文華財(cái)經(jīng)（編輯 李志偉）-- 昨晚美元保持強(qiáng)勢，意圖突破日布林通道上軌，提高反彈級別，為此工業(yè)品繼續(xù)下跌，B浪反彈結(jié)束可能性大增，接下來C浪下跌行情將展開。

　　周邊市場空頭氣氛影響CBOT，加上自身基本面弱勢，美豆在經(jīng)歷一周多下跌后未能依托均線走高，期價(jià)的回檔僅以平盤應(yīng)對，基金18日在大豆、豆粕和豆油上賣出13000手左右，看來8月前期價(jià)下行可能延續(xù)。由于原油繼續(xù)回落，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)惡，美豆油亦加入下跌行列，這誘發(fā)買豆油賣豆粕的組合投資平倉，豆類上下游品種下跌節(jié)奏可能發(fā)生變化，這也代表對原有組合投資思路階段性修正。

　　美玉米未能守住0.382位，技術(shù)強(qiáng)勢受到挑戰(zhàn)，后續(xù)可能繼續(xù)向下尋求支撐。

　　2006年7月14日大商所發(fā)布關(guān)于實(shí)施《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法修正案》等業(yè)務(wù)規(guī)則的通知，通知內(nèi)容主要涉及玉米、大豆和豆粕的持倉限額大幅度放大。對于一般月份比例持倉限額，玉米提高一倍。而對于一般月份和臨近交割月份玉米、大豆和豆粕固定持倉限額提高幅度就更大。這實(shí)質(zhì)是大商所為扭轉(zhuǎn)DCE目前低迷的成交局面，這一局面原因源于投機(jī)資金流失和套保盤過于強(qiáng)大，規(guī)則的修改實(shí)質(zhì)為投機(jī)多頭提供了更大的陽光下的運(yùn)做空間，從而削弱套保盤的壓力。從近幾日盤面看，上述政策效果有限，沒有根本扭轉(zhuǎn)不利局面，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品基本面太弱，其中又以豆類為甚，總持倉規(guī)模繼續(xù)緩減，成交量也沒有持續(xù)放大跡象，看來好的政策還必須出臺于好的時(shí)機(jī)，否則難以發(fā)揮實(shí)效，后續(xù)只有等待行情進(jìn)入8月后看看大豆天氣升水行情能否利用。

　　目前無論從基本面、市場面還是技術(shù)面分析，相對CBOT而言DCE情況更為復(fù)雜。作為需求方市場，國產(chǎn)一號大豆邊緣化明顯，這造就一號大豆獨(dú)立的陰跌局面，從而扭曲了與連粕的比價(jià)關(guān)系。DCE豆類投機(jī)力量集中于連粕M0611、M0701合約上，6月以來連粕在經(jīng)歷三次收效振蕩后，構(gòu)筑近似對稱的中繼三角形，近幾日已經(jīng)出現(xiàn)破位下行跡象，大有呼應(yīng)CBOT7月回落行情走勢的意味，對應(yīng)2000左右的現(xiàn)貨供應(yīng)價(jià)格，基本面為行情提供了支持，期價(jià)下探4月11日低點(diǎn)未必不可能。連豆油雖然持倉規(guī)模并不成熟，但主力有意演練CBOT基金組合投資模式，近期套利利率空間當(dāng)在百點(diǎn)之上，隨著原油等工業(yè)品最后上漲的可能結(jié)束，這一理念將受到?jīng)_擊，出現(xiàn)修正難免，后續(xù)組合投資應(yīng)該著重考慮連一號豆和連粕不合理價(jià)差的糾正上更具意義，即嘗試買豆賣粕的組合套利投資。

　　（倍特分析師：曾雪舟）