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內外盤大豆期貨自3月31日美國農業部公布作物播種展望報告以來期價持續下跌，兩市都接近去年11月底12月初創造的低點。在此期間，由于基本面利空，又缺乏利多消息的刺激，導致盤面既沒有新多資金積極介入也沒有老多背水自救，成交量持續在低位徘徊，觀望氣氛濃重。周一在經過底位近4個交易的盤整后，終于呈現爆發性反彈，同時持倉配合增加，可見本次反彈已經得到市場認可，但是后市能夠反彈多高仍舊不得而知，不過如果單憑資金推動注定高度有限。因此在關注目前市場資金動態后，必須繼續對目前的基本面保持關注，
深入分析，才能準確掌握大豆后期走勢。
首先對前期大豆基本面做簡要的總結，長達大半年以來，全球豆類幾乎被利空所充斥，先是美國大豆總產提高，隨后禽流感在全球大面積爆發，與此同時一直橫貫這一時期的南美大豆生長氣候狀況近乎完美，更加讓人拍手叫好的就是在2004-2005年度爆發亞洲銹菌病也羞于發生，導致南美大豆總產創歷史新高，如此眾多的利空重重地將全球豆類期價逼到低點。就在這一切利空都成為事實后，所有參與期貨的投資者似乎找不到任何利空事件再度發生，紛紛期待價格止跌反彈，炒底資金層出不窮。然而就在3月31日美國農業部公布了，作物春播展望報告，在該報告中，美國農業部將2006年大豆播種面積為7689.5英畝，較去年增加475.3萬英畝，如此利空的數據絕對出乎市場投資者和眾多預測機構的意料，由此所產生利空觸發了投資者的拋盤興趣，給盤面帶來沉重打壓，這就是進入四月份以來國內外大豆期貨所發生的暴跌。從以上分析，全球大豆自去年10月份以來基本就維持在被利空彌漫的基本面背景下運行。如今盤面出現超跌反彈，并有增量資金配合介入，是否能就此確認底部已經出現，后市將進入反彈，回答當然是不能，這主要是因為上述基本面所產生的利空還在釋放著“余力”，打壓期價。
4月份美國農業部報告顯示美國大豆庫存依舊維持在5.65億蒲式耳，而目前新豆又即將播種且面積高于去年，如果沒有意外的話，美國新豆產量有望創2003-2004年的最高記錄31.4億蒲式耳，將于9月底10月初面臨上市，供應壓力不言而喻。其次禽流感所造成的影響仍舊在延續。由于本次禽流感爆發時間長、范圍廣、影響深，導致目前國內乃至全球的養殖業仍沒有得到恢復，且禽蛋價格還在持續下滑，養殖業復蘇跡象渺茫。盡管當前南美私人預測機構以及官方機構紛紛根據已經收獲的大豆單產情況調低南美總產的預測，對市場帶來一定的利多，但是畢竟經調整過的總產依舊為歷史最高值，可見因調低產量而引發的利多僅是在利空下的利多，不具備發生反轉行情的條件。綜合來看目前國際基本面并不利于大幅上漲，多頭需要盡快收兵，謹防反彈結束。
從國內情況來看，情況似乎更加糟糕。首先我國大豆進口量在國內現貨市場一片低迷的情況下持續大幅增加。據相關部門統計顯示，4月份國內進口大豆到貨量將較3月下旬大幅增加。近期大豆大量進口已經導致油廠原料供應較為充足，豆油和豆粕的供應量相對寬松。此外印度方面低價豆粕出口至我國東南沿海，拖累國內豆粕價格持續下滑。4月17日廣東地區豆粕報價較上周五下跌50元/噸，達到2100元/噸，江蘇地區下跌20元/噸，達到2130元/噸，山東跌20 元/噸到2140元/噸。豆粕價格走軟，直接殃及大豆價格。當然豆油低迷也是大豆價格不具備上行的主要原因之一。近期豆油進口量相對較大，同時由于夏季棕櫚油消費旺季將要到來，棕櫚油的進口量增加，一定程度削減了豆油的消費量。
綜合來看，國內連豆市場盡管有增量資金入場，也難以改變目前國內外豆市仍舊被利空重圍的事實，今日反彈注定高度有限。
新紀元期貨總部研發中心 車勇
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