中國證監會期貨監管部主任楊邁軍發言實錄

　　第二屆宏觀經濟與金融衍生品年會于5月27日在上海舉行，本次年會的主題為“商品期貨和金融期貨的互溶”。以下為中國證監會期貨監管部主任楊邁軍在本次會議上的演講實錄：

　　楊邁軍：

　　尊敬的田源會長，巴曙松所長，大家好，上海中期期貨經紀有限公司主辦宏觀經濟衍生品市場年會，首先祝賀年會能夠圓滿成功，隨著中國經濟迅速增長，大家看到我們國家期貨市場已經步入穩步發展新時期，特別是2004年國務院關于推進資本市場改革開放穩定發展若干意見公布以來，第一次從國家政策角度全面強調期貨市場發展重要任務。大家知道，中國期貨市場在經歷了比較曲折的發展過程當中，國家政策趨向也是有所變化的。在90年代，出了很多問題以后，我們進行了長期清理整頓。2001年開始在國家15規劃當中第一次提出穩定發展期貨市場，也就是這么幾個字，經過2001年后的幾年規范發展，到2004年開始取得較大進步。在國務院推進資本市場改革開放和若干問題以后，全面論述強調期貨市場地位功能和任務。

　　也是在這個文件當中，第一次把期貨公司定位為現代金融企業，要把期貨市場建立成為現代金融企業。隨著政府對期貨市場明確定位，使中國期貨市場規范發展煥發出來無窮活力，隨著這幾年棉花、燃料油、豆油、白糖等新產品的全面發展，期貨市場總體得到迅速發展。到目前為止市場交易也是比較熱絡。到昨天為止，整個市場交易金額已經達到75000多億，勢頭是非常好的，因此相關市場服務水平也在不斷提升，市場監管水平也在增強，市場法制建設進一步推進，整個期貨市場基本功能應該說越來越充分在我們品種當中體現出來了，越來越為社會所了解，所理解。這對非常好的現象。在今后發展當中，

　　由于缺乏相關的風險管理工具，今后我國衍生品市場潛力巨大，要求我們國家盡快建立起一個健全完善地衍生品市場，這包括商品期貨和金融期貨市場，有利于緩和加入世界經濟給我國經濟帶來極大的沖擊，有利于建立保障國民經濟發展屏障，增強我們國家綜合競爭力。中國證監會作為政府監管部門，牢記我們自己定位，要按照國務院推進資本市場改革開放和穩定發展若干意見精神，按照今年溫家寶總理在工作報道當中提出積極穩妥發展期貨市場要求，來做好我們的工作。在今年政府工作報道當中，溫家寶總理在過去穩步發展期貨市場基礎之上，第一次提出積極穩妥發展，加強政府對期貨市場重視和支持，希望行業能夠更加積極地全面發展，對我們整個期貨市場期貨行業而言是一個重大的支持。那么，我們作為監管部門來說，要以保護投資者利益為根本目標，要為建設一個公平的，具有很好效率的平臺服務而努力。我們想在今年著重做好以下幾個方面工作：

　　第一，要進一步加強基礎制度建設和實施。最近這幾年我們著力加強基礎制度，這些基礎制度有的已經建成了，有的在加快建成，已經建成的要進入實施，沒有建成要盡快建成。通過這些基礎制度健全實施，和更好為期貨市場投資者提供信息，使更多投資者進入期貨市場之后，在保護投資者利益方面，在全面的、科學的評估和觀察期貨公司資產狀況方面我們也做好三項基礎制度建設。

　　經過幾年的論證和建設，我們已經建立了保證金安全監測和保護制度。我們已經在5月18日正式建立中國期貨交易保證金監控中心，使期貨投資得到更好的檢測和保護。今后，我們要建立期貨市場投資保障基金，我們期貨市場風險準備金主要是用于期貨市場系統性風險，在我們投資者日常交易當中，和公司運作當中，還會出現一些這樣那樣可能造成無辜投資者損失的問題。在借鑒成熟市場經驗之后，有必要建立一個市場投資者保障基金。這個我們也會在最近把這個投資者保障基金建立起來，使投資者進入期貨市場以后，除了承擔他們投資決策失誤以外，可以減少因期貨公司內部監控不完善，風險控制不完善造成的損失。我們要在全國加快實施期貨公司凈資產安全評估指標體系，通過這個指標體系，我們現在已經在六個轄區試運行，通過這個準確評估期貨公司資本狀況和資本流動性，代理業務相關比例關系，能夠比較全面科學的得到評估，這樣能夠有利于我們更好把投資者保證金管理好，同時能夠更好通過期貨公司狀況給予期貨公司各個方面業務上面支持，這些基礎制度建設應該是我們要著力抓緊建設和積極實施的。

　　第二是大力培育期貨市場投資力量，拓展基礎，逐步建立金融機構大企業、金融機構制度框架，使金融機構參與期貨市場過程當中，加快管理規范操作，逐步得到鍛造，加強期貨市場管理和人才培養，建立一個合理人才流動機制，加強從業人員和投資人員誠信建設，進一步在市場基礎參與力量上面培育我們這個市場，大家看到我們現在商品期貨投資參與范圍非常有限的，整個市場現在吸納保證金也在150億—200億之間波動，總之而言是我們整個期貨市場化還不能充分吸引資金，我們國有企業還沒有建立很好企業制度，整個社會還不能充分了解期貨市場功能，掌握使用期貨市場功能等因素制約，同時也是由于我們這個市場規模有限，品種有限，不能夠給廣大投資者和市場主題提供全方面服務，這些因素需要我們做全面細致的服務工作和推介工作，我們今天上海中期搞這么一個活動，非常重要市場基礎建設

　　第三我們要高度重視加強各項基礎制度建設，同時處理好加強市場監管，和提高資本效益之間的關系，在資本流動性安全性收益性之間存在一些矛盾的，監管部門初衷和市場部門是一樣的，充分使資本效益能夠充分發揮，使投資者和市場中介能夠在市場發展當中能夠分享市場發展更多成果。但是這當中有一些矛盾，過分強調資本收益性，流動性，可能在我們整個社會誠信基礎比較差情況下可能帶來比較大風險，如果說我們過多加以管束，加以管制，市場得不到發展，同樣和我們初衷相違背的，相同市場監管機構，投資者大家共同維護一個比較好的市場持續，在誠信基礎之上，這是一個最重要基礎，最簡單一個例子就是說，成熟市場經濟國家，成熟期貨市場，擁有完善的信用交易。這種信用交易應該是一種使資本得到最大充分利用一種機制。現在在我們國家目前而言，我們確實還不能夠進行信用交易，還得在我們市場現有基礎之上逐步來做。但是作為我們監管者而言，要在這當中充分注意到這個問題，在充分保障投資者保證金安全之上，盡可能增加市場資本效益，這是我們制度建設上面充分考慮的。

　　第四是說我們應該在工作當中，通過我們法規建設，和政策框架調整，為我們市場營造一個更好的一個環境，特別是我們今天正在修改期貨交易暫行管理條例，增加基礎機制建設問題，改革措施反映市場實際和規律，掌握和改革創新節奏，注意各個方面配套，力求把好事辦好，著重考慮積極推進市場推出新的品種，推出金融期貨過程當中，能夠充分考慮到我們期貨市場實際情況，考慮到期貨公司實際情況，在謀求整個市場發展同時，為期貨市場帶來一個良好發展機遇，最根本一條把市場發展起來，全面地為市場主題和投資提供完善服務，把市場蛋糕做大。這是一個基本基礎，這樣的話各種矛盾會得到很好解決，這些方面監管者、市場組織者、交易所，以及市場中介，期貨公司，以及市場廣大投資者都有一個共同利益，我們在這個共同利益和共同目標之下加強溝通和交流，按照科學發展觀要求從這些問題中找到共贏點，把我們期貨市場不斷推向前進，對此我是充滿信心的，謝謝大家。

　　很高興參加由上海中期期貨經紀有限公司和第一財經聯合主辦的“2006宏觀經濟與金融衍生品”年會，在接下來的一天中來自國內外的專家和學者將就世界和中國的宏觀經濟及相關的政策，金融衍生品市場和操作，金融市場未來趨勢做專題報道，年會的舉辦將有利地促進期貨市場參與各方的溝通交流，對促進期貨市場的持續穩定健康發展發揮積極的推動作用。

　　改革開放以來，中國經濟持續高速增長，經濟增長使中國在求經濟中的低位了重大變化，現在中國已經成為世界經濟發展的重要推動之一，中國經濟的高速發展使的中國在全球新增資源消費比例中占據了50恩%恩的份額，中國因此成為全球商品價格的“風向標”，未來15—20年，城市化的消費結構的升級還將推動中國經濟持續增長，中國正日益成為全球最大的買方和賣方市場。

　　這不僅是極佳投資機會，同時也孕育者巨大的風險，中國經濟的發展，要求我們應同時建立風險轉移管理機制即防御體系，建立新的國家的發展戰略，我們要站在全球戰略高度，加快發展過類期貨市場，參與國際上大宗商品價格的形成過程，有效掌握大宗產品定價權增強自我保護的能力，具體而言我們應當在原材料生產，進出口量大的上游，提升附加價值，提高產品價格，爭取在全球貿易中間建立起低買高賣五的國家商業模型，改變以往低賣高買的被動局面，期貨市場對這種戰略的形成非常重要，期貨市場的價格發現和套期保值功能，定了它在全球資源配置中發揮重要作用的同時，能夠幫助國家劃界市場波動的風險，趨利避害，促進經濟發展維護國家利益。

　　進入新世紀，中國的市場經濟又有了新的發展，期貨市場發展的經濟和條件更加成熟，經過認識與實踐的反復作用，社會各個方面也逐漸消解了對期貨市場的誤解，整個社會正在形成一種共識，期貨市場市場經濟發展的必然產物，是社會主義市場經濟的重要組成部分，沒有完善的期貨市場，市場很難發揮好社會資源配置的基礎性作用更重要的是：國家也已經看到了期貨市場在轉移國家風險，維護國家利益方面的重要方面，前不久，溫家寶總理《政府工作報道》中提出了“積極穩妥地發展期貨市場”這使的期貨業界倍感欣慰。

　　隨著股指期貨等金融期貨的推出以及更多商品期貨品種的上市，2006年將是中國期貨市場發展的機遇年和關鍵年，金融期貨從其產生至今不過30多年，但其發展速度卻比商品期貨快的多，從市場份額看，1976年金融期貨在合約總交易量中所占的比重尚不足1%，1980年后就占到3%，2005年已經占到92%，金融期貨為投資者提供了規避利率，

　　中國經濟的快速騰飛，政府對期貨市場積極德政側引導，期貨市場內部結構的日真完善以及與國際資本市場逐步接軌，預示著中國期貨業將迎來大發展時期，這將為廣大投資者提供大顯身手的舞臺，與我們祖國一起興旺發達。

　　最后感謝與會的國外嘉賓的精采報道，感謝第一財經對期貨市場大力宣傳，預祝年會取得圓滿成功。謝謝大家。