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新紀(jì)元期貨 車勇
在隔夜外盤回落的影響下，連豆壓力陡增，而全線低開。受外圍商品期貨上漲的影響，主力合約5月沖擊前期高點2796點未果，并收出長長的上影，從技術(shù)上來看，如果后市能夠沖破該高點，并有效站穩(wěn)2800上方，則后市期價有望展開一波上漲行情，否則將繼續(xù)維持在低位震蕩。因此建議投資者操作上可以參考2800整數(shù)關(guān)口能否突破，來調(diào)整操作計劃。
縱觀目前國際國內(nèi)豆類市場，內(nèi)盤連豆回落首先受到外盤調(diào)整的影響，其次也因為節(jié)后首個交易日漲幅巨大，技術(shù)上有回調(diào)的要求，還有南美天氣改善及市場對美國農(nóng)業(yè)部本周四月度供需報告數(shù)據(jù)的利空預(yù)期等共同向市場施壓力所為。
大豆玉米比價支持
盡管豆市遭遇如此眾多的壓力壓制，但是期價仍然表現(xiàn)相對比較堅挺，維持在2700-2800之間運行，這主要得益于其他商品期貨上漲的帶動，特別是與之關(guān)系最為密切玉米的影響。由于玉米和大豆是典型的競爭作物，農(nóng)戶通常會比較玉米和大豆種植效益，來衡量大豆玉米的播種面積。根據(jù)國家發(fā)改委《全國農(nóng)產(chǎn)品成本收益資料匯編》統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算，大豆與玉米的比價關(guān)系為3:1。考慮到農(nóng)民心理，種植比價定位還受其他因素影響比如種植大豆比玉米更省工省事，因此實際比價應(yīng)低于3:1才比較合理。但截止2月7日收盤情況來看，大豆9月合約價格為2811元/噸，玉米9月合約價格為1520元/噸，可見種植玉米的收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于種植大豆。從長遠(yuǎn)來看，在利益的驅(qū)動下，未來大豆播種面積將趨于下降，因此面對如此的比價關(guān)系，大豆后市存在潛在利多預(yù)期。
從另外一個角度來考慮，制成品豆粕同屬于飼料原料。玉米價格飛速上漲必然將引起玉米在飼料消費投入的下降，增加豆粕需求。伴隨著豆粕需求增加，其價格自然也就走強，進而傳導(dǎo)到大豆。可見由于大豆和玉米之間的這種特殊關(guān)系作用，玉米走強注定會感染大豆上行，這只是時間問題。
資金出逃跡象明顯
由于本市場年度開始以來的5個月里，美國大豆海外市場需求持續(xù)疲軟(較去年同期減少2億蒲式耳)，美國農(nóng)業(yè)部在2月9日的月度報告中很可能會把大豆出口預(yù)估數(shù)據(jù)進一步下調(diào)3000萬蒲式耳，這樣本市場年度的美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存將可能進一步增至5.35億蒲式耳，這與19885/1986年度創(chuàng)紀(jì)錄的5.36億蒲式耳數(shù)據(jù)已基本持平，所以美豆市場將繼續(xù)面臨巨大供應(yīng)壓力。如此高的大豆庫存在短期內(nèi)不容易得到消化，將給大豆行情帶來沉重的壓力。因此從大豆自身庫存情況來看，即便其他商品期貨上行可以對其行情走勢具有一定的帶動作用，短期內(nèi)也不會有大級別的暴漲行情出現(xiàn)，投資者不要對此寄予太大希望。這從近兩日大豆持倉不斷減少就可以看出，市場資金有出逃跡象。
南美天氣是關(guān)鍵
目前正值南美大豆生長的關(guān)鍵時間，天氣因素對今年最終產(chǎn)量起到舉足輕重的作用。特別在當(dāng)今南美大豆產(chǎn)量占全球大豆產(chǎn)量半壁江山的情況下，南美氣候直接決定行情發(fā)展變化。據(jù)DTN氣象預(yù)報稱，上周末期間阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)0.5-1.5英寸的零星降雨，預(yù)計未來七天該地區(qū)降雨機會減少，但氣溫正常或低于正常水平。巴西大豆主產(chǎn)區(qū)周末期間多為干燥天氣，預(yù)計本周降雨機會增多，同時氣溫也有些偏低。南美天氣的不斷改善也繼續(xù)對CBOT大豆市場施加壓力。根據(jù)目前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，阿根廷2005/06年度大豆產(chǎn)量為4050萬噸，巴西為5850萬噸，均高于去年總產(chǎn)量。其他一些分析預(yù)測機構(gòu)基本和美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測懸殊不大，基本一致。
由此可知，目前大豆市場基本面壓力依舊，但是遲遲沒有大幅下跌，并且在相對高位維持震蕩態(tài)勢，主要受到其他商品期貨上漲的影響。后市能否進一步上行，應(yīng)密切關(guān)注南美天氣和美國農(nóng)業(yè)部報告能否利多而定。
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