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中期嘉合 李楊
隨著春節長假期間LME銅價的持續上揚，以及受我國現貨銅價帶動，滬銅各主力合約在長假后的兩個交易日內連續大漲。
供求緊張是導致銅價上漲的原動力，眾所周知，影響銅價漲跌的最主要因素就是LM
E庫存，在前期的銅價走勢當中，庫存的變化起著至關重要的作用。但筆者認為，自從LME銅價站穩4000美元后，LME銅庫存一直維持在10萬噸左右的相對低位。銅價在基金的推動下，依舊穩步上行、連創新高的最主要因素是世界經濟發展良好繼續引導銅消費，基金已經轉變了供需緊張的炒作題材，而這種外圍環境的題材更有利于國際基金發動大行情。
目前流行的世界經濟繼續向好的預期，引導著各大銅產國紛紛擴大產能。雖然目前市場對今年世界經濟的預測各不相同，而且油價依然處于歷史高位，但只要控制好通脹問題，面對世界供不應求的供需格局，銅產國擴大產量是必不可免的。雖然從長期看，這對銅價的上漲是有壓力的，但從中短期看，世界各大銅產國積極擴產，也說明了目前銅供應的緊張程度，由于擴產到生產過程中需要相當長的一段時間，那么銅價短期的繼續上揚也就順理成章了。
以往行情中每次銅價上漲后出現調整時，都是由于這些利多因素的影響帶動銅價重拾升勢。罷工事件等刺激銅價上漲的利多因素后期依然是銅價上漲的助推器，僅是去年以來的罷工事件就高達13起。自從LME銅價站上3000美元以上，幾乎每次向下調整后都能迅速被基金拉起，以至于再創新高，這其中自然少不了這些利多因素的功勞。可見，這些利多因素的增加非常有助于基金的運作，也是對處在歷史高位的銅價的一種支撐，在后期的銅價上漲過程中，基金肯定還將繼續利用這些利多因素。
值得注意的是，號稱超級牛市的滬銅，目前主力4月的持倉量僅僅2萬多手，即便加上3月合約的持倉，也不過4萬手左右，而滬銅在2003年時的最大持倉量達到20多萬手。對于這樣一個市場當家主力品種，目前的持倉量、成交量已經驟減到了堪稱"可憐"的程度，這應該說原因有很多:前期國內游資由于做反方向，虧損相當嚴重，短時間內沒有新的資金補充進來(一些私募資金在銅上爆倉嚴重)；價格越高，市場流動性就越差，嚴重地影響了投機交易，所以做多做空雙方都不愿進行操作；另外，我國內盤和外盤競爭激烈，由于國外市場流動性較國內要好，在一定程度上造成了國內套保資金的分流。
筆者認為，一個大牛市的形成是多種因素促成的，那么若想改變這個大牛市也必須要由多種因素共同作用下才可以(供求、政策等綜合因素)。目前的銅價只能"重勢不重價"，多少次經驗教訓告訴我們，趨勢決定一切，在上漲趨勢并沒有發生完結時，多頭思維不能變。
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