中大期貨：大豆保持震蕩格局 銅鋁弱勢依舊

　　操作建議(一兵)

　　連豆、豆粕跟隨電子盤出現反彈，總體振蕩格局不變，維持中性偏強評級。棉花振蕩回落，買入人氣不足讓市場在關鍵技術位附近遇阻回落，繼續持多等待60天線的選擇。銅鋁弱勢依舊，外盤關鍵技術位置的下破讓短期市場仍有下挫的慣性，銅市不宜貿然介入搶反彈，鋁市609合約20000附近應有較強支撐。滬膠內外盤發生嚴重背離，短期東京膠維持高位

讓滬膠有補漲意愿，堅持日內低買高平交易。白糖跌破區間支撐創出新低，短期料仍有低點出現，關注美糖變化，中線買入操作需遵循逢低分批建倉的原則。玉米高位盤整。小麥不入。

　　熱點評析

　　『CBOT小幅收跌 DCE全線飄紅』

　　CBOT玉米上周五受相關農產品期貨小麥弱勢以及資金換月移倉拋售影響小幅收跌。其中7月合約跌3-1/2美分,至2.42美元.新作12月合約跌3-1/4美分,報2.67-3/4美元.不過，對于近期主產區氣溫干熱的憂慮以及USDA周五早晨公布月度供需報告美玉米庫存總計21.76億蒲式耳低于市場預期均對玉米期價形成支撐。技術面上，圖表顯示自05年12月以來，基金凈多持倉一直處于遞增狀態，后市作多意圖依然比較明顯，但目前正值換月期間，重倉之下出現的平多操作再度累及期價。因此，我們保持長線看多觀點的同時，認為在基本面出現明顯改善之前，美盤仍將持續目前的振蕩走勢。

　　DCE玉米今日全線飄紅。主力C703終盤報收1511元/噸，較上一交易日結算價漲15點。基本面上，近期國內玉米供應減少，考慮到

　　『天膠震蕩修正』

　　周一國內天膠市場高開手低走，盤中在很黨反復，市場交易重心遠移，東京膠市場今日中幅上揚。

　　圖表面上看，近段時期東京膠市上探前期高點附近，走勢較國內稍強，基本面及相關交易側面因素繼續對膠市形成支持，尤其是現貨給期價帶來支持，但是由于泰國近期天氣情況改善，供給狀況空會有所改善，需要警惕會給下一階段價格走勢帶來壓力。

　　圖表面上國內市場處于修正走勢當中，短期內關注市場在27700附近的阻擋，短期下檔的支撐位于26850。操作上整體上以區間思維對待，短線操作為主。

　　國際瞭望

　　[G8會議焦點]財長預計全球經濟強勁增長,力抗高油價和升息影響

　　八國集團(G8)財長周六預計經濟將強勁成長,盡管面臨高油價、美國股市下滑、利率上升以及通膨疑慮等諸多困擾.與會財長在公報中稱,經濟成長勢頭良好且范圍更為廣泛,盡管油價處于每桶70美元的高位,且全球失衡狀況仍存,其中包括美國巨額貿易逆差和中國龐大貿易順差.

　　"全球整體經濟成長仍非常強勁,"美國財長斯諾在會后的記者會上表示,"盡管經濟表現仍存在不均衡,我們很高興地看到日本和歐洲經濟復蘇在加強."

　　金融市場對短期經濟前景的看法似乎比G8的政客更為警惕.

　　道瓊工業指數上周創下一年來最大跌幅,投資者因擔心通膨和美國經濟成長放緩而拋售股票.5月中旬以來很多市場都遭遇了大幅跌勢.

　　G8財長會呼吁推進多哈回合的自由貿易談判,但巴西等國表示,若發達國家不作出更多讓步,談判將毫無結果.

　　國際貨幣基金會(IMF)預計,今年全球經濟將成長4.9%,若不計成長過于強勁的2004年,今年經濟當為1976年來最佳,受印度和中國等新興國家經濟成長推動.

　　意大利經濟部長派多亞夏歐帕表示,"我認為擔憂或樂觀的程度沒有任何明顯變化,但對通膨的擔憂比較一年前確實擴大了."

　　**對匯率走勢感到滿意**

　　與會的國際貨幣基金會(IMF)執行長雷托表示,近期美元兌其它主要貨幣有些走軟,目前處于更為合適的水準,中國將因匯率機制更具彈性而受益.

　　他認為近期股市和其它資產下跌是投資者對風險做出更現實評估后的修正性走勢.

　　法國財長布萊頓一直擔心歐元太強將打壓出口,但他對近期匯率走勢較為欣喜.今年初歐元兌美元報1.18美元左右,5月中旬升至1.30附近,漲幅約為10%,近幾天則下滑至1.26附近.

　　中國是被邀請參加此次會議的幾個非G8成員國之一,中國與會代表是財政部長金人慶

　　**能源議題**

　　G8成員國呼吁努力尋找石油替代品,并希望能源供應更加安全.G8成員國包括俄羅斯、美國、加拿大、日本、德國、英國、法國和意大利.

　　"我們討論了能源市場的當前形勢,以及油價處于高位給全球經濟帶來的風險."公報稱,同時呼吁石油進口和出口國增加對該領域的投資.

　　此次會議為將于7月中旬舉行的峰會鋪平道路,該會議將由俄羅斯主辦,于7月15-17日在圣彼得堡召開.

　　俄羅斯總統普京已經將能源安全列為此次會議的優先討論議題,但年初俄羅斯曾暫時終止向烏克蘭出口天然氣,這使其在證明作為合作伙伴的可靠性問題上承受壓力.

　　俄羅斯財長庫德林周六主持會議時敦促能源消費國提高需求的穩定性,以幫助石油出口國緩解壓力。

　　新聞聚焦

　　『綜合類』美國4月貿易逆差擴大 5月進口物價上升增強升息預期

　　華盛頓6月9日消息：美國政府周五公布數據顯示,4月貿易逆差擴大但幅度小于預期,而5月石油進口價格再度大漲,這增強了市場對聯邦儲備理事會(FED)將再度升息以遏制通膨的預期.

　　美國4月貿易逆差擴大至634億美元,但低于華爾街分析師預測的650億.而另一項政府報告顯示,5月進口物價上升了1.6%,增幅是預估值的兩倍多.

　　盡管4月貿易逆差小于預期,但還是較3月修正後的619億增長了2.5%.今年的頭四個月中,貿易逆差累計2,542億美元,看來全年逆差將刷新去年創下的紀錄7,167億.

　　商務部稱,4月進口石油平均價格為每桶56.82美元,較3月上漲了近9%,僅低于2005年9月創下的紀錄高位57.42美元.而勞工部報告則顯示,5月石油和石油產品進口價格上漲了5.2%.

　　**進口物價加劇通膨疑慮**

　　進口物價數據加劇了通膨憂慮,因其可能促使FED在6月28-29日的會議上再度升息.FED主席貝南克將于周四在芝加哥經濟俱樂部(The Economic Club of Chicago)就能源政策發表講話.

　　“當處于通膨恐慌期時,這(進口物價大增)可不是個好消息.雖然通膨還不算太高,但較預期要糟糕一些.”FAF顧問公司首席分析師亨布利說道.

　　周五在貿易收支和進口物價數據出爐後,美元兌歐元升至一個月新高,不過之後回吐漲幅.

　　“總而言之,數據有利于美元.”荷蘭銀行資深外匯分析師安德森說道.他并指出,不計入石油的貿易逆差“略微惡化”,但意外的是石油方面的貿易逆差并沒有變得更糟.

　　美國公債價格走低,因5月進口物價數據暗示,通膨可能升至FED樂見水準的上方.而股市主要指數則溫和上揚,因科技企業的前景改善.

　　**進口增長**

　　4月進口較前月增加0.7%至1,791億美元,為歷史第二高紀錄.石油和其他石油產品進口為234億美元,價格上漲的同時進口量下降.

　　“石油產品進口量下降,是非常好的跡象,因其表明在油價大漲之際,國內對石油產品的需求遲滯.”Global Insight美國分析師貝休指出.

　　“與此同時,國內煉廠的產能利用率升至91%,為數月高位.”貝蘇并指出,這兩個趨勢都意味著美國石油的供需基本面改善.

　　電腦和電腦配件,電信設備和機器設備等資本財的進口創下紀錄,而汽車和消費品等進口亦接近紀錄高位.

　　**對中國貿易逆差擴大**

　　4月美國出口額達1,157億美元,僅略低于3月創下的紀錄水準,反映出其他經濟體加速成長以及美元近年來貶值的趨勢.

　　對兩大主要貿易伙伴--加拿大和中國的出口僅次于3月創下的高位.

　　盡管如此,4月美國對中國的貿易逆差仍擴大至170億美元,促使民主黨人士再度呼吁布什政府向世界貿易組織(WTO)指控中國操控匯率。

　　『綜合類』構建亞洲期市網絡日本看重中國期貨市場

　　“日本業界對中國期貨市場的發展非常關注。目前日本期貨界正努力推動亞洲市場網絡的建立，已先后與新加坡、泰國等開展了交流與合作，但與中國期貨市場的合作是建立亞洲網絡的關鍵一環。”日本東京谷物商品交易所(TGE)總裁漥田武日前在TGE與鄭州商品交易所合作協議簽署新聞發布會上表示。

　　近年來，關于日本期貨界與中國期貨業合作的新聞屢見報端。其中，既有交易所層面的戰略合作，也有公司層面的聯姻牽手，兩國期貨業合作掀起一波又一波小高潮。對這種現象，日聯株式會社CEO、東京工業品交易所理事河島毅去年來鄭作戰略“聯橫”游說演講時一語道破玄機：“只要中日雙方加深交流與合作，建立公正透明的價格產生機制，將有可能掌握亞洲期貨價格的發言權。”

　　河島毅講的并非應景套話。在國際期貨市場相互影響、相互滲透，合作在加強，競爭也在同時加劇的大潮流下，中日兩國在全球經濟中令人矚目的地位及其地緣上的天然優勢，令兩國期市的合作充滿想像空間。更何況，被國際市場日益看好的中國期市所蘊含的潛在商機，已被納入日本期市國際化戰略的重要一環。TGE此前在與大連商品交易所簽署相關合作協議后就曾表明，要進一步加強中日期貨市場的合作與交流，共推亞洲期貨市場發展。

　　『農產品』南美大豆市場：雷亞爾走強，美豆下跌，交易遲滯

　　金油訊圣保羅6月11日消息：截至周五的一周內，巴西大豆市場成交遲緩，主要因為國際大豆價格出現下挫，雷亞耳匯率略有上漲。

　　周五雷亞耳匯率略有走強，1美元兌2.2645雷亞耳，相比之下，上周為2.2855雷亞耳兌換1美元。不過目前的雷亞耳匯率要比一個月前低了近10個百分點，相比之下，5月9日的匯率為1美元兌2.06雷亞耳，這也是五年來雷亞耳匯率的高點。

　　巴西農戶在去年底申請雷亞耳貸款來購買農資和種子，而到了今年的收獲季節，出售大豆是按照美元價格，因此雷亞耳匯率越低，農戶換回的收入越高。

　　近三年來，由于美元走軟，巴西大豆和糧食種植戶面臨一直面臨資金困境。在巴西中西部這一頭號大豆產區，當地大豆售價要低于大豆種植成本。這也促使農戶舉行了數周的抗議活動，導致中西部的大豆市場陷入停頓。

　　嘉吉公司周二表示，由于巴西種植戶舉行了為期數周的抗議活動，導致大豆加工廠的大豆運輸出現中斷，壓榨利潤也受到了影響，但是嘉吉表示需要更多的時間來評估這一時間對公司業務的全面影響。

　　不過糧食交易商表示，目前農戶的抗議活動已經減弱，未來幾周里巴西大豆銷售活動可能逐步恢復正常。

　　巴西政府五月底宣布提供緊急農業扶持項目，并采取其他措施，其中包括可能把政府農業債務償還期限延期四年。

　　農戶和行業人士稱，只要CBOT大豆期價穩居6美元上方，美元波幅不大，巴西大豆市場經過令人失望的五月份后有望恢復到正常。帕拉納州和中西部地區的農戶舉行抗議示威，暫時中斷了兩州的大豆市場。政府五月底宣布提供緊急農業扶持項目，并采取其他措施，其中包括可能把政府農業債務償還期限延期四年。目前農戶的抗議示威活動已經減弱。

　　目前在主要出口港帕拉納瓜港，6月船期大豆出口報價是比CBOT大豆期貨價格每蒲式耳高出22美分，比一周前低了3美分。帕拉納瓜港6月交貨的豆粕報價比CBOT豆粕期貨價格每短噸低了8美元，比一周前低了3美元。帕拉納瓜港的大豆價格報每袋29.7雷亞耳，比一周前收低0.8雷亞耳。

　　據巴西植物油行業協會(ABIOVE)發布的最新數據顯示，截止到5月31日，05/06年度大豆出口登記總量已經占到總產量的70%。政府周一預計05/06年度巴西大豆產量為5380萬噸，這是自2002/03年度以來的最高水平，當時產量為5200萬噸。

　　巴西政府機構Embrapa稱，巴西2005/06年度大豆產量因為亞洲銹病而損失了230萬噸。本周政府機構預測巴西大豆產量為創紀錄的5380萬噸。相比之下，最初的產量預測為5800萬噸。

　　為了對抗大豆銹病，越來越多的巴西農戶開始使用轉基因大豆，據馬托格羅索州最大的大豆種子生產公司Sementes Adriana公司總裁Odilio Balbinotti稱，2006/07年度轉基因大豆將占到該州大豆播種面積的26%，相比之下，2005/06年度為10%。

　　巴西上全球第二號大豆生產國和出口國。

　　『農產品』USDA：中國2006/07年度玉米出口預估為400萬噸

　　華盛頓6月9日消息，美國農業部(USDA)周五公布6月供需報告稱，中國2006/07年度玉米出口預估為400萬噸；中國2005/06年度玉米出口預估也為400萬噸，5月報告為500萬噸。

　　美國農業部(USDA)周五公布的6月供需報告還稱，中國2006/07年度玉米產量預估為1.38億蒲式耳，5月報告為1.35億蒲式耳；中國2005/06年度玉米產量預估為1.3937億噸，5月報告為1.3400億噸。

　　美國農業部(USDA)周五公布6月供需報告還稱，中國2006/07年度玉米進口預估為10萬噸；2005/06年度玉米進口預估為8萬噸，5月報告預估為3萬噸。

　　『農產品』干燥天氣導致美國冬麥收成預測下降

　　美國政府表示，5月冬麥收成可能較預測低4.5%，因為從德克撒斯州到南達科塔5月天氣都異常炎熱、干燥。

　　美國農業部9日的報告顯示，5月冬麥收成將達到12.64億蒲式耳，5月預測的收成為13.23億蒲式耳，較05年低16%。11位分析師的預測為12.95億蒲式耳。

　　美國農業部9日稱，堪薩斯城小麥期貨價格過去一年漲幅達到55%，芝加哥小麥期貨價格上漲23%，干旱的天氣降低了作物收成的預測。德州小麥收成是自1971年以來的最低，俄克拉荷馬州小麥收成達到自1957年以來的最低。

　　美國是世界最大的小麥出口國，同時也是世界第三大小麥種植國。

　　自6月1日開始的小麥銷售季節，美國小麥使用的總量將達到20.45億蒲式耳，5月時的預測為20.68億蒲式耳，05年同期為21.78億蒲式耳。出口及種子用途的小麥都有所下降是造成使用總量下降的原因。

　　CBOT7月軟紅冬麥期貨價格9日盤中上漲5.5美分，或1.4%，報3.89美元/蒲式耳。堪薩斯城7月硬紅冬麥期貨價格下跌8美分，到4.92美元/蒲式耳。

　　美國小麥供應下降可能會增加谷物類企業如General Mills Inc.和Kellogg Co.的成本，并有可能降低如Cargill Inc.和Archer Daniels Midland Co.等公司的利潤率。

　　預計5月儲備的小麥庫存為5.47億蒲式耳，與4月持平。預計截至2007年3月31日的剩余小麥庫存為4.16億蒲式耳，較5月時4.47億蒲式耳的預測要低。

　　5月世界小麥產量預計將小幅下降到5.998億噸，5月預測為6.005億噸，較05年同期6.204億噸的產量低3.3%。

　　『農產品』河北天露7000萬元收購兩糖廠

　　河北天露糖業有限公司日前并購了東北兩家糖廠。昨日，該公司辦公室一位楊姓主管對上海

　　該位主管說，天露公司去年底開始與它們洽談收購事宜，今年年初達成協議。由于近期市場糖價走高，天露公司正在加大對外擴張，突破資源短缺的瓶頸。

　　黑龍江是國家糖業主產區之一，共有33家糖廠。其中望奎糖廠因不適應市場機制，已停產6年。依安糖廠總資產1.77億元，生產規模為日處理甜菜3000噸。

　　此前，河北天露糖業有限公司還出資2420萬元收購了內蒙古工農糖業股份公司的所有權，并收購了當地5萬畝甜菜基地生產的9萬噸甜菜。

　　天露現依托河北、內蒙古、黑龍江三省區的甜菜資源，年加工甜菜總量135萬噸，年產糖18萬噸，成為國內甜菜制糖規模最大、產業鏈條最完整的科技型農業產業化龍頭企業。

　　『工業品』俄鋁公司尚未確定Taishet電解鋁廠的最終設計產能

　　莫斯科6月6日消息：俄鋁公司(Rusal)將于6月底確定Taishet鋁廠的設計產能。

　　早在今年3月，俄鋁公司曾表示希望通過將原定的300kA電解槽換為400kA電解槽，從而使Taishet電解鋁廠的設計年產能力從60萬噸增至75萬噸。不過，Taishet鋁廠最終將設計年產能力定為多少，將在本月底作出最終決定。

　　Taishet鋁廠位于伊爾庫茨克地區，計劃于2006年底開工，2009年建成投產。

　　『工業品』OPEC5月日產量增加19萬桶 因尼日利亞油田產量增加

　　倫敦6月9日消息：路透調查顯示,石油輸出國組織(OPEC)5月日產量增加19萬桶,因尼日利亞油田產量增加,前月OPEC產量則降至1月來最低.

　　不過除

　　OPEC在6月1日召開的會議上維持產量不變.OPEC擔憂高油價可能令經濟成長放緩.分析師稱,4月產量下滑反映出季節性需求減少及煉廠產能瓶頸因素.

　　路透針對咨詢機構、船運公司以及業界和OPEC消息人士進行的更新調查顯示,5月石油日均供應量為2,964萬桶,高于4月的2,945萬桶.

　　4月供應為1月來年內最低,當時為日產2,940萬桶.

　　OPEC石油供應超過全球供應總量的三分之一.受配額限制的10個成員國5月的日產量增加至2,774萬桶,4月為2,750萬桶.

　　調查發現,沙特阿拉伯在5月將日產量提高至918萬桶.4月日產量則在原先預估的945萬桶和940萬桶的基礎上下調至914萬桶.

　　伊朗也削減了4月供應量,并稱其每年都會有此舉措,以反映季節性消費量下降的因素.伊朗是OPEC第二大產油國.伊朗5月日產量增加5萬桶至385萬桶.

　　尼日利亞一處新油田的產量協助將該國5月日產量推高至229萬桶.

　　伊拉克在5月創下了OPEC產油國的最大跌幅,巴士拉港口的惡劣天氣導致出口中斷數日.受破壞襲擊影響,伊拉克北部油田仍未能出口石油.

　　伊拉克5月日出口量降至150萬桶,低于4月的155萬桶。