期貨驚魂金屬股躊躇 后市仍有機會

　　本報記者 方 原

　　北京報道

　　周一夜間，美國新任聯(lián)儲主席貝克南發(fā)言，即使經(jīng)濟放緩，也不會忍受通脹繼續(xù)蔓延，市場對于貝克南講話的解讀是，6月底美聯(lián)儲又要加息了。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，受以上消息影響，國際基金一時紛紛從金屬市場撤資。最近三天里，倫敦銅(資訊 論壇)沖上8000美元/噸后報收在7850元/噸附近；倫敦鋁(資訊 論壇)價報收于2572美元/噸。6日，上海銅漲停，而7日卻再次跌破了7萬元大關(guān)，報收于69600元/噸附近。

　　金屬期貨劇烈波動還將持續(xù)多久，與之相關(guān)聯(lián)的金屬股又將走向何方？

　　誰在攪動金屬價格

　　按照業(yè)內(nèi)分析，國際基金的炒作至少使有色金屬的需求放大了一倍。 五礦有色金屬股份有限公司期貨業(yè)務(wù)部首席分析師張榮輝說：“根據(jù)2005年全球最大的一家對沖基金Man Financial(曼氏集團)的對沖基金數(shù)據(jù)表明，倫敦金屬交易所銅交易量中63%以上基本上是資金做出來的。2005年，銅持倉量中光指數(shù)資金這一項就基本保持在25%到30%。”

　　記者日前從全球最大的對沖基金曼氏集團提供的一份數(shù)據(jù)了解到，目前參與倫敦金屬市場交易的主要有對沖基金、共同基金、宏觀基金、指數(shù)基金等，資金總額超過1.5萬億美元，其中僅對沖基金的資金就高達(dá)400億美元，目前銅市中一些控盤基金就是對沖基金。

　　另據(jù)巴克萊銀行預(yù)測，到今年10月份，美國公共基金投入到商品市場的資金額將高達(dá)49億美元，增幅將達(dá)7%。而據(jù)麥格理銀行預(yù)計，2006年全球指數(shù)基金在商品市場的投資規(guī)模還將增加400億至1200億美元，其中80%將來自退休基金。

　　隨著著更多資金的進入，金屬市場的風(fēng)險日益凸現(xiàn)。國際投資基金在金屬價格處于高位的時候，往往虧盈難料，進退也在瞬間。 一位分析師透露，“一些基金虧損很大，美國一家對沖基金，據(jù)說它有30多萬噸的空頭被迫斬倉。”

　　經(jīng)過對今年幾次上上下下的行情分析，觀察人士認(rèn)為，由于目前金屬價格已經(jīng)難以用供需關(guān)系有效解釋，投機資金操作行為成為金屬價格劇烈波動的主因。

　　對此，LME認(rèn)為“金屬期貨波動性正越來越大”，巴克萊資本國際的報告也顯示，銅價大幅波動行情仍可能繼續(xù)，遠(yuǎn)期合約曲線反映出隱含波動率大幅增加。

　　LME交易員和分析師一直重申，高價格和高風(fēng)險已經(jīng)影響了LME的傳統(tǒng)交易，基金已經(jīng)成為金屬價格的主要推動力。

　　金屬股后市仍有機會

　　目前金屬期貨的波動，再次引起國內(nèi)

　　自5月16日起，以G魯黃金(資訊 行情 論壇)為代表的有色金屬股連續(xù)暴跌，多數(shù)有色金屬股跌幅超過30%。雖在5月24日全線反彈，但是5月25日再度大幅下跌。5月26日大盤出現(xiàn)強勁反彈，但有色金屬板塊反彈力度明顯不足。這種情況與近期國際有色金屬價格連續(xù)回落關(guān)聯(lián)很大。

　　上周，G中金(資訊 行情 論壇)下跌28%，使多只重倉持有該股的基金凈值受到拖累。此外，除G中金外，G寶鈦(資訊 行情 論壇)、G魯黃金、G包鋁(資訊 行情 論壇)、G錫業(yè)(資訊 行情 論壇)等曾經(jīng)令很多基金賺得盆滿缽滿的有色金屬股也都急跌，一周跌幅13%～至15%間。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，最近幾天，隨著期貨市場急促波動，

　　記者日前聯(lián)系幾位基金經(jīng)理，他們都表示了對金屬市場波動的擔(dān)憂。但他們同時表示，從金屬股退出的基金，目前還是少數(shù)，主力機構(gòu)不可能從該板塊全面撤退，因此有色金屬股后市仍有機會。

　　一些基金認(rèn)為，即使主力機構(gòu)打算從有色金屬股上全面撤退，在牛市中，也不會在有色金屬股連續(xù)回調(diào)時不計成本地減倉，有色金屬行業(yè)的前景依然比較樂觀，價格不會長期下跌。

　　一些證券界人士分析表示，從企業(yè)的盈利來看，短期的價格波動無礙業(yè)績的長期增長，且對于目前擁有礦山資源的上市公司(特別是鋅類資源公司)股價并未高估，因此，金屬價格的整體趨勢并沒有發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，國內(nèi)金屬股將在良好的基本面下進行自己獨立的行情演繹。