|
連豆：震蕩行情將主宰豆市
周末期間外盤CBOT 大豆期貨價格并沒有明顯的漲跌變化，3月大豆收盤582 1/4美分，基本與周五電子盤持平，總體上沒有給內盤行情帶來多大的壓力，使得周一連豆各合約均呈現小幅高開，其中主力9月合約以2738開盤，高開2點。從今日盤中走勢來看，整體是個弱勢震蕩行情，市場缺乏方向，最終以陰“十”字星報收。結合近日盤面表現，其下行似乎存
在一定的難度，但是上行也同樣有一定的壓力。此外當前豆市資金正在出逃，市場極度缺乏投機買盤支撐。因此，建議投資在操作上以短線交易為主。
從目前基本面來看，對期貨價格構成支撐的就是倉單成本。目前我國大豆主產區，大豆價格2400元/噸左右，到大連交割庫注冊成倉單的成本價格基本在2600元/噸左右。從期現內在聯系的角度來看，目前的期貨價格不會吸引現貨商的拋盤興趣，盤面的空壓主要來自于投機空頭。如果用逆向思維來考慮，后市期價再度下跌，現貨商不僅是不再做空，反倒會以多頭的身份出現在期貨市場，對期價下跌起到一定的抑制作用。盡管目前大豆現貨價格對當前的期價構成一定的支撐，但是僅僅能認為期價再度下跌有一定的難度，并不能就此認為后市會上行，考慮到目前全球大豆手美國庫存和南美預期豐產的壓力短期內不具備大幅上行的可能，需要時間對壓力進行消化，否將面臨漲跌兩難的境地。
由于全球豆在最近幾年發生著巨大的變化。美國大豆的霸主地位隨著南美大豆種植的崛起逐漸得到弱化。首先從大豆產量來看，目前美國大豆產量在8000萬噸左右，而南美巴西和阿根廷兩國的大豆產量之和基本趕超美國。在全球大豆貿易份額中，美國大豆在中國和歐盟市場上因缺乏競爭力，導致其大豆的出口量也在下降。2005年10月份到2006年1月份，美國大豆的FOB報價一直要比巴西大豆的FOB報價平均每噸高出3.60美元。由于巴西價格低廉，導致在這一期間巴西的出口達到創紀錄的480萬噸，比上年同期高出了230萬噸。事實上，在10月份到1月份期間，巴西每個月的大豆出口均創下歷史記錄。而在2005/06年度的時間里，巴西大豆出口預計將會繼續維持創紀錄的水平，全年度的出口預計為2610萬噸，比上年高出550萬噸。2月10日美國農業部在其官方網站發布消息稱，巴西已經首次取代美國成為全球最大的大豆類商品出口國。面對全球大豆格局的變化，美國大豆庫存數據對盤面的影響，不可能和以往同日而語。從全球的角度對豆市進行總體研判，可以得出大豆產量僅微幅增加，扣除大豆每年消費的自然增長，大豆總體壓力并不大。預計在后期南美大豆收獲定局后，市場上預期南美豐產壓力解除后，豆市回迎來生機，當然這應該是2-3個月以后的事，目前上行可能性極小。
最后，由于目前南美大豆主要產區大豆生長進入關鍵時期，且氣象預報稱本周巴西南部及阿根廷作物主產區下周將以干燥天氣為主，預計會對作物帶來潛在影響。盡管預期氣候對大豆生長有所不利，但是由于今年大豆總體生長較為有利，即便是預期干燥的天氣，顧及也不回改變今年豐產的格局，故全球豆市豐產壓力還有的。
綜合來看，目前大豆仍舊籠罩在庫存和豐產的壓力之下，短期內不具備大的上行可能，而盡管現貨價格對其支撐作用，但是并不具備對大豆價格有上行的動力。因此預計大豆行情將進入進退兩難的震蕩行情之中。
新紀元期貨總部研發中心車勇
| 
