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大陸期貨 高嚴榮
CBOT大豆上周五一根大陰線使昨日連豆主力大跌43元。近來，全球能源價格再次大幅上揚，基本金屬價格也大幅上漲，而農產品市場雖也有一些資金入市，反彈卻始終勉強。昨日一跌，使得3月17日以來形成的短期反彈趨勢基本宣告結束，加上近期期價反彈時國內現貨市場依然低迷，預計連豆將繼續保持下跌趨勢，前期低價區間還將面臨考驗。
上周五美國農業部(US-DA)在年度種植意向報告中稱，2006年美國大豆種植面積預期為7689.5萬英畝，可望創下紀錄高點，高于分析師預估的7，421.7萬英畝，亦遠高于去年的7，210萬英畝；美國大豆庫存為創紀錄的16.69億蒲式耳，較去年高出21%。在目前高庫存、低消耗的供需格局下，截至3月28日基金的凈空頭寸已經增加到33954張，CBOT大豆后市走勢不容樂觀。
而進入3月中旬之后，受到進口大豆陸續到貨以及國內終端消耗進展緩慢的聯合打壓，產區的大豆價格出現了明顯的下跌行情，價格集中在2.30元/公斤--2.44元/公斤之間。目前黑龍江境內仍然滯留近30％的大豆沒有售出，由于產區周邊油廠收購力度有限，貿易商收購積極性也十分有限；加之農民春耕在即，有變現的要求，不得不拋售大豆，市場壓力明顯。
目前正值今年大豆種植和備耕、春耕生產的準備和投入階段。據測算，去年種植一畝水稻按中等水平收益在280元左右，種植一畝玉米的收益在95元左右，而種植一畝大豆的收益僅在75元左右。今年雖然出臺減免農業稅及種子補貼等政策，但還是不能夠抵消價格下跌、畝產下降及化肥和農藥價格上漲帶來的收入損失。目前大豆價格的再次走低，對豆農大豆出售狀況及種植熱情再次帶來創傷和打擊，一些地區豆農及家庭農場今年已經打算減種。
據了解，當前國內大部分地區的畜禽養殖仍然處于緩慢的恢復進程之中，國內畜禽養殖效益依然持續低迷，市場普遍認為養殖業的明顯復蘇將會在5月份之后。另據了解，3月份以來國內部分地區的飼料銷售量降低幅度達到40％至50％，這也成為終端市場始終存在較為濃厚看空氣氛的主要原因。不過相對而言，沿海油廠的庫存壓力還是明顯緩解，因為當前的豆粕合同大部分已經訂到4月中旬之后。
預計3月份到港的進口大豆數量為270至290萬噸，而4月份的到貨量也將達到240至260萬噸，如果國內需求市場維持當前的現狀，那么國內進口大豆供大于求的形勢仍將會持續。粗略計算4月船期的進口大豆成本集中在2450至2500元/噸，而按照5100元/噸的四級豆油價格來計算，豆粕平盈成本低達2050至2100元/噸，這對于當前油、粕銷售均處于持續低迷之中的價格將帶來一定的壓力。
綜上所述，濃郁的利空氣氛給市場帶來較大的市場壓力，消化還需要時間，盡管存在國內播種面積炒作以及天氣預期炒作等潛在利多，但在低價盤整階段，還是靜待美豆突破方向，觀望為佳。
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