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周一國內(nèi)連豆市場主力9月整個(gè)交易日呈現(xiàn)出高位震蕩的盤面，成交量依然沒有得到放大，倉位還小幅下降2616手，綜合豆類期貨總體表現(xiàn)，市場的焦點(diǎn)依舊集中在豆粕合約上，大豆總體表現(xiàn)不夠活躍。大豆市場之所以遭遇市場冷落估計(jì)與大豆自身的基本面有直接的關(guān)系。當(dāng)前國際大豆庫存充裕，國內(nèi)大豆進(jìn)口量又十分龐大，而且養(yǎng)殖行業(yè)恢復(fù)緩慢，導(dǎo)致了大豆市場短期內(nèi)的沒有可供投資者發(fā)揮想象力的題材，自然就不能吸引投資者參與的積極性。盡管目前大豆市場不受資金青睞，且基本面依舊令人失望，但是由于市場對通貨膨脹的擔(dān)
憂以及周邊商品期貨的強(qiáng)勢影響，估計(jì)大豆市場將會(huì)上演被動(dòng)上行行情。因此對大豆仍舊可以保持多頭操作思維。
5月12日美國農(nóng)業(yè)部公布5月份的月度報(bào)告，報(bào)告中美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)美國2005-06年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為5.65億蒲式耳，維持上月報(bào)告水平，預(yù)計(jì)美國2006-07年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為6.50億蒲式耳。由于兩庫存數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期水平，從而給市場帶來利多支撐。此外巴西大豆總產(chǎn)下調(diào)50 萬噸，至5650萬噸，也同樣產(chǎn)生一定的利多。本次報(bào)告另外一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)就是調(diào)低了小麥預(yù)期產(chǎn)量和玉米的期末庫存，導(dǎo)致小麥和玉米大幅跳空高開。由于農(nóng)產(chǎn)品之間具有一定的相互影響，小麥和玉米的強(qiáng)勁攀升對大豆帶來一定的提振作用。在這里需要提醒投資者，盡管大豆庫存數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期給市場帶來利多，但仍舊要意識到目前實(shí)際庫存數(shù)據(jù)仍舊是創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，其對上漲帶來的壓力應(yīng)時(shí)刻保持警惕。
全球?qū)νㄘ浥蛎浀膿?dān)憂將波及大豆。撇開大豆商品價(jià)格走勢，縱觀其他眾多商品的價(jià)格走勢，可以看到目前市場對通貨膨脹的擔(dān)憂已經(jīng)在商品期貨上有所顯現(xiàn)。打開商品價(jià)格K 線走勢圖，金屬、能源、玉米、白糖等牛勢軌跡清晰可見，其漲幅達(dá)到了前所未有的地步。從美圓角度來看，自04年6月以來，截止5月10日美聯(lián)儲已16次升息，基本利率已經(jīng)達(dá)到5%，在此次加息后美聯(lián)儲還表示將進(jìn)一步采取緊縮的政策。這樣的言論無疑使市場對全球通脹的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。目前美圓指數(shù)仍舊處在下跌通道當(dāng)中，對全球商品繼續(xù)構(gòu)成支撐。此輪市場對通貨膨脹的炒作，因大豆糟糕的基本面而基本沒有波及，后市如若投資者在大豆市場挖掘通脹題材，再加上與后期大豆天氣市共同作用，相信其漲幅定相當(dāng)可觀。
隨著美國大豆播種的推進(jìn)，市場即將進(jìn)入歷年的天氣市，所以后期天氣也將成為我們關(guān)注的主要方面。目前據(jù)DTN預(yù)報(bào)稱美國中西部大豆主產(chǎn)區(qū)周末期間將繼續(xù)低溫天氣，這種低溫潮濕天氣將造成播種工作延緩，對大豆、玉米作物早期生長也不利。
最后由于內(nèi)盤除了受到國際大豆基本面影響外，還要服從國內(nèi)的基本面，目前國內(nèi)大豆的基本面嚴(yán)重制約目前行情的發(fā)展。首先養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩慢，飼料企業(yè)繼續(xù)看淡后市，備貨節(jié)奏放緩。另一方面的原因我國今年進(jìn)口大豆到貨量創(chuàng)歷史最高記錄，據(jù)中國海關(guān)5月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月份中國大豆進(jìn)口量同比增長9.1%至798萬噸。而進(jìn)入五月份以來，國內(nèi)市場的進(jìn)口大豆到貨繼續(xù)保持在高水平。雖然五月上旬有一周的長假，但大豆到貨沒受任何影響，根據(jù)相關(guān)部門對各港口的跟蹤統(tǒng)計(jì)，上旬的到貨量達(dá)到了97.6萬噸，在國內(nèi)貨源供應(yīng)量相對較大而需求沒有好轉(zhuǎn)的情況下，供大于求現(xiàn)象較為普遍。
綜合來看，當(dāng)前大豆市場總體看漲，只是國內(nèi)基本面對行情起到一定的抑制，當(dāng)前需要對國內(nèi)養(yǎng)殖和進(jìn)口適當(dāng)保持關(guān)注，一旦好轉(zhuǎn)將會(huì)迎合目前市場看漲的氛圍，繼續(xù)攀升。
新紀(jì)元期貨總部研發(fā)中心車勇
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