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本報記者 王超
春節將至，長達10天的假日將給基金在國際期貨市場留下充分的表演空間，對參與和國際市場聯系緊密的期貨品種的投資者來說，風險不可不防。屢次教訓顯示，國外基金通常借國內休市期間，拼命拉高外盤，待國內開市后空頭措手不及而造成巨額虧損。
為此，大連、鄭州、上海三大期貨交易所近日陸續公布了《關于2006年春節休市期間調整交易保證金的通知》，要求會員公司提高交易保證金，以防范在休市期間可能造成的風險。1月19日，上海期貨交易所發布的《通知》指出，鑒于近期國際國內商品期貨市場價格波動較為劇烈，春節長假期間，市場不確定因素增多，各會員單位要切實做好風險防范工作，提醒投資者及時調整持倉結構，并適當提高節日期間保證金的收取比例。此外，為防范風險，各期貨經紀公司也公布了各自的調整方案，對所代理的交易品種視風險情況不同，提高保證金2至5個百分點不等。同時還建議客戶盡量空倉過節，以防不測。
以2005年國慶節假為例，受“十一”長假期間境外期貨品種持續上漲刺激，國內部分期貨品種開盤后劇烈波動，其中上海期銅和天膠各合約全線漲停，鄭棉繼續大幅反彈。令國內做空者措手不及，倉促止損后損失慘重。
歷史表明，銅是最容易被襲擊的品種。在2005年國慶節假期間，LME、COMEX等國際銅市延續牛市節奏，新高迭創，其中LME三個月期銅在創下3892.50美元/噸歷史高點后，于國內開盤的頭一天晚上進一步突破3900美元的整數關。在此刺激下，上海期銅開盤便大漲，下午收盤時，滬銅各合約全線漲停，其中主力11月和12月合約分別大漲1440元/噸和1420元/噸。
農產品風險相對較小。市場人士認為，當前對于像大豆、豆粕等國際性較強的農產品期貨來說，長假期間來自境外機構的風險要相對要小一些。豆類品種上，目前利多因素匱乏，季節性收獲壓力將主導市場，由于這些品種處于較低價位，且近段時間國內盤的走勢明顯強于美盤，顯示出有國內資金在大豆等品種上大量做多；從持倉看，主力多頭也并沒有明顯的撤退跡象和意圖，美盤大跌絲毫不影響國內豆類品種走勢。還有一個重要的原因是，與春節長假后的走勢相比，目前指數基金在農產品上的參與度不高，如果參與并做多豆類品種，反而對國內資金更有利。
具備“能源概念”的燃料油、天膠和白糖應成為關注焦點。受國際原油期價沖擊歷史高點刺激，三者也不斷創出合約新高。最近幾年來，全球對能源的需求與日俱增，地緣政治危機又加劇了牛市的氣氛，在此影響下，期貨市場興起炒作“能源概念”的熱潮。春節期間，若國際油價大幅度波動，必然會波及到相關的品種，投資者務必對此高度警惕。
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