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新紀元期貨:撥開豆市迷霧 解讀兩大基本面壓力


http://whmsebhyy.com 2006年02月15日 09:04 新紀元期貨

  撥開豆市迷霧,解讀兩大基本面壓力

  隔夜外盤在投機買盤和強勁的美豆周出口檢驗報告數據以及預期本周后期南美部分大豆主產區繼續缺少降雨的預報對市場產生利多影響的刺激下小幅收高,其中5月大豆最高602美分,收于597 3/4美分,上漲1 3/4美分。由于外盤漲較小,且目前大的基本面仍舊壓力沉重,導致內盤高開幅度有限,其中連豆主力9月以2739 開盤高開8點。盤中消息面比較平靜
且又沒有主力資金入場,故總體上維持震蕩走勢,最終再次以“十” 星報收。從K線圖上來看,連續兩個交易日以 “十”字星報收,且成交量大幅下降,則充分說明目前市場沒有明確的方向,資金缺乏進場的欲望,多為一些散戶資金參與。面對外圍市場商品的暴漲和暴跌更加令連豆市場的資金變得謹慎,初步預計目前這種行情還會持續下去。因此建議投資者短期內可以短線操作。

  當前豆市面臨的主要壓力首先來自美國大豆的高庫存壓力。2月9日美國農業部將美國大豆2005-06年度結轉庫存預估值調至創紀錄的5.55億蒲式耳,較上月報告增加5000萬蒲,同時也遠高于前一年度的2.56億蒲水平,歷史上美國大豆結轉庫存最高值為1985-86年度的5.36億蒲式耳。由于近幾年南美大豆種植迅猛發展,導致其產量大幅提高,目前其總產量已經趕超美國,達到與美國相抗衡的地步。南美大豆產量提高空前同時又具有價格低廉的優勢,引起國際買家的青睞,紛紛轉向南美采購。據2月10日美國農業部在其官方網站發布消息稱,巴西已經首次取代美國成為全球最大的大豆類商品出口國。可見當前美國大豆庫存的增加和美豆豐產有關,但是與國際買家轉移采購也有必然關系。就目前總體形勢來看,美國大豆無論在產量還是在出口量方面都受到沖擊,世界大豆格局發生徹底的變化。面對全球大豆格局的變化,美國大豆庫存數據對盤面的影響,不可能和以往同日而語。這從高庫存所對應的價格也可以看出,1985-86年度的美國大豆高庫存對應的CBOT大豆價格500美分以下,而目前對應的則在560-590美分,明顯偏高。因此,因此全球大豆生產和貿易格局轉變的同時,需要從新審視美豆高庫存對盤面構成的壓力。

  市場上另外一個壓力南美預期豐產估計是實實在在的壓力。南美大豆自播種以來,天氣狀況一直較為理想,豐產即將成為現實。但是就目前來看,在豐產變為現實前,南美大豆作物還有關鍵的最后三周生長時間,謹防市場加大天氣炒做。氣象機構預報稱,經過上周四以來的良好降雨后,預計本周三到周日期間阿根廷、巴西南部將恢復干燥少雨天氣。但是從另外一個角度講,由于大豆即將進入收獲期,且南美大豆在整個生長期內天氣狀況良好,即便后期因被炒天氣做上行,其估計其漲幅也會受到抑制。此外在2月底3月初南美大豆將面臨收割,國際豆市通常還會出現季節性下跌走勢。所以從目前南美形勢來看,大豆上行比較困難。

  最后簡單提及美國農業部2月13日公布的出口檢驗報告顯示,截止2月9日一周的美國大豆出口檢驗量為3408.8萬蒲式耳(92.7萬噸),高于市場預測的2000-2500萬蒲式耳區間,其中有1952.5萬蒲式耳(52.24萬噸)將發往中國,對市場構成利多,但是其作用利較小。

  綜合來看,市場目前兩大壓力一是美國高庫存,二是南美大豆生長氣候一直處在有利狀態,而導致豐產壓力。但是就目前來看,美國大豆高庫存的壓力,因全球大豆生產和貿易格局轉變的轉變而不必過分擔心。可見目前市場的主要壓力就來自南美的豐產,在南美大豆收獲前應保持密切的關注,一旦低于預期的產量預計市場就會產生上行的動力。

  新紀元期貨總部研發中心車勇


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