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豆市利空云集，牛市遙遙無期
盡管隔夜外盤大豆期貨各合約繼續回落4—6美分，但是內盤連豆各期約并沒有理會外盤的回落，而是以平開開盤，其中最為關鍵的是主力合約9月沒有跌破2700元整數大關，由于該整數關口從K 線形態上看是后期行情走勢變化的分水嶺，一旦期價跌破2700，則預示著有進一步回落，今日開盤沒有跌破，這直接增加了多頭的信心。隨后盤中又受到豆粕上行的
帶動，連豆走出了反彈的行情，最終9月合約收于2724元/噸，收漲20點。技術上目前期價又進入2700-2800整理區域，短線有望會延續今日的反彈行情。但是從目前基本面依舊利空來考慮，后市反彈的高度絕對有限。因此建議投資者多單應抓住機會選擇離場操作。
目前正攪和地全球人心惶惶禽流感疫情，其在歐洲、亞洲蔓延的腳步還沒有停止跡象，然而總部設在巴黎的世界動物健康組織3月8日卻發出警告，稱至今還未爆發過禽流感疫情的美國、加拿大和澳大利亞面臨著被H5N1高致病性禽流感病毒波及的危險。如果禽流感疫情果真象該獸醫組織所言，在上述三個地區爆發，那全球將陷入禽流感病毒的困擾之中，養殖業將全面進入癱瘓，飼料的需求將直線下降，作為飼料蛋白主要來源豆粕的需求量將再度下降，大豆的需求也就必然受到牽連。面對如此前景慘淡的需求，將使得供應變得相對充足，價格下行也就毋庸置疑。
2月份美國農業部在月度報告中大手筆的將2005-2006年度的大豆庫存調增0.5億蒲式耳，對盤面制造的利空壓力，至今還沒有消去。轉眼間3月的報告又即將出臺。由于禽流感自2月份以來就在歐洲、亞洲乃至非洲肆意蔓延，嚴重打擊了全球豆粕飼料需求，導致大豆銷售受阻。為此眾多分析機構預測該月度報告有望繼續上調美豆結轉庫存，達到創紀錄的5.62億蒲式耳。如此一來，此次報告又將是個利空，對多頭又將是個致命的打擊。當然也有投資者也在抱著僥幸心理，認為只要報告庫存數據沒有達到預期水平就會對市場構成利多，或者認為報告前已經對此利空進行消化，報告后有可能出現利空出盡而反彈的情況。但是就筆者判斷，數字如此龐大的庫存數據，就象一個高位蓄水池，只要價格合適，就會向市場拋售，時刻準備著對價格施壓。因此在如此巨大的庫存壓力面前望期價上行，將會十分渺茫。
全球大豆在需求方方面正遭受禽流感打擊而下降，然而全球大豆供應卻在增加。2005-2006年度美國大豆產量基本和2004-2005年度相當，僅懸殊不到200萬噸，而南美巴西和阿根廷，即便就按目前巴西5600萬噸、阿根廷4000萬噸的水平來計算，比去年兩國總產高出近600萬噸。因此從全球供應和需求兩方面看，全球大豆供應量是增加的，而需求卻是下降。由此也就得出今年的大豆價格應該比去年低點500美分還要低，才是比較合理的。就算是考慮到通貨膨脹等因素，目前的價格至少還應該在今年的底部區域550美分一帶振蕩，而國內連豆就應該在2500-2700這一區域震蕩。從目前國內盤面來看，5月合約基本就處在該區域內，而主力9月由于考慮到時間因素應該較5月高出100點，因此目前9月總體上也處在一個合理區域之內。
最后，美國農業部將于3月 31日公布2006年春播作物種植意向報告以及截止3月1日的作物季度庫存報告。美國農業部在2月中旬舉行的年度展望論壇上曾初步預測今年美國大豆播種面積將由于去年的7214.2萬英畝增至7400萬英畝，這與交易商們的預計基本一致。交易商們認為由于今年能源價格居高不下，將會導致化肥價格上漲，使得種植玉米的成本比大豆要高，抵消了玉米價格上行所帶來的收益，同時CBOT大豆、玉米的比價關系也傾向于大豆。如此的播種面積也同樣不利于大豆價格上行。
綜合來看，豆市所面對基本面無論是現實的還是預期的，都對豆市產生絕對的利空，利多因素嚴重匱乏，由此可以斷定，當前大豆仍舊不具備走強的條件，短期內仍舊維持弱勢震蕩走勢。
新紀元期貨總部研發中心車勇
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