中大期貨：豆粕趨勢看跌不變滬銅短多為主

http://www.sina.com.cn 2006年07月28日 16:35 中大期貨

　　操作建議(一兵)

　　大豆加速下跌過程中，豆粕低位仍有小股多頭資金抵抗，趨勢看跌不變，建議設五日均線為止損繼續持有空單。棉花弱勢，觀望。滬銅多方略占上風，短期盤面仍有進一步反彈動能，建議參與以短多為主。滬鋁低位似乎有買保資金隱現，但反彈跡象仍不明顯，觀察最近幾個交易日的走向后再做定奪。滬膠弱勢格局，盤面暫時仍然維持易跌難漲狀態，注意可能來臨的巨幅振蕩時代，盤中跟勢而動需見好就收。燃油守住關鍵位置，上漲趨勢重新確立，后期看高一線，跟進做多。白糖低位資金振蕩地盤，參考主力703合約3820-3910區間高拋低吸。玉米等待明朗。強麥701合約上檔目標阻力1610，短線多單止贏位1580。

　　熱點評析

　　『燃油：獲得支撐』

　　本周NYMEX原油期貨價格在75美元附近徘徊，除了老生常談的供需問題，黎以沖突仍然很大程度上影響了本周油價。庫存報告顯示，截至7月21日當周，除汽油庫存外，其他各主要油品庫存均出現了不同程度的增加。除了黎以沖突外，由于尼日爾三角洲的石油設施繼續遭到武裝襲擊，該國每日300萬桶原油產能中有四分之一以上關閉，其中殼牌一家日產量就減少了65.3萬桶，另有一意大利石油公司稱，其在尼日利亞南部一集油站遇襲，導致產量明顯減少。這些問題都將導致供應憂慮并有效的支撐油價。國內方面，燃油期貨價格本周維持振蕩態勢，現貨市場弱勢格局未變。新加坡現貨燃料油與迪拜原油價差略收窄至-15美元左右，而西方套利船貨在6、7月份總計有660萬噸抵達亞洲，8月已定量也達到200萬噸以上，在龐大的現貨供應面前，相信近期一段時間的現貨疲弱狀況依然難以有效改善。當然總體來看，由于近期原油利多因素較為充足，除了先前提到的地緣政治因素之外，還有煉廠瓶頸、颶風預期等因素也將對

國際油價形成利多影響.因此原油期價短期獲得支撐后，后市企穩反彈的可能性較大，因此做為國際燃油市場的跟隨者，相信滬油期價愛也將維持在高位或者在技術上跟隨趨勢線上漲，下周建議交易仍以逢低短多為主。

　　『玉米：連續下探』

　　本周玉米市場周初連續下探支撐，期間期價一路下滑直到臨近周末時才略有企穩表現。由于市場缺乏明顯的利多消息刺激，因此觀望的氣氛比較濃厚，在各項技術指標嚴重超賣之后，預計短期玉米期價將轉入弱勢調整格局。國際市場經過連續下探之后，期價已經再度回落到中期60天均線附近，短期可能的技術反彈給國內行情帶來緩和余地；而國內方面，隨著企業玉米庫存的消耗讓現貨的供應壓力得到一定緩解。目前現貨方面供應依舊充足，國內需求的恢復情況及天氣方面的不確定因素，仍然讓市場存在一定變數。當前來自銷區及港口的弱勢格局仍在延續，部分地區玉米價格已經出現回落。另外，現貨方面也呈現出南弱北穩的格局，其中北方產區由于玉米出庫數量減少，大部分飼料企業采購節奏也明顯放慢，價格維持相對穩定；而南方銷區來自市場上的壓力較多，個別地區表現貨源充足，并且小麥的替代作用依然存在，價格走勢較弱。因此總體來看，玉米市場的弱勢格局一時間恐難以有效改觀，期價短線可能的上漲更多的是出于技術面的考慮，建議投資者繼續密切關注飼料消費的恢復情況和整體外盤的表現，操作上繼續以謹慎策略為主。

　　國際瞭望

　　〔中國經濟〕要維持快速成長,需克服五大障礙--美國國會報告

　　路透華盛頓電---美國國會周四公布報告稱，中國經濟持續增長面臨五大挑戰，銀行境況不佳和金融失衡等問題更可能損及全球經濟。

　　美國國會聯合經濟委員會認為這五大挑戰為：中國人口發展趨勢不樂觀；腐敗和法治監管不力；國有企業財務困難；銀行體系不健全；金融失衡。

　　“中國經濟一直以來在飛速發展，但許多問題正在暴露，長期來看可能破壞經濟成長。”委員會主席眾議員薩克斯頓(Jim Saxton)在聲明中表示。

　　“中國政府自身對這些問題也有所知曉，但解決他們需要進行重大的體制改革，而這可能威脅到中國政治體制的方方面面。”這位新澤西州的共和黨議員稱。

　　這份長達34頁的國會研究報告稱，中國老齡化人口和低出生率意味著該國將面臨勞動力短缺的局面，無法保持低薪資經濟成長的模式。

　　報告稱，中國的腐敗問題“普遍存在且危害巨大”，抑制了那些需要得到知識產權保護的產業的成長，加劇了社會的動�，并有可能引發大規模抗議。

　　**銀行體系不健全**

　　“政策性貸款侵蝕了中國銀行體系的誠信和資本，多數銀行目前資不抵債。”薩克斯頓表示。

　　報告稱，關于中國銀行業不良貸款的確切數字仍然存在爭論。但該報告對比不同的民間研究結果後暗示，如果所有估計的問題貸款都成為不良貸款的話，總計將是6,730億美元，相當于國內生產總值(GDP)的27.3%。

　　中國的失衡問題在美國國會是個敏感話題，因這關乎美國日益龐大的貿易逆差和對于中國外匯政策的爭論。國會報告指出，這些失衡背後反映出政府的強力干涉，也表明經濟成長依賴出口和投資是難以持久的。

　　中國的政策“可能無法支撐中國經濟在長期內保持近幾年來的快速增長勢頭”，該報告警告稱，中國經濟的衰退將對全球經濟造成不利影響。(完)

　　新聞聚焦

　　『綜合類』專家：中國削減貿易順差不易順差將持續較長時間

　　北京7月27日消息：中國商務部國際貿易經濟合作研究院副院長李雨時周四稱,因大量外國制造商涌入中國,而且大部分出口企業應對

人民幣升值的措施得當,中國要削減貿易順差并不容易,中國的貿易順差還會持續較長一段時間.

　　他還指出,中國當局并不會關注那些要求人民幣快速升值的呼聲.“我認為最好的方式是緩慢升值.一些人認為中國可以承受一次10-15%的升值,但是我認為那只是一種理論推測”.

　　李雨時表示,大部分出口企業較好地應對了人民幣升值.同時,因為國內需求下降,一些企業不得不積極拓展海外市場.

　　“到目前為止,雖然有一些企業沒有很好應對升值的沖擊,但人民幣的升值帶來的影響有限.”李雨時稱.

　　他表示,中國的貿易順差還會持續較長一段時間,因為外國企業仍然繼續將生產轉移至中國.

　　發改委周四發布預測報告稱,今年前三季度中國貿易順差將超過1,000億美元.2005年,中國貿易順差1,020億美元。

　　『綜合類』

出口退稅政策將調有色金屬業面臨考驗

　　今年上半年，我國有色金屬進出口貿易總額達到277.31億美元，比去年同期增長24.7%。但由于一些品種的價格及出口退稅影響，部分品種進出口有所下降，其中精煉銅進口量下降，出口量增加；電解鋁進出口量下降，鋁材進出口量增加。而下半年可能出臺新的出口退稅政策，其退稅率下調的重點仍是有色金屬產品。

　　精煉銅進口降出口增據統計，1至6月我國有色金屬出口額104.57億美元，比去年同期增長33.7% ；進口額172.74億美元，比去年同期增長19.8%，增幅出口大于進口，但有些金屬品種的進出口量下降。

　　比如精煉銅，1至6月，我國進口精煉銅41.48萬噸，比去年同期下降42.4%；進口銅材53.61萬噸，比去年同期下降1.1%；同期出口精煉銅14.31萬噸，比去年同期增長326.3%。此外，電解鋁進出口量下降，鋁材進出口量增加。

　　專家分析，精煉銅進口下降主要受國際銅價居高不下的影響，而出口的大幅增加則主要由于銅冶煉產能的上升。電解鋁進出口下降則是國內產能的釋放以及出口征稅影響企業出口積極性造成。此外，由于國內鉛、鋅礦資源的緊缺，鉛、鋅出口量及鉛精礦進口均大幅度增加。

　　有色金屬成調整重點25日，經濟運行局副局長朱宏任表示，“降低部分產品出口退稅率的政策還在研究中，有關部門正在進一步溝通和協商，具體實施時間需要報國務院批準。”

　　據了解，此次出口退稅政策的調整，有色金屬行業將是一個重要方面，銅、鋁、鎂等大部分半成品的出口退稅率可能全面下降。新政策主要對高能耗、高污染和低附加值產品及資源性產品全線調整。

　　有分析師表示，這將對有色金屬行業的結構調整帶來一定影響，尤其是出口數量較大的大型企業受影響最大，而且對國內市場的產品價格也會產生影響。

　　有消息稱，有色金屬的出口退稅調整本來應該在7月1日實施，但由于企業和協會對一些調整的反應強烈，因此具體調整時間遲遲未定，最初計劃鋁的半成品等品種出口退稅稅率從13%下調至5%。

　　『農產品』程國強：將大豆加工納入國家糧食安全應急體系

　　金油訊北京7月28日消息：在日前舉辦的“2006年全國油料油脂高層論壇”上，國務院發展研究中心市場經濟研究所副所長、研究員程國強提交報告建議，為扭轉大豆行業繼續惡化的形勢，應盡快制定大豆產業發展規劃，并將大豆加工納入國家糧食安全應急體系。

　　程國強在論壇上指出，當前我國大豆行業面臨著非常嚴峻的形勢。首先，外資正在對我國大豆加工工業形成壟斷布局，國內大豆行業正面臨著“拉美化”危機。目前，僅ADM、嘉吉、邦吉三家跨國糧商已控制我國近1/3的大豆加工能力。若按實際加工能力計算，國內大豆再加工能力的50%已被外資控制。同時，我國大豆進口供應也主要被少數幾家跨國糧商所控制。其次，進口大豆的激增已經嚴重擠壓了國產大豆的市場空間，國內大豆主產區已經出現賣豆難的問題。第三，大豆行業繼續大面積虧損，國內企業遭遇生存危機。據了解，國內大部分地區大豆加工企業已經持續幾年虧損。

　　程國強認為，造成我國大豆行業如此嚴峻形勢的主要原因，首先是缺乏行業組織協調機制。由于沒有行業協調機制和整體規劃，再加上各地區招商引資、投資沖動的作用，大豆產業加工能力建設嚴重失控，從而導致行業無序發展，惡性競爭嚴重。其次，缺乏防范和控制國際市場風險的意識和手段。國內企業規避風險的意識不夠，而且現有體制也不能很好地規避和控制國際市場風險，一些企業反映，因政策限制企業無法參與期市保值。第三，不公平的競爭環境和國際貿易規則。目前，少數幾家跨國公司掌控著美國、巴西和阿根廷等主要大豆產地的收購、倉儲和出口碼頭設施，控制著全球大部分大豆貨源，而且糧食貿易體制也由這些大糧商決定。

　　程國強進一步指出，大豆產業面臨的狀況給我國帶來了許多經濟和社會問題。首先，影響到了大豆主產區農民增收。其次，對國內市場穩定和國家糧食安全造成不利影響。豆油是我國第一大食用油源，占國內食用油消費的50%；豆粕則為養殖業提供60%的蛋白原料。隨著我國市場的全面對外開放，國際市場風險向國內傳遞不可避免，若大豆行業被外資全面壟斷，既不利于國家宏觀調控，也是國家糧食安全的隱患。第三，直接影響了國內就業。大豆進口和國內加工規模急劇增長，帶動的中間需求主要來自國外，并沒有帶動國內勞動力就業的擴大，這不符合我國工業化中期階段以解決就業能力為基本目標的戰略思路。

　　程國強最后建議，當前我們一定要警惕和防范跨國公司對我國大豆產業的全面壟斷，防止中國大豆行業落入“拉美化陷阱”。對此，他提出了幾點建議：一是盡快制定大豆產業發展規劃，加快出臺反壟斷法，全面評估外資壟斷對就業、市場和產業安全的影響，采取切實措施扶持我國現有大豆加工企業；二是抓緊建立和完善大豆行業組織，由行業協會負責對大豆行業實行統一對外、集中采購，推廣長期供貨合同模式，打破跨國公司對進口的壟斷，加強行業的自律和管理；三是將大豆加工納入國家糧食安全應急體系；四是加強市場風險防范和管理，建立國際市場風險控制應急機制，在深化糧食流通體制改革的基礎上，積極開展交易創新，解決好國有糧食企業進入期貨市場交易和風險控制的問題。

　　『農產品』IGC：06/07年度全球玉米產量數據下調至6.92億噸

　　倫敦7月27日消息：據國際谷物理事會(IGC)發布的最新月報顯示，2006/07年度全球玉米產量預計為6.92億噸，比上月調低了100萬噸。

　　美國玉米產量數據小幅下調至2.75億噸，比上年減少700萬噸。玉米長勢惡化，抵消了播種面積提高所帶來的積極影響。

　　歐盟玉米作物同樣受到高溫以及灌溉水源受限的影響，不過歐洲東南部和烏克蘭的情況較好。

　　報告指出，目前中國玉米作物長勢依然良好。

　　自6月份以來，2006/07年度全球玉米用量數據已經上調了300萬噸，至7.23億噸，年比增長2400萬噸，原因是美國和歐盟的用量提高。

　　2006/07年度全球玉米貿易數據維持不變，仍為7900萬噸，比上年度增長100萬噸。進口需求受到全球家禽存欄量提高的支持。

　　由于其它出口國的競爭力減弱，美國2006/07年度(9月到次年8月)玉米出口將達到5460萬噸，創下11年來的最高。

　　『農產品』美國農業部周度谷物出口銷售報告(豆油)

　　金油訊華盛頓7月27日消息：美國農業部剛剛公布了截至7月20日的一周谷物出口銷售報告，報告顯示當周豆油凈銷售500噸。主要購買國為墨西哥700噸和科威特100噸。取消此前購買合同的國家有加拿大500噸。

　　當周實際出口裝船1,300噸，主要目的地為墨西哥700噸，加拿大300噸和沙特阿拉伯100噸。

　　『農產品』WTO希望繼續推進棉花問題

　　世貿組織一位高級官員周四說，他希望全球貿易談判暫停不要影響早些時間就棉花貿易達成的一致，對于部分最欠發達國家和美國來說，這是非常敏感的問題。

　　世貿組織總干事拉米敦促代表們在12月的香港會議上達成一致，發達國家保證今年底結束棉花補貼，并逐漸削減其他形式的補貼。

　　在香港會議上，非洲棉花生產國要求美國做出讓步，他們說美國的棉花補貼將窮國農民擠出市場，但本周一體化貿易談判破裂之后，已經達成一致的棉花問題也懸了起來。

　　拉米敦促149個成員國說：“ 我們都知道，談判現在已經暫停，但我仍舊呼吁，涉及棉花的問題，不論是貿易還是發展，都不應該被擱置。”

　　周一，拉米叫停了長達5年的貿易談判，因為美國、歐盟、日本、澳大利亞、印度和巴西的部長們未能在談判中取得突破，此輪談判已經向后推遲了兩年。

　　歐盟25國批評美國在農業補貼問題上不妥協，導致談判崩潰，而美國埋怨巴西和印度在削減工業進口壁壘方面不靈活，而且歐盟拒絕深度削減農業進口關稅。

　　棉花協議是西非棉花種植國家取得的一個勝利，他們激烈抗議美國的農業補貼，他們說美國的補貼降低了世界市場價格，導致弱小家庭農戶無法參與國際市場的競爭。

　　2003年墨西哥坎昆WTO貿易談判因棉花問題而崩潰，但卻在香港會議上取得一些進展。拉米說：“ 我們必須推進我們已經取得的成績。談判暫停不應該讓我們倒退，相反，應該讓我們朝著更高的目標邁進。”

　　多哈回合談判于2001年在達喀爾發起，目標是通過降低所有領域的貿易壁壘促進全球經濟，尤其是幫助欠發達國家通過擴大出口而發展本國的經濟。

　　『農產品』今年中國小麥產量較高可能會導致出口增加

　　交易商和分析師周三表示，今年中國小麥產量較高可能會導致出口增加。

　　政府政策在決定出口量方面起到決定作用。

　　國家糧油信息中心上月表示，今年小麥產量可能達到1.02億噸的自2000年以來的最高點。

　　一政府谷物分析師周三表示：“價格很低，國內市場不可能會消化這么多的小麥。市場有人建議政府出臺關稅激勵政策來刺激出口。”

　　今年上半年中國飼料小麥出口量已經超過2005年水平，接近相當于食用小麥進口量。

　　1-6月中國飼料小麥出口量為307,202噸，同比增長229%，而小麥進口量同比下降89%至316,076噸。

　　2005年中國是一小麥凈進口國，小麥進口量為350萬噸，大多來自澳大利亞和加拿大，飼料小麥出口量為260,264噸，主要出口至菲律賓。

　　一國際公司的上海交易商說：“我們預計出口量不會很多，有傳言稱將會達到100萬噸，估計不會有那么多。正常年份中，中國出口大約50萬噸小麥。”。

　　『農產品』歐盟：向內部市場投放12.93萬噸儲備糖

　　本周歐盟以63.20/百公斤的價格向內部市場投放12.93萬噸儲備糖，其中來自波蘭庫5.24萬噸，匈牙利庫4.04萬噸，德國庫1.75萬噸，捷克庫1.07萬噸，意大利庫5789噸，斯洛文尼亞庫2500噸。

　　在周四的招標會上，歐盟批準成員國出口3.975萬噸白糖，最高補貼額為31.09歐元/百公斤。目前已收到70份報盤，要求的出口量為21.065萬噸。

　　『工業品』8月30日起LME將取消美國加州兩優質銅交割倉庫資格

　　倫敦7月27日消息：倫敦金屬交易所(LME)在周四公布的一份會員通知中稱，LME倉庫正取消兩座位于美國加州的長海灘(Long Beach)以及洛杉磯(Los Angeles)倉庫作為其優質銅交割倉庫資格。

　　該通知稱：“這兩座交割庫資格將會被取消，因為它們未履行LME有關優質銅交割倉庫中所規定的條款。”

　　8月30日這兩座倉庫將不再成為優質銅的交割倉庫，但是依然會交割其它目前所列出的金屬。

　　『工業品』進口天然橡膠7月28日外盤報價

　　今日東京期膠自早盤高開后一路震蕩上行，盤中交易活躍；今日國外報價參考如下：泰國桶裝乳膠報價1430-1480美元/噸之間不等；泰國3#煙膠參考價格2300美元/噸左右，泰國輪胎級20號標膠參考價2310美元/噸左右，馬來西亞輪胎級橡膠20號參考價2300美元/噸左右，印尼輪胎級20號標膠參考價2280美元/噸左右；以上均為8月底船期CIF中國主港報價。近期市場下滑速度較快，膠價較亂。

　　『工業品』西非低硫原油行情看漲,受尼日利亞供應面問題推動

　　倫敦7月27日消息：受尼日利亞原油供應面問題推動,西非低硫原油周四行情看漲.

　　雪佛龍公司稱已關閉每日3萬桶伯尼原油產能,這部分原油原本應流經上周發生泄漏的殼牌輸油管線.

　　雪佛龍的減產導致已證實的伯尼原油減產量達到每日21萬桶.殼牌本周初稱關閉了18萬桶產出,之后宣布原油出口遭遇不可抗力.

　　殼牌周四表示,今年因武裝襲擊和油管泄漏被迫關閉的尼日利亞每日65.3萬桶產能,尚無法給出恢復的時間表.

　　殼牌執行長Jeroen van der Veer表示,預計已關閉的石油設施在年底前不會出產多少原油.

　　交易商稱,在艾克森(Exxon)周三的小型招標中,Sun購入8月3-4日的夸伊博船貨,價差約為較即期BFO升水2.15美元.

　　“較即期BFO升水2美元是一個心理阻力位,但看起來我們已經跨過去了.“一位貿易商說道.“預期當前供應中斷事件應有些沖擊.“ 。

　　『工業品』殼牌尼日利亞公司宣布伯尼輕質原油裝運遭不可抗力

　　倫敦7月26日消息：石油貿易商周三稱,皇家荷蘭/殼牌石油集團(Royal Dutch Shell)在尼日利亞的公司已宣布伯尼輕質原油的裝運遭遇不可抗力,之前一管道泄漏導致減產.

　　“出現不可抗力因素,”一位貿易商說道.“已經向權益持有人發出了通知.”

　　一位殼牌人士無法立即予以評價。