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本報訊 連日來，中國內(nèi)地首家專營金融衍生品的期貨交易所選址上海，令這個業(yè)內(nèi)關(guān)注已久的話題急速升溫。日前，一些媒體紛紛披露證監(jiān)會高層抵達上海，并與國內(nèi)多家期貨交易所高層商討籌備事宜的消息。種種跡象表明，在中國這個新興資本市場，金融衍生品正愈行愈近。
中國證監(jiān)會主席尚福林曾表示，經(jīng)過幾年的規(guī)范發(fā)展，中國內(nèi)地的商品期貨市場規(guī)
模不斷擴大、監(jiān)管水平不斷提高，市場風(fēng)險處于可測可控的狀態(tài)，而2004年推出的棉花、燃料油和玉米等大宗商品期貨品種運行平穩(wěn)，為發(fā)展金融期貨積累了經(jīng)驗。
“交易往往先于制度，我們不可能等所有的制度都建設(shè)完善后再推出金融衍生產(chǎn)品。”成思危說。在他看來，在股權(quán)分置改革基本完成、以及做空機制建立等背景下，股指期貨可能是最有條件率先推出的金融期貨，而且中證指數(shù)公司的成立已經(jīng)為此奠定了基礎(chǔ)。
其次，隨著利率市場化的逐步推進，利率期貨也有望較早問世。匯率期貨的推出則需要較長時間。此外，在利率掉期和匯率掉期業(yè)務(wù)取得比較成熟的經(jīng)驗后，可研究推出掉期期貨。
深圳證券交易所總經(jīng)理張育軍認為，作為新興加轉(zhuǎn)軌的資本市場，中國具有獨特的歷史環(huán)境、法律環(huán)境和市場環(huán)境，因此不宜簡單照搬成熟市場“商品類—匯率類—利率類—股權(quán)類衍生品”的發(fā)展模式。在金融衍生品市場產(chǎn)品的發(fā)展順序上，應(yīng)以股權(quán)類的衍生品為重點。
“中國內(nèi)地資本市場的市值超過3萬億元，市場的系統(tǒng)波動性也相對較大，投資基金、社保基金、保險基金、證券公司、QFII等機構(gòu)投資者迫切需要股權(quán)類衍生產(chǎn)品進行資產(chǎn)管理。”張育軍說。
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