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連豆：基本面壓力急待消化，上行還需時日
周三國內豆類期貨在隔夜外盤繼續呈現雙邊震蕩的情況下以漲跌互現開盤。主力9月盤中成交低迷，交投不活，至收盤僅成交56666手，觀望氣氛較濃。目前多條均線均對期價構成壓制，同時上方2740-2750一帶也是短期內比較重要的壓力位，故在技術上不具備大幅上行的可能。當然目前市場基本面利空依舊，且利多消息匱乏，只是利空隨著時間的推移，而
被市場有所接受，甚至是消化，故從這個方面考慮，基本面的利空可以說已經得到一定的釋放，但是還不完全，后市仍舊需要時間來對此做進一步的消化。因此從總體上個來看連豆短期內將維持弱勢震蕩。
由于內外盤之間具有良好的聯動性，對外盤的趨勢的研究，同樣對內盤有一定的指導作用。目前外盤也因缺少新基本面刺激，主力5月合約在上周跌幅50%反彈價位599美分附近遇到強勁阻力當中。從另外一方面來看，庫存龐大依舊對盤面構巨大成壓力。2月28日是CBOT大豆類期貨近月3月合約的第一交割通知日，當天大豆出現2771張交割，遠高于此前1月合約的930張首日交割量，然而交割買家稀少，這與當前的市場市場供應充足，交易商并不急于獲得這些大豆的所有權有直接關系。因此無論是從盤面技術上還是從對行情起著重要關鍵作用的大豆供應面來看，都不利于當前大豆的上行，由外盤走勢可以窺探出內盤近期也同樣不可能走出逆基本面而大幅上行的行情。
禽流感的威脅依舊存在，并且還在繼續蔓延，投資者對此并不能掉以輕心。據全球禽流感最新疫情報道阿塞拜疆、波黑兩國目前已經被證實感染了H5N1型禽流感病毒，而且是首次發現。截止目前全球已經接近30 個國家發現被證實爆發禽流感，禽流感還有進一步蔓延的趨勢，其對全球養殖業的威脅正在呈升級態勢，可以想象全球養殖業的春天將會被無限期的推遲，大豆行情自然也就不得不繼續直面當前危機四伏的養殖業。
大豆需求因禽流感而遭遇重創已經成為事實，然而大豆供給卻在增加。據巴西獨立分析機構Safras公司發布的報告稱，2005/06年度巴西大豆產量將會達到5635.2萬噸，較上年的5290萬噸提高了7個百分點。目前時間已經悄悄進入陽歷3月，巴西大豆即將進入全面收獲，據巴西Safras2月24日最新公布的報告，巴西大豆收割已完成13%，領先于五年平均8%的進度，前一周為8%。隨著收獲如期進展，大豆上市已經成為眼前的事。大豆市場的未來將面臨供應增加，需求減少的尷尬境地。
目前國內的大豆現貨采購并不積極，而農戶則因為春播籌集資金而開始拋售大豆，導致價格時刻都存在下行的危險。豆粕現貨市場也同樣不樂觀，成交十分低迷。豆油近日的表現在大豆壓榨鏈中最為槍眼，價格開始走強。但是自進入1月份以來，我國豆油進口數量出現明顯提高。1月份共進口豆油16萬噸，2月份豆油進口數量快速提高至25萬噸左右，預計3月份我國豆油進口數量也將維持在10萬～13萬噸。按照上述進口數量，我國第一季度豆油進口數量將達到51萬～53萬噸，較上年同期的40.3萬噸增加10萬噸左右。隨著進口豆油的陸續到港，國內豆油供給量開始增加，并逐步超過了現階段的需求量，從而抑制了國內豆油價格跟隨國際市場豆油上漲的步伐。
綜上所述，當前豆市還處在消化基本面壓力過程之中，極度缺乏利多消息刺激，短期內將維持弱勢運行。
新紀元期貨總部研發中心車勇
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