新紀元期貨：連豆上行遭遇重挫 玉米難以獨善其身

　　連豆上行遭遇禽流感重挫

　　經過多日的低位橫盤整理，基金終于對CBOT大豆發起強勁的攻擊，使得主力5月合約期價直接跳高在各主要均線指標上方開盤，激發了技術性跟進買盤，推動攀至近一個半月以來的高點，收于614 1/2美分，收漲10 1/4美分。在庫存和南美豐產的壓力面前基金逆勢拉升，直接對內盤多頭在心理上帶來支撐。令內盤連豆各合約也大幅跳空高開，但是上沖明顯

乏力，追漲意愿不強，其中5月合約上繼續以減倉為主，可見目前多頭在借助外盤上行而果斷的采取平倉操作。而主力9月盡管盤初有增倉表現，但從期價下滑可以看出多為空頭主動打壓所為。從收盤情況來看，最終連豆各合約勉強收強，但是與外盤上行幅度相比明顯偏弱，這估計與當前正在瘋狂爆發與歐亞非禽流感有直接關系。因此，國際豆市受其影響預計下行將是必然選擇，建議投資多單應謹慎。

　　禽流感再次襲擊豆市

　　從目前外盤來看，基金買盤是導致期價上漲的主要動力。其次是南美阿根廷近日干燥的天氣及美國農民惜售。從技術上看，由于期價上行打破了最兩周所形成下跌通道，吸引了大量的技術性買盤。從形態是行看，期價也基本走出了近日低迷震蕩區域，后市期價大有突破之勢。此外由于基金在玉米、小麥等品種建立多頭頭寸，導致代表全球打大宗商品走勢的CRB指數止跌反彈。以上種種跡象均對豆市上行帶來利好預期。然而就在形勢一片看好好的情況下，禽流感疫情在掀狂瀾，在周末期間歐亞非三大洲大面積爆發，如果短期內的不到有效控制，預計將會給剛剛啟動大豆行情帶來毀滅性的打擊。

　　禽流感疫情升級打壓豆市

　　全球豆市由于遭遇庫存和南美豐產雙重壓力共同作用，一直壓制豆市維持弱勢運行，沒有大的起色。就在行情初現突破之際，禽流感疫情蔓延升級，涉及三大洲，數十個國家同時爆發，令全球再陷禽流感擔心之中。目前有關醫學專家已稱，該

　　高庫存正待價而沽時刻狙擊豆價沖擊高點

　　在一定時期內，一種商品的庫存水平的高低直接反映了該商品的供需情況的變化與商品價格成現負相關關系。當前美國農業部已初步預測今年截止2006年8月31日結轉庫存達到5.55億蒲式耳，創歷史新高，充分說明當前美國國內大豆庫存十分充裕，將不可避免成為大豆沖擊高點主要壓力。這從現貨市場的表現可以看出，每次CBOT豆價的上漲至600美分均引起美國中西部及巴西地區的大豆現貨市場流通加快。此外從國內市場來看，過去的2005年國內進口大豆高達2600萬噸的水平，直接擠占了國產大豆的市場分額，目前國內還有數量龐大的國產大豆急待出售，也注定抑制大豆價格的上行空間。

　　玉米難以獨善其身

　　當前作為農產品的領頭羊玉米和大豆是典型的競爭性作物，兩者之間不僅僅存在爭地的問題，同時還是飼料主要原材料，某一品種的漲跌極易引起另一品種的漲跌。盡管二者之間不能保持同步，但是畢竟玉米的上行給人以更多得想象空間。然而如今玉米主力合約9月在1500元/噸這一整數關口疲態盡顯，多次沖擊未果，開始對其上行產生懷疑。此外導致玉米上行的另外一個因素玉米的“

　　綜合來看，豆市在庫存和豐產的雙重利空下再添新“空”，而玉米的疲軟對大豆的支撐盡失，資金逆勢上拉預計難以抵擋當前豆市三大利空所帶來的壓力，因此操作上，可以暫時以空為主。

　　新紀元期貨總部研發中心車勇