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上海證券報 江蘇弘業 陸偉
上周四CBOT大豆以13美分漲幅再次突破兩周以來高點，此根2006年第一號大陽線來勢洶洶，反映了盤面急切的反彈需求。此次反彈主要來源于美元指數的大幅下跌，美元指數圖形以圓弧頂形式大幅收陰，下跌趨勢明顯，因而以美元標價的大宗商品價格大幅上漲。
從CFTC連續幾周持倉報告不難看出基金正處于微妙建倉過程，近幾周基金以一萬多手的凈多或者凈空反復，期價受此影響區間震蕩，在略微占優勢的凈持倉條件下，基金很容易反手或者加大凈持倉，只不過現在缺乏可炒作的理由。在低位，基金做空的空間很小，那么后期基金將多數以做多為主，11-12萬的雙邊持倉，1-2萬的凈持倉表明基金正在蠢蠢欲動。再者整個筑底過程已經持續近3-4個月，對比2004-2005年的筑底過程，似乎在時間或者圖形上與今年非常相似，4個月的筑底之后接著4個月的大幅上漲，以此類推今年的大行情很可能在3月下旬。
再者，在CBOT圖形上，以2005年6月22日最高點為起點，三個月為周期，不難發現9月26日，12月30日都出現階段性高點或者低點，下一周期就是3月底4月初。那么近期美豆還將持續整理過程，直到3月底或者4月初整理完畢，新一輪行情自然爆發。
連豆總體而言跟隨CBOT大豆走勢，且相對較弱。這和國內持續的禽流感疫情有關，加上國內大型現貨企業主力做空，例如中糧期貨、吉糧期貨等在連豆和連粕上的持倉占有較大比例，而且近期連豆持倉、成交持續走弱，作為大連商品的主力品種，連豆的特征就是高價格時有高持倉大成交，那么近期連豆較外盤走弱也就不足為奇了。
就國內而言，期價總體還將受到基本面的影響，但是隨著時間推移，氣候轉暖，禽流感懼怕高溫，疫情即將有所好轉，利空因素必然減弱，另外進入4月以后還將是飼料企業的旺季，這一系列基本面的因素至少將支撐豆價不再創新低，新一輪的上漲即將到來。
大豆期價在近日完成整理之后很可能爆發一輪牛市，作為今年全球商品通貨膨脹的趨勢不可避免，那么大豆很可能作為國際基金購買商品保值的目標，畢竟大豆還處于較低價位，投資者大可近期逢底建倉。
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