滑到一個能引發第一輪止損賣單出現的價位。在此情況下，銅價將迅速逆轉。市場任何走弱跡象都將會吸引新的空方進入。

　　贊比亞

能源部長Felix Mutati稱，2005年能源短缺造成贊比亞銅礦損失約670,000美元，因該國能源供應不穩定。　因能源供應問題，該國銅礦2005年損失銅產量約6,000噸.贊比亞今年擬產銅600,000噸，高于其2005年銅產量440,000噸。

　　ICSG對于2005年仍然存在15.4萬噸的缺口,使得爭議紛紛的過剩論三緘其口了,同時也證實了2004年年底大多數機構對于2005年將出現明顯過剩的預測主觀成分頗大.我們在1年來多次對此觀點進行剖析,反駁過剩論給交易思維帶來的極大危害.事實上,銅價的不斷上漲其基礎是缺口,而大量的逆市頭寸因此損失慘重.隨著銅價進入了一個相對高位,市場的調整時機漸漸成熟,CRU對于銅價將在年內出現調整的觀點筆者較為贊同,供需的變化將對銅價施加影響,庫存的連續增加也促使市場進行整固.目前看,市場的調整正在運行當中,第一波的A浪如期在目標位4650美圓一線止步,接踵而來的反彈B浪已然在運行當中,其將以3波形式出現,短期看,上方4940美圓將對銅價施加壓力.（景川）

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