中國中期集團董事長田源發言實錄

　　第二屆宏觀經濟與金融衍生品年會于5月27日在上海舉行，本次年會的主題為“商品期貨和金融期貨的互溶”。以下為中國期貨業協會首任會長、中國中期集團董事長田源在本次會議上的演講實錄：

　　中國期貨業協會首任會長、中國中期集團董事長 田源：

　　很高興今天來參加第二屆宏觀經濟和金融衍生品年會。我堅信，中國期貨市場一定會比較快在一段相當時間內崛起，今天借此機會，來談一下我們期貨一些本源問題，現在期貨本源問題出現一些偏差，期貨是人類最偉大的文明，期貨是增加風險工具，而不是炸藥，期貨會制造風險，就說把期貨看成是炸藥，但是我認為期貨不是這樣的。期貨是一個最有效金融管理工具。在期貨產生之前，人類經濟活動履約是比較低的，人們簽訂一個合同三個月以后再執行，半年以后再執行，農業合同一年以后才執行，在簽定合同時大家有一個共同決定，由于各種因素變化，這個價格跟原來價格比較大偏離，毀約成為一個合理經濟行為。在期貨產生之前，由于價格發生巨大波動，產生巨大風險，所以有一方毀約情況下對自己有利，寧愿承擔毀約對自己帶來一些小的痛苦，當一個主體拒絕履約的時候，他對手也無法履約。

　　在世界沒有期貨之前產生很多危機，毀約危機是產生這種原因的重要東西。期貨是什么東西？針對這種危機進行交易方式，把風險變成一個工具，讓很多人參與，把一天以此交易所帶來巨大交易，每天交易300次，把一個一年可能產生大風險進行300次、3000次交易，這個風險就加大了。投資者加入進來，有風險分擔，有社會風險降低，所以從這個意義而言，我在此重申一遍，期貨是分散風險最有效的工具，而不是增加風險炸藥。期貨為市場作出最大工作就是這個，把一次交易變成幾百次，上千次，期貨市場化解風險有三個法寶，保證金制度，每日清算制度，強制平倉制度。所以人類發明了讓兩個合約簽署人之間最后履約這么一個機制。就保證金機制，有的同志可能知道，在70年代香港危機的時候，黑色星期一的時候，出現一個(英文)，因為我們知道每天交易風險是有限，從1萬塊錢漲到7、8萬塊錢，

　　第三是強制平倉，由于保證金是平倉之后還是夠用的。遇到各種各樣風險沒有出現問題，在三大法寶之外其他都是派生，補充性，必要監管，包括必要信息披露，包括必要資本金，從業人員必要資本金，我們必須認識回歸這些本源，期貨市場正常運作，如果想得以運行就不會出現巨大風險，出現不可控制風險，第三就是期貨市場是分為商品期貨市場和金融期貨市場，如何評估商品進貨市場和金融期貨市場差別，商品期貨市場遠遠大于金融期貨市場，我們可以看到，在金融市場我們看不到巨大風險，我們看不到當天這樣很大波動，在中國這么一個外匯不能自由兌換國家，如果推出金融期貨注定市場小于商品期貨市場，所以，在國內資本市場沒有開放情況下，國內金融期貨市場風險未來風險低于商品期貨市場，

　　第四全球化時代，全球風險企業規避問題，需要中國發展全球風險管理服務商。我們知道我們現在在一個什么樣的時代，在一個前所未有的市場，全世界處于用資本換美元時代，就是大家掙的想辦法換成美元，國家掙的也要換成美元，因為美元是堅挺的，是支持我們生活一種保持手段，但是今天我們變的不是那么喜歡美元了，全世界都不是那么喜歡美元了，美元給一個人壞孩子形象，所以世界出現美元換資產時代，我們看到黃金價格，是因為美元失去信任，這個過程還會一往無前向前發展，因為全世界有很多錢是靠美元，于是他們這個受到大這的時候，所以很多美元換資產，有很多基金買黃金，買橡膠，我們面對風險空前巨大，我們企業走向國外，出現

　　目前它是不可能承擔這個任務的，有太多加在他們身上的任務，他們不可能發展起來，我們中國企業面對問題我們要呼吁，呼吁我們政府，呼吁我們方方面面從全球競爭角度，從全球化時代作出必要正確選擇角度，考慮中國金融衍生品全球化發展，把它做大做強這些問題，這樣我們可以和我們企業走向海外，和我們國家崛起配套起來，我們中國在十幾年沒有做期貨市場，我們作出了全球影響力，為中國企業作大作強大衍生品機構是可以的，我們學習能力是非常強，我們不希望辜負這個時代，希望能夠把我們中國事情辦好，把這個行業事情辦好了，謝謝大家。