大連豆油期貨創上市以來新高，而豆粕則跌至5月以來低點

　　“如果要滿足未來兩年的生物柴油和食品需求，那么全球豆油的壓榨量將在2007/2008年度激增18%，這樣的增長將是史無前例的，很可能導致西半球大豆壓榨能力空前緊張，同時這種壓榨量將淹沒豆粕市場，因為豆粕市場將出現明顯的過剩。”美國福四通首席分析師杰克森表示

　　本報記者 李俊 發自上海

　　大豆壓榨后得到豆油和豆粕，可是，近期這兩個“兄弟”卻呈現相反的走勢。周一，大連商品交易所豆油期貨創出了今年1月份上市以來的新高,而豆粕期貨則在昨天跌至了5月初以來的新低。

　　分析人士認為，全球生物柴油的需求大增，作為生物柴油的原料之一，豆油未來的需求受到刺激，從而走強。豆粕則受到需求疲軟以及庫存較多的壓力逐步走軟。買豆油賣豆粕套利的盛行則進一步加劇了二者走勢的背離，并且這種背離將持續一段時間。

　　昨日，大連豆粕主力0611月合約期價每噸下跌16元，至2213元；豆油0611月合約每噸上漲11元，至5410元，兩者價差為3197元。而在5月中旬兩者的差價則保持在2950元左右。

　　“從目前的供需狀況來看，豆油、豆粕都處于供過于求的狀態中，不過資金對于兩個品種后市供求關系預期的不同導致了期價一強一弱。”浙江新華期貨分析師陳里對《第一財經日報》指出，“由于

能源價格高企，全球范圍內對替代能源的需求不斷增加，生物柴油就是一個被市場看好的替代能源。市場預期未來兩年內，隨著全球生物柴油需求量的增加，作為其原料之一的豆油的需求量也在增加，從而吸引了資金的做多熱情。”

　　如果未來兩年內，全球豆油能如市場預期的那樣呈現大幅增長的狀況，豆油價格就要不斷上漲從而吸進更多產量的增加。按照這樣的邏輯，隨著豆油產量的增加，同屬大豆壓榨產品的豆粕的產量也將隨之快速擴張，于是豆粕期價將承受更大的壓力。

　　從芝加哥期貨交易所(CBOT)豆粕、豆油市場資金的分配狀況來看，資金買豆油賣豆粕的態度比較堅決。國外分析機構預測，截至上周五，基金持有CBOT豆油7.6萬手以上的凈多單，而持有超過2萬手豆粕凈空單。

　　美國福四通集團公司(FCStone)首席分析師道格拉斯·杰克森認為，盡管今明兩年全球豆油的供給都很龐大，但是基金還是堅持在豆油市場中持有大量多單，是因為基金看好生物柴油的遠景。雖然基金能否在未來兩年內堅持持有多單并挺過今年的豐收，目前還不得而知，但是長期內美國以及全球范圍內植物油吃緊的狀況，確實對基金具有很大的吸引力。

　　一些分析機構預測，目前美國生物柴油加工廠有65家，產能3.95億加侖，而在未來的18個月內將擴張至7.15億加侖。而從全球范圍來看，未來兩年內，美國生物柴油需求預計增長130萬噸，

馬來西亞增長200萬噸，巴西則要增長150萬噸。

　　“如果要滿足未來兩年的生物柴油和食品需求，那么全球豆油的壓榨量將在2007/2008年度激增18%，這樣的增長將是史無前例的，很可能導致西半球大豆壓榨能力空前緊張，也會試探全球的壓榨能力，同時這種壓榨量將淹沒豆粕市場，因為豆粕市場將出現明顯的過剩。”杰克森表示。

　　當然，這種遠景的展望，隨著時間的推移，可能會出現很大的變數，但對于短期來說，豆油的強勢、豆粕的弱勢依然不會有太大的改觀。

　　上海一期貨公司負責人指出，由于目前國內豆油期貨價格與現貨價格存在一定的差距，在期貨市場中買入的多為現貨商，而做空的則是一些投機資金，從力量對比來看，豆油仍將保持強勢。而豆粕市場在下游需求沒有快速恢復前，期價走勢主動權依然掌握在空方手中。在油強粕弱的情況下，兩者的差價有望進一步拉開。本報攝影記者/王愷