從高庫存向中低庫存過度國際大豆市場走勢向好

http://whmsebhyy.com 2006年01月26日 08:51 中國經濟時報

　　劉榮華

　　國內外大豆市場在經歷連續18個月的下跌行情之后，大豆期貨價格于2006年1月再次見到去年11月的下跌走勢。本輪下跌是源于美國及世界大豆庫存2006年預期增加和死灰復燃的禽流感在全球的蔓延。無須贅述，各種利空信息的確充斥著國際大豆市場，但也不要忽略以下因素對大豆市場的影響。

　　大豆供求關系：從全球高庫存向中低庫存過度

　　中國2005—2006年度大豆總產量小幅增產至1800萬噸已成定局，2005—2006年度美國大豆創歷史第二個高產記錄也是鐵定事實。美國農業部2006年1月份發布的“大豆全球庫存預測報告”比2005年12月份預測調高了504萬噸，達到5315萬噸中高水平，但仍然大大低于2004年底大豆全球庫存預測報告6300萬噸的水平。南美諸國大豆2005—2006年度擴大播種面積和增加大豆年總產量 2005—2006年度國際庫存也可能達到歷史上第二個高庫存年但這已經被國內外大豆市場價格的大幅下跌作了提前消化。

　　1.美國新的大豆貿易年度出口增加。從2006年1月20日晚美國農業部公布的大豆類出口報告來看：

　　截止到2006年1月12日的一周，美國大豆凈銷售量為127.8700萬噸比四周均值高出95%，創下本年度出口新紀錄，同比高出了2.8倍。

　　2.中國港口庫存同比下降。2005年12月—2006年2月份以后進口大豆到港數量出現驟減跡象，從1月22日沿海港口傳來的消息稱，近期及未來到港大豆明顯低于往年

禽流感影響大大降低了國內大豆貿易商和壓榨油廠的積極性。日前的全國大豆港口全部庫存由歷史上的466萬噸的高庫存銳減到現在的249萬噸中數值。大豆壓榨油廠春節后將大量開工、補庫，禽流感影響逐漸淡化，1—5月份又是養殖業季節性補庫補欄的需求旺季，生活油脂也是需求走旺的季節而東北大豆正處于壓榨開始的時候，下游豆粕和豆油產品需求的恢復將帶動大豆需求反彈。大豆短期供過于求的局面可能向供需平衡甚至短時供不應求的趨勢逐步發展。

　　3.巴西南部和阿根廷大部的旱情災害影響大豆生產。2006年1-2月份是南美大豆生長關鍵階段，也是最重要的天氣炒作階段，炒作題材相對豐富。由于南美本種植年度缺乏降雨，巴西中南部部分產區和阿根廷大部分大豆種植區前期出現兩年來的嚴重旱情，播種面積已經受到一定的影響，主產區大豆種植帶及西部墑情一直不佳，雖前幾天出現降雨 但大豆主產州帕拉納州、圣卡塔琳娜州等地區雨量偏小，而目前又是大豆開花晚期和結莢期，迫切需要大量的降雨。據巴西和阿根廷國家氣象臺預報，本月未下月初的氣候以干燥和氣溫偏高為主，且將結束近日的降水天氣。

　　美國農業部1月份發布的大豆全球庫存和南美產量預測報告，是在正常的播種面積和氣候條件下的預估。事實上，因去年南美大陸11月末后的干旱，巴西和阿根廷相當部分產區已經削減了二季度大豆的播種面積，一旦未來天氣重返干旱，大豆后期生長將惡化，亞洲銹菌病也會在干旱的前提下提高傳播速度，屆時，美國建立在南美高單產、高總產的1月份大豆預測數據，則有可能向下調整。

　　事實上，近日巴西和阿根廷農業部權威大豆咨詢機構，就已經下調了本國2006年大豆的總產量，分別預測為5580萬噸美國農業部預測5850萬噸和3860萬噸而美國農業部預測4050萬噸。

　　由于全球大豆年度庫存受南美氣候變化的不明朗因素影響，全球大豆總產量向下調整的概率偏大，因而全球大豆從高庫存向中低庫存過度的可能性是存在的。

　　海運費：將止跌回升

　　從2005年11月份以來，國際海運市場船期缺乏詢盤，巴拿馬船型行情仍在繼續下滑導致太平洋船型的海運費率從55美元／噸跌到45美元／噸，目前又下降到39美元／噸左右。特別是圣誕節后，海運費率穩步下跌。但前期美灣31-32美元／噸的貨運報價，已成為底部，買家的大量需求，將在37美元／噸左右受到極大的支撐，隨著國際

石油價格的大幅上升及農歷新年后中國大量貨運需求，海運價格將結束現在的低位徘徊，后市運價逐步走高的可能性增大。在國際海運費上升的拉動下，現貨進口大豆的進口報價存在上升的可能性。

　　綜上所述，近期國際大豆市場多空因素交織，CBOT大豆和大連大豆期價將會呈現出箱體寬幅振蕩的走勢。

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