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連豆：上漲熱情難以點(diǎn)燃
周一國(guó)內(nèi)連豆市場(chǎng)受到亞洲電子盤(pán)快速上漲以及周邊商品期貨強(qiáng)勁攀升的影響而呈現(xiàn)高開(kāi)，其中主力9月合約以2590高開(kāi)10點(diǎn)，隨后增倉(cāng)走強(qiáng)，并創(chuàng)出當(dāng)日高點(diǎn)2608點(diǎn)，午后有所回落，但是最終收于2597點(diǎn)，收漲17點(diǎn)，持倉(cāng)增加7692手。從盤(pán)中交易情況來(lái)看，盤(pán)面較往日活躍，且有資金入場(chǎng)，但是依舊還是缺乏推高期價(jià)的動(dòng)力，當(dāng)然這有可能是多方在此悄
悄吸籌，等待機(jī)會(huì)發(fā)動(dòng)反彈行情。不過(guò)面對(duì)目前盤(pán)面主力空頭陣容強(qiáng)大，如果沒(méi)有基本面徹底轉(zhuǎn)多的配合，恐怕多頭難為空頭對(duì)手。因此仍舊需要對(duì)基本面做深入分析，才能準(zhǔn)確掌握大豆期貨未來(lái)的運(yùn)行趨勢(shì)，以便做好應(yīng)對(duì)良策。
首先，從目前國(guó)內(nèi)大豆乃至全球大豆基本面情況來(lái)看，主要利空因素是隨著南美2005/2006年度創(chuàng)記錄的大豆產(chǎn)量收獲上市，全球大豆供應(yīng)壓力升級(jí)，而全球需求卻因禽流感沒(méi)有如期恢復(fù)，導(dǎo)致供應(yīng)壓力與日俱增。另一方面目前北半球大豆正值播種期，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的2006年大豆播種面積將達(dá)到為7689.5英畝，較去年增加475.3萬(wàn)英畝，從而造成預(yù)期產(chǎn)量繼續(xù)維持在歷史高水平位置，使得供應(yīng)壓力再度得到強(qiáng)化。如此一來(lái)，大豆供需之間的矛盾不斷惡化，繼續(xù)成為抑制大豆行情的主要阻力。
其次，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，擠占國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)分額，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)走低，繼而反作用于期貨，使得期貨價(jià)格走弱。盡管我國(guó)自2000年以來(lái)壓榨產(chǎn)能得到不斷擴(kuò)張，截止2005年，據(jù)相關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)我國(guó)大豆壓榨量已經(jīng)超過(guò)7000萬(wàn)噸的水平，去年全國(guó)大豆壓榨量大約在3400萬(wàn)噸左右，這樣的壓榨量遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)產(chǎn)油豆供應(yīng)800萬(wàn)噸的水平，但是由于國(guó)外大豆采購(gòu)成較低，且質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，出油率高，到貨量集中，從而有利于批量生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，故國(guó)內(nèi)大豆壓榨企業(yè)加速采購(gòu)國(guó)際大豆，致使國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)十分充裕。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的初步數(shù)據(jù)，2006年3月份中國(guó)大豆進(jìn)口量為260萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于2月份的112萬(wàn)噸。截止3月份2005/06年度中國(guó)大豆進(jìn)口量累計(jì)達(dá)到1247萬(wàn)噸，比2005年同期的1168萬(wàn)噸提高了6.8個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理價(jià)格受供求關(guān)系決定后期我國(guó)大豆價(jià)格恐難走出低迷狀態(tài)。
再者，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩慢，豆粕需求疲軟成為制約大豆行情關(guān)鍵因素。國(guó)內(nèi)大豆需求主要用于壓榨，壓榨后生產(chǎn)出粕油比例在8：2。從國(guó)內(nèi)來(lái)看一級(jí)豆油價(jià)格始終維持在5300元/噸左右，所以只要大豆另一壓榨制品——豆粕能夠好轉(zhuǎn)就可以促成大豆轉(zhuǎn)強(qiáng)。作為豆粕的主要需求來(lái)組與養(yǎng)殖行業(yè)，由于養(yǎng)殖業(yè)遭遇禽流感打擊不僅至今沒(méi)有恢復(fù)，而其所帶來(lái)后遺癥還在繼續(xù)困擾養(yǎng)殖行業(yè)。比如家禽今年的補(bǔ)欄不如去年，且禽肉消費(fèi)下降，價(jià)格下跌。在禽類價(jià)格下跌的同時(shí)直接影響生豬價(jià)格，目前國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格已經(jīng)跌低點(diǎn)，由于養(yǎng)豬目前已無(wú)利可圖甚至虧損，養(yǎng)殖業(yè)積極性再受重創(chuàng)，后續(xù)大批補(bǔ)欄將非常渺茫，短期內(nèi)不會(huì)好轉(zhuǎn)，可見(jiàn)粕的消費(fèi)還繼續(xù)回落。
綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆市供應(yīng)壓力一直存在，而需求由于受到禽流感后遺癥影響短期內(nèi)還將下滑，因此盡管其他商品呈現(xiàn)出強(qiáng)勁上漲，依舊不能點(diǎn)燃豆市上漲的熱情。
新紀(jì)元期貨總部研發(fā)中心車勇
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