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進(jìn)入四月份以來，全球大豆市場(chǎng)的供需形勢(shì)繼續(xù)向利空格局深化，南美新豆豐收凸顯季節(jié)性供應(yīng)壓力，美國(guó)農(nóng)業(yè)部則在種植意向報(bào)告中大幅提高今年美國(guó)新豆播種面積預(yù)估值令大豆市場(chǎng)遭遇禽流感之后又一波強(qiáng)勁的利空沖擊，內(nèi)外盤大豆期價(jià)在四月份的首周破位下挫，擴(kuò)大下行空間，市場(chǎng)被濃郁的利空氣氛籠罩。上周遭遇重創(chuàng)的CBOT大豆主力605合約在跌到市場(chǎng)的心理支撐位550美分附近出現(xiàn)技術(shù)反彈，緩解了下跌壓力。而連豆A609合約和豆粕609合約則分別在逼近或跌到去年11月底創(chuàng)下的低點(diǎn)2550附近和2170位置后弱勢(shì)反彈。由于目前利
空因素仍占據(jù)主導(dǎo)地位，市場(chǎng)人士對(duì)大豆期價(jià)的反彈空間信心不足，期價(jià)仍面臨考驗(yàn)前期低點(diǎn)的壓力。但是從另一方面看，由于主要的利空因素已經(jīng)大量釋放， 近期再現(xiàn)新的重量級(jí)利空題材的可能性較小，期價(jià)下跌壓力趨緩，預(yù)計(jì)期價(jià)出現(xiàn)一段弱勢(shì)盤整期，以待市場(chǎng)供需形勢(shì)的變化 。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部在4月10日公布的月度供需報(bào)告維持對(duì)05/06年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)估值5.65億蒲式耳的水平不變，低于分析師此前的平均預(yù)測(cè)值5.71億蒲式耳的水平，這使得遭受重挫的大豆期價(jià)舒緩了下跌壓力。同時(shí)由于大豆銹病以及生長(zhǎng)后期不利天氣的影響，USDA 調(diào)低了今年巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值，從上個(gè)月的5850萬(wàn)噸調(diào)低到5700萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部還將本年度巴西大豆出口量從上個(gè)月的2607萬(wàn)噸下調(diào)到2553萬(wàn)噸，阿根廷的大豆出口量則從1000萬(wàn)噸提高到1045萬(wàn)噸。中國(guó)大豆進(jìn)口量維持2700萬(wàn)噸不變。全球大豆方面，USDA在調(diào)降了巴西大豆產(chǎn)量之后，相應(yīng)的將2005/06年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)估值調(diào)降190萬(wàn)噸至2.2226億噸。全球大豆期末庫(kù)存調(diào)低了67萬(wàn)噸至5375萬(wàn)噸。總體來看，本月市場(chǎng)最關(guān)注的05/06年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存維持不變，沒有給大豆期價(jià)帶來更大的利空沖擊。
四月份是美國(guó)農(nóng)作物的春播季節(jié)，從美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的作物生長(zhǎng)情況報(bào)告看，截止4月9日，美國(guó)玉米播種完成了3%，大豆播種尚未展開。由于上月的降雨已經(jīng)改善了美國(guó)中西部農(nóng)作物地區(qū)的土壤墑情,且上周以來產(chǎn)區(qū)天氣和煦，有助于作物的春播作業(yè)順利展開，將促進(jìn)玉米的播種。另外自從 3月31日美國(guó)農(nóng)業(yè)部大幅提高今年美國(guó)大豆播種面積以及減少玉米播種面積預(yù)估值之后，大豆和玉米走出了完全相反的行情，大豆重挫而玉米勁升，加之大宗商品原油期價(jià)暴漲，具有生物燃料題材的玉米需求前景良好，市場(chǎng)許多分析師認(rèn)美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主在春播時(shí)可能不會(huì)大幅縮減玉米的播種面積，相應(yīng)的大豆播種面積亦有可能不會(huì)象USDA預(yù)估的增長(zhǎng)幅度那么大，美國(guó)民間研究公司Informa Economics在4月12日預(yù)測(cè)今年美國(guó)大豆播種面積要低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期,有可能比USDA預(yù)估值減少70-80萬(wàn)英畝至7600萬(wàn)英畝，相應(yīng)的玉米種植面積則有可能比USDA預(yù)估值增加50萬(wàn)英畝。這種預(yù)期對(duì)市場(chǎng)交易商產(chǎn)生了一定的心理影響，并使得上周CBOT大豆和玉米走勢(shì)發(fā)生了微妙的變化，大豆走勢(shì)轉(zhuǎn)而強(qiáng)于玉米走勢(shì)，令大豆期價(jià)跌幅受限。
大豆市場(chǎng)在遭遇強(qiáng)大利空壓力的同時(shí)，潛在的利多因素也有可能在后市浮現(xiàn)。南美大豆收獲的高峰期陸續(xù)在巴西和阿根廷發(fā)現(xiàn)大豆銹病，兩國(guó)的頭號(hào)大豆主產(chǎn)州皆是銹病的主要地區(qū)，最近許多民間分析機(jī)構(gòu)和巴西農(nóng)業(yè)部已經(jīng)將今年巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值比原先的預(yù)測(cè)向下調(diào)整200萬(wàn)噸左右。4月11日有消息說巴西立法人士已經(jīng)考慮禁止在冬季播種大豆，以阻斷銹病的傳播。阿根廷已有10個(gè)省發(fā)現(xiàn)了大豆銹病， 但由于阿根廷大豆基本都已經(jīng)成熟，銹病對(duì)產(chǎn)量的影響不大。從后市看，銹病的題材將從南美轉(zhuǎn)到北美，因?yàn)槊绹?guó)在去年12月份發(fā)現(xiàn)了銹病病菌，如果天氣合適導(dǎo)致病菌傳播，有可能對(duì)今年美國(guó)大豆產(chǎn)量造成損害，這將對(duì)后市大豆期價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。另外從中長(zhǎng)期看，由于生產(chǎn)成本上升以及收益下降等因素影響，下一個(gè)年度南美大豆產(chǎn)量增長(zhǎng)的速度將放緩。
從需求方面看，中國(guó)仍是全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)，市場(chǎng)將關(guān)注中國(guó)的需求能否有大的起色，最近中國(guó)貿(mào)易代表團(tuán)在美國(guó)簽訂大單，達(dá)成采購(gòu)680萬(wàn)噸美國(guó)大豆的協(xié)議，雖有政治秀的成分，但亦對(duì)行情有微妙的支撐影響。全球其他地區(qū)如歐盟在本年度對(duì)大豆制品的需求有所好轉(zhuǎn)，近期油世界預(yù)測(cè)，本年度歐盟的植物油進(jìn)口增長(zhǎng)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)進(jìn)口總量將達(dá)到650萬(wàn)噸，年比增長(zhǎng)100萬(wàn)噸，其中豆油的增長(zhǎng)幅度較大，主要因歐盟的生物柴油需求增長(zhǎng)拉動(dòng)，這有助于巴西等大豆主產(chǎn)國(guó)的大豆壓榨量增長(zhǎng)。對(duì)豆類市場(chǎng)亦有些許利多影響。
從國(guó)內(nèi)情況看，由于需求不振以及外盤弱勢(shì)的影響，我國(guó)大豆及其制品價(jià)格在過去一周持續(xù)下滑。產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格已經(jīng)跌到2220---2260元/噸之間，農(nóng)戶收益銳降，銷售積極性遭遇重挫，但是由于春播臨近，部分農(nóng)戶因資金使用的影響，還是需要出售存糧以備春耕。價(jià)格的非理性重挫對(duì)農(nóng)戶播種大豆積極性產(chǎn)生負(fù)面影響。豆粕的價(jià)格同樣弱勢(shì)下滑，北方地區(qū)的豆粕報(bào)價(jià)在2110-2140元/噸之間，南方地區(qū)的豆粕價(jià)格亦跌到2150---2160元/噸之間。豆油價(jià)格則因消費(fèi)淡季以及棕櫚油勾兌增多的影響而持續(xù)下滑， 部分地區(qū)的四級(jí)豆油價(jià)格跌破了5000元/噸。大豆制品的弱勢(shì)令由油廠壓榨利潤(rùn)接近虧損邊緣或者已經(jīng)虧損，壓榨量受到影響。進(jìn)口大豆的數(shù)量仍較為充沛，海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆總量為541萬(wàn)噸，與去年同期差不多，港口大豆庫(kù)存較高，且因外盤的弱勢(shì)，進(jìn)口大豆成本處于下降趨勢(shì)中，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格產(chǎn)生壓力。國(guó)內(nèi)的養(yǎng)殖業(yè)尚未有明顯起色，市場(chǎng)需要繼續(xù)耐心等待需求的好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)在四月份中下旬大豆制品的價(jià)格仍將維持弱勢(shì)波動(dòng)。
綜上所述，大豆市場(chǎng)的基本面形勢(shì)仍以利空占據(jù)主導(dǎo)，但潛在的利多題材令國(guó)際大豆期價(jià)獲得短線技術(shù)反彈的機(jī)會(huì)，然而期價(jià)仍未擺脫下跌壓力，投機(jī)基金的凈空頭寸在增加，期價(jià)的弱勢(shì)格局尚未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，CBOT主力605合約在550美分附近獲得了支撐，阻力位則在570美分，期價(jià)將在此區(qū)間出現(xiàn)震蕩整理行情，以待新的因素推動(dòng)價(jià)格突破。大連大豆A609和豆粕M609合約在前期低點(diǎn)附近獲得一定的支撐，但圖表上兩個(gè)主力合約期價(jià)仍處于下跌通道中，均線系統(tǒng)繼續(xù)壓制期價(jià)的反彈空間，弱勢(shì)尚未實(shí)質(zhì)變化，預(yù)計(jì)將跟隨外盤出現(xiàn)弱勢(shì)整理行情，等待需求出現(xiàn)變化時(shí)再行突破。 （劉幸華）
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