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周一國內(nèi)連豆主力合約a609總體維持在上下僅6個點的狹小區(qū)域內(nèi)進(jìn)行橫盤窄幅波動，成交繼續(xù)萎縮，創(chuàng)近半年來的新低，達(dá)10142手，持倉小幅減少1298手。從盤中交易總體情況來看，市場明顯缺乏新資金入場，而對于老資金對也不愿輕易離場，從而形成了目前冷清的盤面。而從目前基本面情況來看，似乎也比較支撐目前盤面的表現(xiàn)，由于基本面多空因素共存，且具有很大的不確定性，很難直截了當(dāng)?shù)拇_定是多方因素能占優(yōu)還是空方因素能占優(yōu)，正是因為市場最終傾向多還傾向空的不確定性，才促成了多空雙方不愿意主動打破目前僵
持的局面，面對目前情況筆者建議仍舊需要從將基本面的因素做全面的權(quán)衡，來判斷后期行情發(fā)展。
首先來看支持空頭一方的因素，作為利空的因素相信對于多數(shù)期貨投資者自然不會陌生，主要集中供應(yīng)充足和需求不暢這兩最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)上。作為供應(yīng)方面，由于2005/06年度美國大豆產(chǎn)量為30.86億蒲式耳接近歷史最高記錄31.24億蒲式耳，而需求情況卻因為全球禽流感爆發(fā)導(dǎo)致大幅下降，截止目前的美國大豆的海外銷售量僅達(dá)到去年80%左右，伴隨著銷售需求的下降，美國大豆庫存直逼歷史新高，達(dá)到5.65億蒲式耳。而今年大豆播種面積繼續(xù)維持在較高水平，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月31日，公布的作物春播展望報告中數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計美國2006年大豆播種面積為7689.5英畝，較去年增加475.3萬英畝，如果單產(chǎn)按照最近5年美國大豆平均單產(chǎn)39.1蒲式耳/英畝來計算，2006/07年度的美國大豆總產(chǎn)將達(dá)到30億蒲式耳以上，如此高的預(yù)期產(chǎn)量，加上歷史高庫存，對全球大豆市場構(gòu)成的壓力不言而喻。
從南美方面來看也同樣存在壓力，南美兩大大豆主產(chǎn)國巴西和阿根廷2005/06年大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，根據(jù)目前的情況來看，巴西大豆今年產(chǎn)量多數(shù)機構(gòu)預(yù)測維持在5300-5500萬噸之間，美國預(yù)測在5650萬噸，與去年5110萬噸的總產(chǎn)相比，巴西大豆產(chǎn)量要比去年高200-400萬噸，如果要是達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測數(shù)據(jù)5650萬噸的水平，將比去年高接近450萬噸。阿根廷目前預(yù)測基本維持在4000-4050萬噸的水平，較去年3830萬噸的總產(chǎn)高200萬噸左右。到目前為止巴西大豆收割已經(jīng)結(jié)束，阿根廷收割面積也達(dá)到90%左右，產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高基本已經(jīng)成為定局。由此可見目前巴西和阿根廷大豆創(chuàng)歷史高產(chǎn)對全球豆市帶來壓力已無須做過多的解釋。
除了大豆產(chǎn)量和庫存導(dǎo)致的大豆供應(yīng)壓力外，大豆的需求方面也不容樂觀，這主要是由于禽流感令養(yǎng)殖業(yè)損失嚴(yán)重，至今家禽養(yǎng)殖業(yè)仍舊沒有得到恢復(fù)，此外近期生豬養(yǎng)殖因豬價低迷而陷入低谷，也影響著大豆的需求。可見目前大豆受到供應(yīng)增加和需求疲軟的雙重壓制，故從大豆供需基本面來看，大豆總體仍舊利空。
盡管利空因素咄咄逼人，但是利多因素也不含糊，足夠與利空相媲美。作為利多首先來自外圍商品持續(xù)維持在高位運行，從人氣和氛圍上對大豆構(gòu)成利多支撐；其次即將展開對“天氣市”炒作也對市場帶來利多的預(yù)期；再者國內(nèi)大豆播種面積下降和美國播種面積不能夠達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計水平，也將構(gòu)成利多。這三方面的利多與基本成為事實的供應(yīng)需求壓力相比均具有發(fā)揮想象的空間，只要市場對其中任一個方面展開炒作，行情都可以無懼當(dāng)前利空展開一波爆發(fā)性上漲的行情。
綜合來看，目前市場總體利空毋庸質(zhì)疑，但是隨時都存在潛在的利多因素對盤面行情構(gòu)成支撐，因此建議投資應(yīng)耐心等待行情的到來。
新紀(jì)元期貨總部研發(fā)中心 車勇
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