北方期貨：滬銅期價高位震蕩后市趨勢暫難改變

http://whmsebhyy.com 2006年01月24日 15:51 文華財經

　　今天滬銅表現差強人意，主要是現貨銅價在倫敦銅價上漲的情況下沒有跟漲。今天國家統計局公布了2005年銅國內產量數據，從公布的數據數據來分析，國內在11月、12月份銅產量實現大幅提升，尤其12月份銅產量達到了25.1萬噸，同比增長41.7%，這將大大降低國內對精銅進口的依賴，在銅價比值處于相對高位的情況下，國內現貨囤積將會面臨較大風險，因此國內銅價繼續主動上漲的可能性將會很低。從技術形態來看，銅價的上漲格局并未受到損害，不過國內的上漲潛力將會受到一定制約。LME操作建議，繼續以4500美元一線作為多空

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退進參考。

　　套利機會分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　SH ￥ 44960 44320 43810 43220

　　LME$ 4710.5 4671.5 4618.5 4565.5

　　比值 9.545 9.487 9.486 9.467

　　前值 9.578 9.540 9.548 9.540

　　以

人民幣匯率8.08計算，中值參考9.35

　　遠期比值大于9.55初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.15初步具備反向套利價值

　　變動特點：滬銅上漲乏力，銅價比值回落

　　操作意見：可持少量正套頭寸

　　2、跨月價差結構

　　2006-1-24

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　價格 44960 44320 43810 43220

　　1月價差 640 510 590 　

　　2月價差 1150 1100 　　

　　3月價差 1740 　　　

　　2006-1-23

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　價格 44690 44150 43680 43150

　　1月價差 540 470 530 　

　　2月價差 1010 1000 　　

　　3月價差 1540 　

　　投機操作建議，節前觀望為主。

　　（楊文虎）