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□新紀元期貨總部研發(fā)中心 車勇
在美豆強勁的周出口檢驗報告數(shù)據(jù)以及預期本周后期南美部分大豆主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)缺少降雨的預報的刺激下，周一CBOT大豆在投機性買盤支持下小幅收高。昨日連豆高開后小幅走高，由于外盤漲較小，且目前大的基本面仍舊壓力沉重，加上沒有主力資金入場，故總體上維持震蕩走勢。
從K線圖上來看，連豆連續(xù)兩個交易日以“十”字星報收，且成交量大幅下降，則充分說明目前市場沒有明確的方向，資金缺乏進場的欲望，多為一些散戶資金參與。面對外圍市場商品的暴漲和暴跌更加令連豆市場的資金變得謹慎，初步預計目前這種行情還會持續(xù)下去。
當前豆市面臨的主要壓力首先來自美國大豆的高庫存壓力。2月9日美國農(nóng)業(yè)部將美國大豆2005/06年度結轉庫存預估值調(diào)至創(chuàng)紀錄的5.55億蒲式耳，較上月報告增加5000萬蒲，同時也遠高于前一年度的2.56億蒲水平，歷史上美國大豆結轉庫存最高值為1985/86年度的5.36億蒲式耳。
由于近幾年南美大豆種植迅猛發(fā)展，導致其產(chǎn)量大幅提高，目前其總產(chǎn)量已經(jīng)趕超美國，達到與美國相抗衡的地步。南美大豆產(chǎn)量提高空前同時又具有價格低廉的優(yōu)勢，引起國際買家的青睞，紛紛轉向南美采購。據(jù)2月10日美國農(nóng)業(yè)部在其官方網(wǎng)站發(fā)布消息稱，巴西已經(jīng)首次取代美國成為全球最大的大豆類商品出口國�？梢姰斍懊绹蠖箮齑娴脑黾雍兔蓝关S產(chǎn)有關，但是與國際買家轉移采購也有必然關系。就目前總體形勢來看，美國大豆無論在產(chǎn)量還是在出口量方面都受到?jīng)_擊，世界大豆格局發(fā)生徹底的變化。面對全球大豆格局的變化，美國大豆庫存數(shù)據(jù)對盤面的影響，不可能和以往同日而語。這從高庫存所對應的價格也可以看出，1985/86年度的美國大豆高庫存對應的CBOT大豆價格500美分以下，而目前對應的則在560/590美分，明顯偏高。因此，因此全球大豆生產(chǎn)和貿(mào)易格局轉變的同時，需要從新審視美豆高庫存對盤面構成的壓力。
另外一個壓力來自南美南美大豆豐產(chǎn)預期。南美大豆自播種以來，天氣狀況一直較為理想，豐產(chǎn)即將成為現(xiàn)實。但是就目前來看，在豐產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實前，南美大豆作物還有關鍵的最后三周生長時間，謹防市場加大天氣炒作。氣象機構預報稱，經(jīng)過上周四以來的良好降雨后，預計本周三到周日期間阿根廷、巴西南部將恢復干燥少雨天氣。但是從另外一個角度講，由于大豆即將進入收獲期，且南美大豆在整個生長期內(nèi)天氣狀況良好，即便后期因被炒天氣做上行，其估計其漲幅也會受到抑制。此外在2月底3月初南美大豆將面臨收割，國際豆市通常還會出現(xiàn)季節(jié)性下跌走勢。所以從目前南美形勢來看，大豆上行比較困難。
美國農(nóng)業(yè)部2月13日公布的出口檢驗報告顯示，截止2月9日一周的美國大豆出口檢驗量為3408.8萬蒲式耳(92.7萬噸)，高于市場預測的2000-2500萬蒲式耳區(qū)間，其中有1952.5萬蒲式耳(52.24萬噸)將發(fā)往中國，對市場構成利多，但是其作用利較小。
綜合來看，市場目前兩大壓力一是美國高庫存，二是南美大豆生長氣候一直處在有利狀態(tài)，而導致豐產(chǎn)壓力。但是就目前來看，美國大豆高庫存的壓力，因全球大豆生產(chǎn)和貿(mào)易格局轉變的轉變而不必過分擔心�？梢娔壳笆袌龅闹饕獕毫蛠碜阅厦赖呢S產(chǎn)，在南美大豆收獲前應保持密切的關注，一旦低于預期的產(chǎn)量預計市場就會產(chǎn)生上行的動力。
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