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連豆多空交織，方向難擇
自進入本周以來國內豆類期貨在基本面壓力與成本支撐的雙重作用下，維持橫盤震蕩態勢，在本周的前四個交易日內主力合約a609僅維持在2715-2745這一狹小的區間內做橫盤震蕩，成交量極度萎縮。與此同時由于大豆行情表現的不溫不火，人氣難以聚集，而其他品種表現相對搶眼，導致部分資金開始撤離大豆市場去追逐活躍品種。鑒于目前國內豆市面臨
的現狀短期內仍舊不會出現大級別的行情，震蕩行情仍將延續。下面從壓力和支撐兩個方面來進行分析，僅供投資者參考。
談到壓力，美國創歷史新高的大豆庫存自然首當其沖。在一定時期內，一種商品的庫存水平的高低直接反映了該商品的供需情況的變化，是商品供求價格的內在反映。一般地，在庫存水平提高的時候，供給寬松；在庫存水平降低的時候，供給緊張。結轉庫存水平與商品價格成現負相關關系。2月份美國農業部報告，將美國庫存調高到歷史最高水平5.55億蒲式耳的水平，為歷史之最。因此面對創歷史新高的庫存水平其對盤面的壓力自然也就可想而知。當然考慮到目前南美大豆產量已經趕超美國，而作為全球最大的大豆類商品出口國美國目前也已被巴西取而代之。全球大豆生產和貿易格局與歷史庫存高點已經發生巨大的變化，美國大豆庫存數據對盤面的影響，不可能和以往同日而語。因此綜合考慮目前庫存壓力并不如南美豐產對盤面的壓力大。
近幾年南美大豆種植得到突飛猛進的發展，播種面積的急劇攀升，大豆產量得到迅猛增加，目前大豆總產量已趕超美國，占全球半壁江山，其產量多寡對全球豆市價格走勢具有重要的影響作用。由于南美今年自進入播種以來，天氣狀況一直保持良好，產量的增加自然在情理之中。目前美國農業部對巴西、阿根廷2005-06年度大豆產量預測繼續維持上一月份水平，阿根廷4050萬噸，巴西5850萬噸，均高于去年總產量。而其他一些分析預測機構基本和美國農業部預測懸殊不大，基本一致，可見豐產壓力仍將持續下去。
禽流感近日在全球大范圍的爆發，估計將使豆市再度承壓。目前非洲、歐洲、亞洲均有新發禽流感，且部分地區形勢相當嚴峻。而據專家介紹，禽流感在低溫環境存活時間相對較長，3月前仍舊是禽流感高發季節，對此不容忽視，注意防范因禽流感爆發對行情的打壓。
上述三個方面是目前市場面臨的主要壓力。而作為支撐主要是來現貨市場價格和倉單成本和玉米期價的上行。盡管支撐因素沒有壓力因素多，但是由于觸動了豆農和貿易商的心理價位，現貨拋盤壓力基本不存在。如果用逆向思維來考慮，后市期價再度下跌，現貨商不僅是不再做空，反倒會以多頭的身份出現在期貨市場，對期價下跌起到一定的抑制作用。盡管目前大豆現貨價格對當前的期價構成一定的支撐，但這僅僅是支撐而已，并不具備推動期價的動力。因此并不能就此認為后市會上行。
另一個動力來自于玉米的上行，由于玉米和大豆是典型的競爭性作物，兩者之間不僅僅存在爭地的問題，同時還是飼料主要原材料，某一品種的漲跌極易引起另一品種的漲跌。由此直接引發出一個問題。盡管在理論分析上二者之間存在這種特殊的同漲同跌的關系。但是并不是同步的，這之間需要有個傳導的時間差問題。
綜合來看，大豆目前正遭遇基本面的重壓，嚴重抑制大豆上行的空間。而下行又有現貨價和倉單成本方面的硬性支撐，再加上維持在強勢狀態的玉米，回落自然也比較困難。因此總體上大豆近日將會繼續維持在低位做橫盤整理。
新紀元期貨總部研發中心車勇
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