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自3月31日美國農業部報告以來，內外盤大豆期貨價格已經連續3日下挫，之所以有如此大的利空動能，與近半年來接連不斷的爆發生的利空有著很大的關系。目前技術上在連續3個交易的大幅下跌后，短線指標已經給出了超跌反彈的信號，但是后期中線如何運行仍舊需要借助基本面所折射出的預期信號，才能作出較為準確的判斷。下面從基本面著手分析，僅供投資者參考：
首先，作為全球大豆兩大主產區，北半球的美國和南半球的南美，由于南美大豆正處在收獲期間，且總體上基本沒有什么懸念，因此短期來說對大豆價格影響有限，而美國大豆面積的增加無疑成為近期國際大豆市場最利空的因素。3月31日美國農業部將2006年大豆播種面積為7689.5英畝，較去年增加475.3萬英畝，遠高于市場預測的7405億英畝平均值以及7300-7522萬英畝預測區間。由于報告將預期播種面積大幅提高，出乎市場意料，與當前高庫存和豐產一道向全球大豆市場產生利空壓力。當然該報告出臺后所造成如此大的下跌幅度，還有另外一個原因，主要是由于多頭在經理一次又一次的利空洗禮之后，看漲心態急劇膨脹，而市場已經證實的消息基本沒有什么利多，故將全部希望全都希望寄托在本次大豆播面積的下降上，誰料報告公布的播種面積不僅沒降反而比此前市場預期高近300萬英畝。報告公布之后，徹底地將多頭的希望打破，從而失去了支撐，才形成了破位行情。鑒于目前的市場預計利空基本面在后市還會繼續釋放能量，短線充其量只是具備個小幅反彈，且高度有限，后市還將維持弱勢盤整，繼續消化當前豆市的利空。
目前國際海運費因我國礦石進口與國際出口國之間價格沒有能達成一致，進口需求較去年同期下降，導致國際海運費持續走低，目前從美國海灣到國內海運費大約在38美圓左右接近去年8月份創出的低點。海運價格的回落導致國內進口大豆到岸價格走低，對國內大豆價格帶來一定的壓力。但是從目前來看，后市有望回升，這主要是隨著南美新作大豆的全面上市，4月份國際市場對南美大豆訂單增加，從導致船運需求增加，運費價格上揚。另一方面美灣重建產生部分運輸需求，也將刺激海運價格上行。還有目前美國駁船船主和運營商稱，自9月份起幾家主要的駁船運營商將提高裝卸谷物延誤的滯期費，以保證提高小船運輸的效率。在滯期費用提高的情況下，將糧食由中西部運至密西西比河海灣出口地的費用將增加5至10美分/蒲式耳。然而屆時將是中西部收割開始的時間，大豆預期運輸成本將不可避免的增加。預計大豆受運輸成本預期增加的影響，會對內盤帶來一定的利多，支撐價格走強。但是由該因素所產生利多力量較弱，相反還會因此影響國際大豆出口國的銷售，對他們來將卻是對豆價構成抑制，故該因素所產生的利多在現階段不僅不會在盤面得到反映，而且所構成里多能量也比較弱。
據目前氣象機構預報，美國中西部大豆主產區未來兩天以干燥天氣為主，本周后半段多數地區將再次獲得多達1英寸的降雨。阿根廷大豆主產區未來兩天天氣狀況理想，利于作物成熟和收割。巴西中部、北部大豆主產區近幾天仍將出現降雨，到本周后期時有望恢復晴好狀況�？梢钥闯瞿壳皻夂驙顩r對南美大豆收獲區域基本沒有任何影響，同時還有利于改善即將播種的美國大豆主產區，總體上來說，天氣因素還在向世人昭示出利空的一面。
綜合來看，全球豆市正在承受在美國大豆庫存創歷史紀錄、全球大豆供應充足、2006年春播前景等利空基本面的重壓，盡管市場也存在利多一面但是沒有表現的機會，這就注定豆市弱勢格局難以改變。
新紀元期貨總部研發中心車勇
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