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周一國(guó)內(nèi)連豆主力合約9月因受亞洲電子盤(pán)低開(kāi)低走以及目前禽流感猖獗蔓延等利空消息的影響，而呈現(xiàn)低開(kāi)弱勢(shì)振蕩的盤(pán)面，尾盤(pán)期價(jià)再度下探，最終以當(dāng)日的最低點(diǎn)2717點(diǎn)收盤(pán)。從盤(pán)中交易情況看，交易十分沉悶，整個(gè)交易日僅成交4萬(wàn)余手，波動(dòng)幅度也較往日有所收窄，全天大部分時(shí)間維持在開(kāi)盤(pán)價(jià)2730下方10 余點(diǎn)的空間內(nèi)震蕩。由此看見(jiàn)，目前市場(chǎng)多空雙方均對(duì)后市方向缺乏絕對(duì)的把握，以持幣觀望的方式等待機(jī)會(huì)的來(lái)臨。然而從目前豆市自身所面臨的基本面情況來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，均不具備大幅上漲和下行可能性，將有
望維持振蕩走勢(shì)。因此建議投資者可以采取高拋低吸的操作策略，以免在期待單邊行情的觀望中，錯(cuò)失振蕩操作的機(jī)會(huì)。
由于期貨和現(xiàn)貨最終價(jià)格走勢(shì)具有趨同性，為此需要對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)的大豆現(xiàn)貨未來(lái)走勢(shì)做一分析。隨著我國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)春播即將全面展開(kāi)，農(nóng)戶(hù)已經(jīng)開(kāi)始著手籌集春播資金，為此農(nóng)戶(hù)開(kāi)始拋售前期因惜售而大量滯留在家中的大豆，但是作為大豆收購(gòu)方除少數(shù)中小型油廠收購(gòu)之外，多數(shù)現(xiàn)貨商已停止大豆收購(gòu)。導(dǎo)致大豆自進(jìn)入3月份以來(lái)，開(kāi)始呈現(xiàn)小幅回落，其回落幅度在20-40元/噸。而進(jìn)口大豆卻沒(méi)有多大變化，其報(bào)價(jià)基本維持在2680-2700元/噸。這主要是與當(dāng)前我國(guó)大豆壓榨產(chǎn)能南移有很大的關(guān)系，由于南方壓榨企業(yè)比較傾向使用進(jìn)口大豆，很少使用國(guó)產(chǎn)大豆，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口大豆需求直線(xiàn)上升，但是據(jù)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)1、2月份大豆進(jìn)口量分別在165萬(wàn)噸和135萬(wàn)噸，均低于去年同期水平。據(jù)貿(mào)易商反映，截止2月底國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存總量預(yù)計(jì)在165萬(wàn)噸左右，面對(duì)我國(guó)月處理進(jìn)口大豆200多萬(wàn)噸的大豆壓榨能力，已經(jīng)略顯緊張，故進(jìn)口大豆價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。從國(guó)產(chǎn)豆和進(jìn)口豆價(jià)格走勢(shì)分化可以看出，現(xiàn)貨大豆回落空間不是很大。
盡管目前市場(chǎng)美國(guó)大豆庫(kù)存豐裕，南美有豐產(chǎn)，但是當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)卻是近期在中亞和歐洲肆意蔓延的禽流感。由于禽流感的蔓延和擴(kuò)散到目前還沒(méi)有有效辦法能夠控制，這直接打擊了市場(chǎng)多頭的人氣。目前相關(guān)專(zhuān)家紛紛表示禽流感還存在大面積爆發(fā)的可能，更有甚的是世界衛(wèi)生組織的一名官員于3月2日在俄羅斯表示，禽流感病毒不久后可能在全球傳播，并可能導(dǎo)致全球二百萬(wàn)至七百萬(wàn)人感染禽流感而死亡。這一消息令人們對(duì)禽流感的恐慌感再度提高，引發(fā)了消費(fèi)者對(duì)禽肉類(lèi)食品的恐慌，間接打壓了歐亞兩大洲對(duì)豆粕的消費(fèi)，豆粕需求的下降，將殃及大豆。
3月2日美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了截止2月23日(周四)一周的出口銷(xiāo)售報(bào)告。當(dāng)周美國(guó)大豆凈銷(xiāo)售36.74萬(wàn)噸，處于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的35-55萬(wàn)噸區(qū)間下限，較前一周及前四周平均值下降27%。銷(xiāo)售情況仍舊看出沒(méi)有任何好轉(zhuǎn)的跡象，但是南美巴西對(duì)外貿(mào)易部3約日卻公布，2月份巴西大豆出口量較去年同期的41.38萬(wàn)噸增長(zhǎng)74%。為了全面看待當(dāng)前美國(guó)大豆出口下滑，庫(kù)存增加的問(wèn)題，應(yīng)該從全球的角度來(lái)考察。由于南美大豆價(jià)格低廉，且產(chǎn)量較往年有大幅提高，導(dǎo)致大豆進(jìn)口國(guó)紛紛轉(zhuǎn)向南美采購(gòu)，使得美國(guó)大豆出口下降，庫(kù)存增加。因此如果從全球的角度來(lái)來(lái)看，美豆庫(kù)存增加對(duì)全球大豆的打壓力度并不能和歷史高庫(kù)存具有可比性。然而由于南美豐產(chǎn)直接增加全球大豆的供應(yīng)量，由此構(gòu)成盤(pán)面壓力卻不得不在乎。據(jù)氣象機(jī)構(gòu)預(yù)報(bào)稱(chēng)，巴西和阿根廷目前的天氣繼續(xù)對(duì)大豆作物后期生長(zhǎng)保持有利，巴西產(chǎn)量有望達(dá)到5600-5900萬(wàn)噸，阿根廷很可能將迎來(lái)一個(gè)產(chǎn)量在4000萬(wàn)噸以上的豐產(chǎn)年，產(chǎn)量的巨增對(duì)行情壓制將是長(zhǎng)期的，因此在南美大豆收獲期間大豆將繼續(xù)承受豐產(chǎn)的壓力。
綜上所述，市場(chǎng)利空存在是不爭(zhēng)的事實(shí)，但是由于期價(jià)已經(jīng)有了深幅的回略，再度下行的支撐因素也在漸漸凸顯，預(yù)計(jì)連豆下跌空間有限。因此在壓力不斷的情況下，后市震蕩概率在逐漸增大。
新紀(jì)元期貨總部研發(fā)中心車(chē)勇
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