北方期貨：滬銅表現(xiàn)強(qiáng)勁趨勢(shì)維持 建議觀望為主

　　LME銅價(jià)在4850美元一帶獲得支撐反彈，滬銅高開并保持堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)銅價(jià)堅(jiān)挺表現(xiàn)還來自現(xiàn)貨價(jià)格的支持，現(xiàn)貨市場(chǎng)在節(jié)后出現(xiàn)升水行情，預(yù)計(jì)這樣的情況將會(huì)保持時(shí)日。銅價(jià)出現(xiàn)調(diào)整行情，與COMEX市場(chǎng)銅庫(kù)存增加對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的心理沖擊不無(wú)關(guān)系，但是價(jià)格在敏感支撐位獲得支持，則說明價(jià)格的上漲趨勢(shì)依然有效。目前，我們?nèi)匀豢床磺錍OMEX銅庫(kù)存迅速增加的原因所在，如果只是庫(kù)存移轉(zhuǎn)行為，那么影響力將是有限的。當(dāng)前價(jià)格表現(xiàn)對(duì)COMEX庫(kù)存增加的看法應(yīng)該傾向于庫(kù)存移轉(zhuǎn)應(yīng)對(duì)交割的需要，因此銅價(jià)在一季度保持強(qiáng)勢(shì)的可能性仍然

非常高。LME操作建議，多空退進(jìn)線繼續(xù)控制在4850美元一線。

　　 套利機(jī)會(huì)分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　SH ￥ 49200 48650 48210 47910

　　LME$ 5064 5042.5 5017 4986

　　比值 9.716 9.648 9.609 9.609

　　前值 9.709 9.612 9.560 9.549

　　以

　　遠(yuǎn)期比值大于9.55初步具備正向套利價(jià)值

　　遠(yuǎn)期比值小于9.15初步具備反向套利價(jià)值

　　變動(dòng)特點(diǎn)：滬銅表現(xiàn)強(qiáng)勁，銅價(jià)比值走高

　　操作意見：可持少量正套頭寸

　　2、跨月價(jià)差結(jié)構(gòu)

　　2006-2-9

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　價(jià)格 49200 48650 48210 47910

　　1月價(jià)差 550 440 300 　

　　2月價(jià)差 990 740 　 　

　　3月價(jià)差 1290 　 　 　

　　2006-2-8

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　價(jià)格 48720 48040 47540 47150

　　1月價(jià)差 680 500 390 　

　　2月價(jià)差 1180 890 　 　

　　3月價(jià)差 1570 　 　 　

　　投機(jī)操作建議，觀望為主，或繼續(xù)可適量參與多單。

　　楊文虎