|
青馬投資 鐵木
在所有的農(nóng)產(chǎn)品當(dāng)中，大豆的基本面可以說是比較差的，2月份美國農(nóng)業(yè)部的報(bào)告將2005-2006年度的大豆庫存調(diào)增0.5億蒲式耳至5.55億蒲式耳，然而市場的多頭人氣似乎并沒有因此而低迷，有兩個(gè)方面的重要理由支撐多頭的腰桿，那就是指數(shù)基金將可能大規(guī)模介入農(nóng)產(chǎn)品市場，另外是變幻不定的南美天氣。
然而，近期能源和金屬市場的開始大幅下跌，同時(shí)南美天氣一直比較正常，多頭的信心開始動搖。自3月6日起，CBOT大豆價(jià)格已經(jīng)連續(xù)三天下跌，再次挑戰(zhàn)前期交易區(qū)間的底部580美分/蒲式耳。
美大豆陷入?yún)^(qū)間波動
進(jìn)入2月份，CBOT大豆的價(jià)格一直在一個(gè)狹窄的“夾板”中跳動，表現(xiàn)在5月合約上，這個(gè)“夾板”的上沿是615美分/蒲式耳，下沿是580美分/蒲式耳，形成夾板的原因有三點(diǎn)。
一是美國農(nóng)業(yè)部提高全球大豆庫存，給大豆市場帶來了沉重的壓力。美國農(nóng)業(yè)部2月份的大豆供需報(bào)告把美國出口量繼續(xù)向下調(diào)整，這導(dǎo)致了期末庫存的大幅調(diào)高，達(dá)到了5.55億蒲式耳的歷史記錄水平。雖然2月報(bào)告利空，但也沒有導(dǎo)致CBOT大豆向下?lián)舸?80美分/蒲式耳的箱體下沿，原因是多頭仍對南美天氣寄予了一種“不懷好意”的希望，2-3月是南美大豆的灌漿期，如果此時(shí)天氣不好，將極大地影響當(dāng)年大豆的總產(chǎn)量。
二是禽流感對大豆市場的影響。進(jìn)入2月以來，全球禽流感疫情此起彼伏，大有蔓延之勢，英國、法國、德國、尼日亞、巴基斯坦、烏克蘭以及俄羅斯等地區(qū)相繼發(fā)現(xiàn)了H5N1型禽流感病毒。禽流感疫情蔓延將給全球禽類養(yǎng)殖業(yè)帶來摧毀性的打擊，這也是終結(jié)春節(jié)之后大豆快速上沖行情的主要原因。不過，此時(shí)中國的養(yǎng)殖業(yè)已逐步復(fù)蘇，對CBOT大豆提供了一定的支撐。
三是前期工業(yè)品和能源價(jià)格的高企與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的低迷形成了明顯的反差，這種反差引發(fā)了人們對指數(shù)基金進(jìn)駐農(nóng)產(chǎn)品市場的期望。毫無疑問，長期地維持工業(yè)品和能源價(jià)格和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的巨大反差是困難的，但是縮小反差的方式卻有兩種，一種是工業(yè)品和能源價(jià)格跌下來；另一種是農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格漲上去。而現(xiàn)在最令多頭擔(dān)心的是，工業(yè)品和能源大幅下跌，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格被拖累。由于農(nóng)產(chǎn)品基本仍維持在低位，再加上農(nóng)業(yè)種植成本的限制，農(nóng)產(chǎn)品受拖累下跌的程度應(yīng)當(dāng)是有限的，因此即使大豆出現(xiàn)短暫下跌，其下跌幅度和速度也不能同工業(yè)品同日而語。
通過以上分析我們可以看出，構(gòu)筑這個(gè)價(jià)格“夾板”的矛盾要素都比較堅(jiān)固，破除起來需要更大的外力因素。大豆確實(shí)停留在一個(gè)十字路口，而且由于在這個(gè)十字路口等待的時(shí)間太久，大連市場已有資金從大豆市場上撤離轉(zhuǎn)向更活絡(luò)的玉米等品種交易的跡象，資金的流失使得大豆市場的流動性減低，更從另外一個(gè)層面鞏固了這個(gè)“夾板”。這個(gè)情形已維持了近兩個(gè)多月的時(shí)間，在這期間多空雙方都在積累能量，一旦被打破，那么必將引發(fā)一波爆發(fā)性行情。
美3月報(bào)告將打破“夾板”
本周五美國農(nóng)業(yè)部的3月份供需報(bào)告又要出籠了，而目前分析機(jī)構(gòu)平均預(yù)測大豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫存將會從創(chuàng)歷史記錄的5.55億蒲式耳再增加700萬蒲式耳，至5.63億蒲式耳，果真如此的話，580美分/蒲式耳的支撐線就相當(dāng)危險(xiǎn)了。2月份，美國農(nóng)業(yè)部繼續(xù)調(diào)高了全球期末庫存，由上月的5315萬噸調(diào)高到了5383萬噸，全球大豆庫存消費(fèi)比的預(yù)測值更是繼續(xù)增加到了25.2%，這是一個(gè)極高的數(shù)字。但令人驚奇的是，歷史上每一輪大豆的超級上漲均以上年的高庫存為前提的，如果這一規(guī)律在2006年重現(xiàn)的話，那么580美分/蒲式耳以下的區(qū)域就是典型的空頭陷阱!
從全球的范圍來看，除了中國東北農(nóng)民惜售大豆之外，巴西和阿根廷的農(nóng)民也在惜售，同時(shí)全球各地的大豆商業(yè)買盤開始活躍。黑龍江大豆收購價(jià)在2400元/噸附近已經(jīng)徘徊了兩月有余，東北地區(qū)現(xiàn)貨的堅(jiān)挺支持了大連期貨價(jià)格相對于CBOT大豆抗跌；大連大豆5月合約流動性衰減期比以往提前了一個(gè)月，這反映了套期保值買盤的全面介入；目前，國際商業(yè)買盤買入CBOT大豆的興趣日益強(qiáng)烈，其凈持倉再次超越4萬手，有人統(tǒng)計(jì)過CBOT大豆的歷史交易記錄，這有可能意味著一波至少250美分/蒲式耳的凌厲漲勢會在未來某個(gè)時(shí)段突然爆發(fā)。
即將發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部3月份供需報(bào)告將加大大豆市場的波動性，在過去兩個(gè)月中一直如魚得水、左右逢源的區(qū)間交易者此時(shí)要高度警惕了。
| 
