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銅市昨日走出探底回升走勢(shì)，最低4865美元，收于4960美元，增倉(cāng)2千余手。基本面沒(méi)有什么變化，銅鋁在下跌中逢低買(mǎi)盤(pán)非常明顯，每一次調(diào)整都吸引更多的資金進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入。從基金屬持倉(cāng)規(guī)模增加可以看出近期再次出現(xiàn)一個(gè)資金大量流入的高潮，這令資金的短期行為是影響行情節(jié)奏的主要原因。短時(shí)間內(nèi)的大幅拉升后由于銅、黃金、原油等明星品種的調(diào)整而引發(fā)商品市場(chǎng)的普遍調(diào)整是正常的，并不改變基金買(mǎi)入商品的信心。筆者認(rèn)為在中國(guó)春節(jié)之間外盤(pán)銅上漲行情與期權(quán)宣告日前的逼空有關(guān)。由于庫(kù)存維持在10萬(wàn)噸的較高水平，現(xiàn)貨升
水已回到70－80美元的近兩年的低水平，受此影響，倫銅可能依托5000美元進(jìn)行震蕩，等待重新走高的時(shí)機(jī)，昨日銅價(jià)在技術(shù)支撐4860企穩(wěn)回升，說(shuō)明已探出本次調(diào)整的低點(diǎn)，而價(jià)格回探時(shí)的增倉(cāng)上行動(dòng)作說(shuō)明資金逢低買(mǎi)入的操作策略沒(méi)有改變。價(jià)格可能重新震蕩走高，恢復(fù)上行趨勢(shì)。
滬銅經(jīng)過(guò)節(jié)后補(bǔ)漲，現(xiàn)貨進(jìn)口重新開(kāi)始小有利潤(rùn)，但這只保證極小量的進(jìn)口，供應(yīng)緊張的情況不能得到解決。滬銅與倫銅比價(jià)近期在現(xiàn)貨進(jìn)口平衡點(diǎn)以下波動(dòng)，正向和反向套利盤(pán)都沒(méi)有操作空間，資金大量退出市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向鋁等操作性更好的品種，導(dǎo)致價(jià)格的投機(jī)性減少，期價(jià)完全跟隨外盤(pán)波動(dòng)。我們認(rèn)為中國(guó)消費(fèi)旺季從春節(jié)后開(kāi)始，由于節(jié)前備貨量不足，消費(fèi)商將被迫逐步接受目前的高價(jià)，隨著銅廠開(kāi)工，滬銅將在倫銅震蕩期間提高比價(jià)，其震蕩上行格局維持。操作上，多單持有。
鄧宏
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