中大期貨：連豆轉(zhuǎn)入振蕩 節(jié)前仍將以反彈為主

　　操作建議(一兵)

　　連豆轉(zhuǎn)入振蕩，下檔支撐較好，預(yù)計(jì)節(jié)前行情仍將以反彈趨勢(shì)為主，密切關(guān)注605合約2710關(guān)鍵中線阻力。棉花成交疲弱，605合約終未能有效站穩(wěn)15400頸線位，設(shè)該位為止損，空單持有。金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)特征明顯，外盤(pán)有望再創(chuàng)新高，盡管如此，節(jié)前依然建議逢高多單離場(chǎng)，輕松應(yīng)對(duì)。滬鋁為調(diào)整形態(tài)，等待節(jié)后低點(diǎn)再行買(mǎi)入。膠市604合約迅速達(dá)到預(yù)定目標(biāo)20

800一線，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)不改，多單可乘周三慣性上沖時(shí)獲利了結(jié)。燃油受到國(guó)際原油預(yù)期調(diào)整的限制，短線參與，多單遇快速上沖應(yīng)及時(shí)離場(chǎng)。玉米呈現(xiàn)反彈欲望，試探買(mǎi)入持倉(cāng)。

　　熱點(diǎn)評(píng)析

　　『燃料油：趨勢(shì)強(qiáng)勁，順勢(shì)交易』

　　周二滬燃料油仍保持強(qiáng)勢(shì)，F(xiàn)U0604報(bào)收于3439，漲8點(diǎn)或0.23%，持倉(cāng)增6364手。昨NYMEX原油即期合約結(jié)算價(jià)在68.1美元/桶，小幅下跌。新加坡180CST基準(zhǔn)價(jià)報(bào)327.15美元/噸，又漲4美元，黃埔進(jìn)口180CST現(xiàn)貨成交價(jià)在3400元/噸以上，較上周漲60元。

　　上周滬燃料油期貨漲幅驚人，并超過(guò)去年十月的高點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。“市場(chǎng)走在前面”，滬燃料油市場(chǎng)多頭預(yù)期較強(qiáng)，且判斷正確，與原油大幅上漲相結(jié)合導(dǎo)致滬油期貨價(jià)格飆升，并已趕上現(xiàn)貨價(jià)格。后市甚至超越現(xiàn)貨(FU604已在現(xiàn)貨價(jià)格之上)。從歷史看，一般滬油主力合約期貨價(jià)格是很難超過(guò)現(xiàn)貨的。

　　1月份上漲行情已啟動(dòng)。短期內(nèi)基本面較利多，支持美原油繼續(xù)上漲，從上漲通道看，不排除超過(guò)前高點(diǎn)70美圓的可能，看至72美元/桶。滬燃料油將跟隨原油上漲，且上漲空間已打開(kāi)。從技術(shù)上看，滬燃料油處在強(qiáng)勢(shì)之中，應(yīng)堅(jiān)持多頭思路。多倉(cāng)應(yīng)持倉(cāng)，短線可積極介入。

　　『近期豆農(nóng)惜售，節(jié)后大豆市場(chǎng)存在隱患』

　　近日連豆期貨價(jià)格小幅走低.本周以來(lái)，黑龍江產(chǎn)區(qū)各地大豆市場(chǎng)交易緩慢，從而使得大豆集中上市時(shí)間一再推遲.部分貿(mào)易商也因油廠收購(gòu)難以啟動(dòng)或運(yùn)輸困難等原因而停售.目前隨著節(jié)日的臨近，市場(chǎng)對(duì)大豆類(lèi)產(chǎn)品的需求量開(kāi)始呈現(xiàn)出下降趨勢(shì).另外，由于2005年農(nóng)資價(jià)格的上漲，農(nóng)民收益較薄，心理上仍然存在著比較濃厚的惜售心理.據(jù)了解截至目前仍有近75%-80%的黑龍江大豆仍然滯留在產(chǎn)區(qū)境內(nèi)，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)大豆集中上市可能要3月以后.

　　目前由于禽流感的影響，禽類(lèi)存欄量降幅較為明顯，養(yǎng)殖效益下滑導(dǎo)致養(yǎng)殖互補(bǔ)欄不積極，因而難以對(duì)家禽飼料銷(xiāo)量起實(shí)質(zhì)性的推動(dòng).同時(shí)節(jié)后養(yǎng)殖形勢(shì)的發(fā)展仍然存在著一定的不確定性.

　　我們認(rèn)為，黑龍江產(chǎn)區(qū)豆農(nóng)節(jié)前的惜售行為將會(huì)使得節(jié)后的國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)更加之大，進(jìn)口大豆到貨的放量以及養(yǎng)殖業(yè)需求的不確定性，都將會(huì)給國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)帶來(lái)一定的利空壓力.特別是春節(jié)過(guò)后，春耕在即豆農(nóng)及農(nóng)產(chǎn)開(kāi)始進(jìn)入種植投入時(shí)節(jié)，豆農(nóng)如果集中拋售，那么給黑龍江大豆帶來(lái)的下行壓力是無(wú)一的，除非南美天氣干旱嚴(yán)重，引起指數(shù)基金炒作.所以從現(xiàn)貨面來(lái)講，對(duì)于節(jié)后的大豆價(jià)格，我們還是應(yīng)該謹(jǐn)慎看待。

　　國(guó)際瞭望

　　[全球經(jīng)濟(jì)]經(jīng)常帳赤字對(duì)全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅--紐約FED總裁蓋特納

　　 美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁蓋特納周一表示，規(guī)模巨大且不斷膨脹的美國(guó)經(jīng)常帳赤字對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅，而且最終出現(xiàn)的調(diào)整不一定是漸進(jìn)式的。

　　他表示，多數(shù)分析師都認(rèn)為，美國(guó)的經(jīng)常帳赤字處于不可長(zhǎng)期維持的高位，需要逐步降下來(lái)。但對(duì)于調(diào)整過(guò)程將會(huì)如何展開(kāi)，以及它會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)造成什么影響，分析師則莫衷一是。

　　“從逐漸和良性的調(diào)整，到比較劇烈切具破壞性的變化，似乎都是可信的結(jié)果。”蓋特納在倫敦發(fā)表的關(guān)于全球金融失衡問(wèn)題的講話稿中表示。“這些失衡的規(guī)模和持續(xù)時(shí)間，也許其中最突出的是美國(guó)的經(jīng)常帳赤字，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。”

　　在紐約可獲得他的演講稿的復(fù)制版本。

　　蓋特納指出，美國(guó)經(jīng)常帳赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比例接近7%，這在主要經(jīng)濟(jì)體中都未曾出現(xiàn)過(guò)，他警告稱，赤字?jǐn)U大趨勢(shì)維持越久，最終的懲罰就將越痛苦。

　　蓋特納是FED貨幣政策委員會(huì)具有投票資格的委員之一。在其演講中，蓋特納并未直接闡述經(jīng)濟(jì)或貨幣政策。但他指出，美國(guó)長(zhǎng)期利率水平處于低位，使得判別何為美國(guó)貨幣政策的合適水準(zhǔn)變得復(fù)雜。

　　蓋特納否認(rèn)了關(guān)于目前美國(guó)公債收益率(殖利率)的低水準(zhǔn)顯示了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)看法悲觀的論點(diǎn)，將其歸因于全球儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)以及長(zhǎng)期通膨預(yù)期的下降。

　　蓋特納指出，目前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)情況顯示，金融市場(chǎng)對(duì)于赤字規(guī)模還不怎么擔(dān)心。

　　但赤字規(guī)模和出現(xiàn)最終調(diào)整的“必然性”，意味著全球?qū)⒃谙喈?dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)面臨資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇，而且美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將出現(xiàn)放緩時(shí)期。

　　蓋特納表示，雖然其它工業(yè)化國(guó)家已在沒(méi)有采取具有破壞性的利率和匯率措施的情況下完成了巨額赤字的重新平衡，但美國(guó)的情況似乎“明顯不同”，可能無(wú)法借鑒別國(guó)的歷史經(jīng)驗(yàn)。

　　他說(shuō)，“甚至在以往的事例中，調(diào)整過(guò)程也導(dǎo)致了GDP放緩、失業(yè)上升和投資銳減。”

　　新聞聚焦

　　『財(cái)經(jīng)類(lèi)』銀監(jiān)會(huì)官員:積極推動(dòng)國(guó)債期貨期權(quán)等衍生品問(wèn)世

　　銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部負(fù)責(zé)人李伏安日前透露，銀監(jiān)會(huì)正在和有關(guān)部門(mén)研究，推動(dòng)國(guó)債和人民幣的遠(yuǎn)期、期權(quán)等衍生產(chǎn)品早日問(wèn)世。

　　李伏安表示，上述金融衍生產(chǎn)品將為債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)乃至股票市場(chǎng)的各類(lèi)產(chǎn)品定價(jià)提供參照物；有利于提高銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力，促進(jìn)銀行加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為全面建設(shè)多層次的市場(chǎng)框架打下基礎(chǔ)。

　　銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部于去年10月份設(shè)立，旨在促進(jìn)中國(guó)銀行業(yè)的金融創(chuàng)新，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管策略，提高中國(guó)銀行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。李伏安說(shuō)，理財(cái)、信用卡、資產(chǎn)證券化、綜合經(jīng)營(yíng)以及“銀行系”基金管理公司將成為今年金融創(chuàng)新監(jiān)管的五大重點(diǎn)。

　　銀監(jiān)會(huì)將組織對(duì)商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)場(chǎng)檢查。在完善規(guī)范的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。進(jìn)一步完善理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管，建立健全相關(guān)規(guī)章制度，加大對(duì)各類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)場(chǎng)檢查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展和市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)。

　　在電子銀行、信用卡等技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較強(qiáng)的業(yè)務(wù)監(jiān)管方面，銀監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者的安全教育，關(guān)注電子銀行、信用卡的償付能力、系統(tǒng)處理風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及電子身份認(rèn)證體系、洗錢(qián)犯罪、欺詐交易等外部因素的影響，引導(dǎo)公眾提高信用消費(fèi)能力。

　　銀監(jiān)會(huì)將積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作，及時(shí)研究解決商業(yè)銀行在信貸資產(chǎn)證券化過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題。加強(qiáng)對(duì)公眾和投資者的信息披露，最大程度保護(hù)實(shí)際投資者的利益。

　　李伏安表示，將選擇有條件的銀行開(kāi)展內(nèi)部、外部綜合化經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，繼續(xù)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，利用銀行的龐大網(wǎng)絡(luò)為保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理進(jìn)行多種產(chǎn)品銷(xiāo)售，切實(shí)提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　對(duì)于“銀行系”基金管理公司，銀監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步完善商業(yè)銀行投資設(shè)立基金管理公司的監(jiān)督管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和關(guān)聯(lián)交易制度。

　　『財(cái)經(jīng)類(lèi)』中國(guó)企業(yè)沒(méi)有市場(chǎng)定價(jià)權(quán) 買(mǎi)啥啥貴賣(mài)啥啥便宜

　　外國(guó)投資者中流傳著這么一種說(shuō)法：中國(guó)人買(mǎi)什么，不管是金屬、礦石還是大豆，都可以跟著買(mǎi)；中國(guó)人賣(mài)什么，無(wú)論是汗衫還是玩具，其他國(guó)家的生產(chǎn)商很難與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，最好退避三舍。

　　定價(jià)權(quán)之坎

　　現(xiàn)在中國(guó)的制造業(yè)普遍面臨這么一個(gè)困境：原材料價(jià)格翻倍往上漲，成品的價(jià)格卻節(jié)節(jié)下滑。中國(guó)生產(chǎn)商在兩頭受壓的同時(shí)，還落得個(gè)推高全球大宗商品價(jià)格和搶走其他國(guó)家工作的惡名。

　　買(mǎi)啥啥貴賣(mài)啥啥便宜

　　在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)，中國(guó)是石油、大豆、銅和鋁等商品的大買(mǎi)家。在中國(guó)需求推動(dòng)下，2005年國(guó)際期貨市場(chǎng)上，銅價(jià)上漲了40%，鋁升了16%，鋅漲53%，使得拉美和澳大利亞的礦主獲益匪淺。美林證券認(rèn)為，金屬價(jià)格的漲勢(shì)不會(huì)是曇花一現(xiàn)，未來(lái)還繼續(xù)看好銅、

　　『農(nóng)產(chǎn)品』杜青林：禽流感疫情處于高發(fā)季節(jié)

　　農(nóng)業(yè)部部長(zhǎng)杜青林19日說(shuō)，目前我國(guó)禽流感疫情仍處于高發(fā)季節(jié)，野生鳥(niǎo)類(lèi)帶毒較以往更為嚴(yán)重。春節(jié)前，禽類(lèi)大量出欄，產(chǎn)品大范圍調(diào)運(yùn)，要在短期內(nèi)改變活禽集市交易和現(xiàn)宰現(xiàn)賣(mài)的習(xí)慣還很困難，防控難度加大。

　　杜青林是在19日召開(kāi)全國(guó)高致病性禽流感防控工作視頻會(huì)議上作上述表示的。他說(shuō)，從禽流感在全球的發(fā)生規(guī)律和控制情況看，疫情只能暫時(shí)在局部得到控制，很難在短時(shí)間內(nèi)銷(xiāo)聲匿跡。當(dāng)前我國(guó)防控禽流感工作雖然取得初步成果，但疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻。另外，我國(guó)防控體系還存在一些薄弱環(huán)節(jié)，禽流感病毒對(duì)人的威脅依然較為嚴(yán)重。

　　為確保疫情不發(fā)生大的反復(fù)，確保廣大人民群眾春節(jié)期間動(dòng)物產(chǎn)品消費(fèi)安全。農(nóng)業(yè)部19日部署了春節(jié)前后禽流感防控和動(dòng)物產(chǎn)品安全監(jiān)管五項(xiàng)工作：

　　進(jìn)一步強(qiáng)化禽流感免疫工作。按照科學(xué)免疫程序抓好雛雞基礎(chǔ)免疫，保證各種不同禽類(lèi)免疫需要，建立完善免疫檔案，做好免疫記錄。進(jìn)一步落實(shí)免疫措施，嚴(yán)厲打擊制售假劣疫苗的違法行為。

　　繼續(xù)做好應(yīng)對(duì)突發(fā)疫情的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。春節(jié)期間，要加強(qiáng)應(yīng)急值守，安排好節(jié)日值班，保證信息暢通。

　　狠抓重點(diǎn)地區(qū)和重點(diǎn)環(huán)節(jié)防控措施的落實(shí)。加強(qiáng)對(duì)邊境地區(qū)、發(fā)生過(guò)疫情地區(qū)、養(yǎng)殖密集區(qū)的疫情監(jiān)測(cè)，尤其是加強(qiáng)對(duì)水網(wǎng)地區(qū)野禽和水禽監(jiān)測(cè)，特別要加強(qiáng)對(duì)發(fā)生過(guò)疫情地區(qū)留鳥(niǎo)的監(jiān)測(cè)。

　　加強(qiáng)對(duì)禽流感防控工作的督查指導(dǎo)。進(jìn)一步健全督查指導(dǎo)制度，落實(shí)責(zé)任，加強(qiáng)協(xié)調(diào)，形成分級(jí)響應(yīng)、屬地管理的防控應(yīng)急指揮機(jī)制。

　　積極推進(jìn)獸醫(yī)管理體制改革和防疫體系建設(shè)。各地一定要把獸醫(yī)管理體制改革和防疫體系建設(shè)作為當(dāng)前的一件大事來(lái)抓，全盤(pán)謀劃，積極推進(jìn)。

　　『農(nóng)產(chǎn)品』USDA:私人向未知地銷(xiāo)售了11.8萬(wàn)噸05/06年度美玉米

　　 美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周一表示，私人出口商報(bào)告稱向未知目的地銷(xiāo)售了11.8萬(wàn)噸2005/06市場(chǎng)年度的美國(guó)玉米。另外美國(guó)農(nóng)業(yè)部還宣布向韓國(guó)銷(xiāo)售了11萬(wàn)噸2005/06市場(chǎng)年度的美國(guó)玉米。玉米市場(chǎng)年度開(kāi)始于9月1日。根據(jù)美國(guó)法律規(guī)定，出口商如果在單一工作日向單一目的地銷(xiāo)售了10萬(wàn)噸以上的玉米，需要在第二個(gè)工作日向美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告。不足10萬(wàn)噸則每周報(bào)告一次。

　　『農(nóng)產(chǎn)品』新疆棉花“三絲”問(wèn)題引人深思

　　“我們新疆棉花中‘三絲’問(wèn)題又冒出來(lái)了。”新疆自治區(qū)農(nóng)業(yè)廳廳長(zhǎng)艾則孜·克尤 木說(shuō)這話時(shí)皺了皺眉。在日前日召開(kāi)的自治區(qū)農(nóng)業(yè)工作會(huì)議上，艾則孜·克尤木的講話不到50分鐘，可棉花 中的“三絲”問(wèn)題他就說(shuō)了8分鐘。棉花“三絲”是指摻雜在棉花里的有色纖維、毛發(fā)絲和羽絨，這也是棉紡企業(yè)最頭痛 的問(wèn)題，“三絲”含量高會(huì)影響布匹上色，一些棉紡企業(yè)不得不雇人打開(kāi)整包的棉花 一點(diǎn)點(diǎn)清理“三絲”。 “在不久前召開(kāi)的全國(guó)農(nóng)業(yè)工作會(huì)議上，農(nóng)業(yè)部杜青林部長(zhǎng)專(zhuān)門(mén)找我談了新疆棉花 中‘三絲’含量過(guò)高的問(wèn)題。”艾則孜·克尤木說(shuō)：“可見(jiàn)這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)引起國(guó)家農(nóng) 業(yè)部和商務(wù)部的重視。”上世紀(jì)九十年代中后期，新疆棉花總量高速增長(zhǎng)，占到全國(guó)總產(chǎn)的30%左右。當(dāng)時(shí)， 新疆棉花中“三絲”含量之高在全國(guó)是出了名的，極大地影響新疆棉花的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 “解決‘三絲’問(wèn)題有沒(méi)有辦法？我們有。難度大嗎？不大。過(guò)去就是戴白布帽子、 用白布袋子，從采摘到軋花等各個(gè)環(huán)節(jié)嚴(yán)格把關(guān)，這個(gè)問(wèn)題得到了解決。”艾則孜·克尤木說(shuō)：“現(xiàn)在，一些農(nóng)民又用起了化纖袋子，摘完棉花往家里氈子上一鋪開(kāi)始清 理棉花，這樣‘三絲’能不多嗎？！” 2005年，自治區(qū)棉花總產(chǎn)再創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)可達(dá)189萬(wàn)噸。“國(guó)家投資了幾百億資金，我 們流了多少汗才把新疆建成了國(guó)家優(yōu)質(zhì)棉基地，我們不能因?yàn)椤�三絲’問(wèn)題影響了新 疆棉花產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。”艾則孜·克尤木說(shuō)。幾分鐘前還有人小聲說(shuō)話的會(huì)場(chǎng)變得靜悄悄的，小小的“三絲”讓參會(huì)的農(nóng)業(yè)系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)陷入深思。

　　『工業(yè)品』ING調(diào)高今年銅價(jià)預(yù)估近54%

　　ING Wholesale Banking近日表示，已將2006年 銅價(jià)預(yù)估較9月時(shí)調(diào)高近54%，且其他基本金屬前景亦看漲。ING稱，已將2006年銅價(jià)預(yù)估調(diào)高53.8%，至每磅2.00美元(每噸4,410美元)，將鋅價(jià)預(yù)估調(diào)高38.5%，至每磅0.9美元(每噸1,984美元)。ING指出，金屬價(jià)格上修反應(yīng)了我們正面的中期展望，且經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)帶來(lái)的正面影響，其中亞洲(中國(guó)、日本和印度)、俄羅斯和拉美等國(guó)尤其顯著。ING表示，預(yù)期2006年鋅供需缺口為40萬(wàn)噸左右，LME上周五的鋅庫(kù)存為 378,625噸。上周三路透調(diào)查顯示，受訪的29位分析師給出的預(yù)估中值為，2006年銅價(jià)料在每磅1.70美元，鋅價(jià)為每磅0.79美元。

　　『工業(yè)品』俄羅斯和烏克蘭之間的天然氣爭(zhēng)端周一再起

　　 俄羅斯和烏克蘭之間的天然氣爭(zhēng)端周一再起,俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)幾乎是明指烏克蘭盜取天然氣,并令對(duì)歐洲的供應(yīng)減少.另一個(gè)親西方的俄羅斯鄰國(guó)--格魯吉亞也苦不堪言,周末發(fā)生的管線爆炸導(dǎo)致俄羅斯對(duì)該國(guó)天然氣供應(yīng)中斷,并在格魯吉亞引發(fā)了