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上海金鵬 常小軍
上市僅僅13個交易日，白糖期貨主力合約0605截至24日收盤價格已經高出低點整整1050點，白糖的牛市啟動竟然如此猛烈！而國際糖市也同樣經歷著30余年來的新高洗禮。考察白糖牛市啟動的動力因素，除了資金的炒作以外，最為重要和最深層次的原因還是來自白糖市場面臨的需求強勁、供應緊缺問題。
國際糖業組織(ISO)最新預測報告顯示，2005／2006年度全球食糖產量達1.49699億噸,而全球食糖需求量則攀升至1.50714億噸，供求缺口從原來的210萬噸調高至352萬噸，這種缺口還有進一步擴大的跡象。近期各大產糖國不斷遭受自然災害，先是全球最大糖生產國巴西遭受了較長時間的干旱侵擾，其國內著名的農業咨詢機構Datagr把2005／2006制糖年度中南部地區甘蔗產量從先前預期的3.58億噸，下調到了3.38億噸。而這部分甘蔗主產區有52.5%的甘蔗都用于酒精生產，在能源價格持續高漲的背景下，酒精生產的需求量快速增長，原料甘蔗已經顯示出較大壓力。
同時，美國甘蔗主產區遭受卡特里娜、麗塔颶風襲擊，減產嚴重，美國國內食糖供應出現吃緊現象，從而使得美國國內糖業公司不得不再次要求美國農業部增加2006財政年度的食糖進口配額。東南亞糖主產國之一的泰國同樣遭受干旱而導致產糖量繼續減少。據媒體報道越南、伊朗、敘利亞等國也紛紛從國際市場采購原糖，來彌補國內短缺。而作為生產和消費大國的中國、印度和俄羅斯，國內庫存水平不斷下降，都需要從國際上進口食糖來填補國內消費和庫存的需求，這更是加劇了糖市的供求緊張局面。
供求關系的失衡是導致白糖牛市瘋狂最為原始的動力，而基金的推動則使得糖價的上漲速度如虎添翼。在NYBOT市場中，因為指數基金等持倉高度集中，其對市場的判斷和操作手法對于國際糖價的走向有著舉足輕重的影響。根據CFTC最新公布的持倉數據來看，截至17日基金在糖上的凈多為97214張，較之上周增加6063張，如此巨大的凈多持倉是基金較之黃金市場之外在商品市場上的第二大凈多持倉，表明基金對糖的后市是很看好的。結合基本面的因素，他們不斷將糖價推至歷史新高。反觀國內，雖然不具有基金造勢的條件，但是它會跟隨國際糖價尤其是NYBOT糖價亦步亦趨，加之國內仍處于以進口來彌補國內消耗和補庫的情況之下，更為價格的攀升提供了溫床。
白糖期貨已經連續7個交易大幅度上漲，其中近兩個交易日連續封于漲停。昨日鄭州商品交易所發布文件提高多頭持倉保證金，這大大增加了多頭繼續推高價格的資金難度，同時技術上也有回調需求，所以價格有向下調整的風險。但是從目前糖市在國際市場和國內市場所處的大環境來看，其基本面對糖市的牛市發展趨勢是相當有利的。
記者 劉意：鄭商所提高白糖交易保證金
昨日，鄭州商品交易所于收盤后發布［2006］第2號文件，稱根據《鄭州商品交易所白糖風險控制管理辦法》第十一條的規定，自2006年1月24日結算時起，對白糖期貨各合約的多頭持倉交易保證金提高至20%。
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